招股书透露莆田系医美秘密

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6月15日，宜兴医疗美容向HKEx提交了主板上市申请。公司的主要业务包括整形外科、注射医疗美容服务和美容皮肤科医疗美容服务。根据招股说明书，从2015年到2017年，公司净利润从1298.1万元增加到1.14亿元，两年内增长了近9倍。值得注意的是，2017年宜兴医疗美容的销售成本为3.05亿元，占同期毛利的55%。在2015年和2016年，宜兴医疗美容的销售成本占毛利的60%以上。

国内民营医疗美容公司宜兴医疗美容有限公司(以下简称“宜兴医疗美容”)上月向HKEx提出上市申请，其背后的“普天部”阴影引起了公众的关注。

根据招股说明书，公司的实际控制人是董事长、副董事长、总裁，均来自莆田市四大家族之一的陈家族。

净利润在两年内增长了9倍。整形手术首先受益

6月15日，宜兴医疗美容向HKEx提交了主板上市申请。公司的主要业务包括整形外科、注射医疗美容服务和美容皮肤科医疗美容服务。根据其招股说明书，在中国拥有14家分支机构的宜兴医疗美容有着惊人的增长速度。公司总营业收入从2015年的4.05亿元增加到2017年的10.37亿元，复合增长率为60%，净利润从1298.1万元增加到1.14亿元，两年内增长近9倍。

根据招股说明书，宜兴医疗美容的收益主要来自整容手术，包括整形手术、注射和美容皮肤科服务。从主营业务来看，2017年整形手术服务收入占总收入的47.8%，注射用药和美容收入占38.3%，护肤收入占13.4%。

值得注意的是，虽然宜兴医疗美容的净利率逐年上升，但仍处于高毛利、低净利润的状态。根据招股说明书，其2015年至2017年的毛利率分别高达50.4%、54.2%和53.3%，其中整形外科的毛利率高达63.5%。然而，宜兴医疗美容2015年至2017年的综合净利率分别仅为3.2%、6.8%和11%。

截至2017年12月31日，宜兴医疗美容负债总额约为3.9亿元，其中流动负债总额约为3.53亿元，占负债总额的90.5%。该公司披露，截至2017年底，其仅持有1.2亿元现金，不足以偿还流动负债。

营销成本太高，每年花费3.5亿元

点击宜兴医学美容官方网站，主页上会立即弹出“学生整形季节”咨询对话框。如果您关闭此对话框并想继续浏览网页，将会弹出更多的在线咨询对话框“我有话跟您说”。《北京日报》记者在网上问身为美国人的陈小姐:“做一次双眼皮手术要多少钱？恢复需要多长时间？”陈小姐简单地问了一下性别和年龄，马上给出了一个建议:“你也可以做吸脂和除眉手术。现在我们正在做明星粉节，现在双眼皮手术有很大的折扣。”然后，我不断向记者要电话号码，并添加微信，我有一个强烈的愿望去吸引顾客。在天猫商城，公司正在做透明质酸打折促销。一款进口小分子透明质酸注射液，原价为4800元/注射液，现价为980元/注射液。记者致电公司全国热线咨询，接线员立即要求增加微信进一步沟通。

据中国整形外科学会统计，目前中国医疗美容行业的市场规模已跃居世界第二位。2019年，中国整形外科医生的数量将超过每年2000万，美容机构正以每年约20%的速度激增。然而，与此同时，医疗美容机构缺乏专业品牌建设的问题日益突出。目前，市场上的大多数医疗和美容机构依靠铺天盖地的宣传来赢得顾客。在香港上市的宜兴医疗美容也是如此。该集团在招股说明书中表示:“我们推广和营销工作的成效直接影响我们的收入和盈利能力。”据分析，医疗美容机构净利率低的主要原因之一是营销费用高。根据招股说明书，宜兴医疗美容2017年的销售费用为3.05亿元，占同期毛利的55%。2015年和2016年，宜兴医疗美容的销售费用占毛利的60%以上。

他已经卷入了77起肖像权纠纷。莆田的背景是有争议的

根据招股说明书中的“风险因素”，宜兴医疗美容可能因侵犯或挪用肖像权和知识产权而被第三方索赔，可能导致法律费用。如果判断不利，可能会影响业务。据统计，宜兴医疗美容共涉及肖像权纠纷77起，其中已解决纠纷72起，赔偿总额约260万元，尚待解决的肖像权纠纷5起，赔偿总额71万元。同时，宜兴医疗美容多次受到监管部门的处罚。目前，宜兴医疗美容涉及7项法律诉讼和10多项行政处罚，其中包括一些医疗损害纠纷。在消费者最关心的医疗安全领域，宜兴市医疗美容杭州分公司因医疗纠纷被法院判决赔偿4万元。病人抱怨宜兴医疗美容杭州分公司“给她造成了不可挽回的严重后果”。

除了公司声誉风险，其他潜在风险也令人担忧。从本招股说明书披露的企业结构图可以看出，宜兴医疗美容的实际控制人是董事长陈国星和副董事长陈国雄，两人是兄弟姐妹。然而，一些媒体报道只是提到了这两个人，并将其归类为莆田市陈家。报道指出，莆田市卫生院的特点是拥有最大资产的四大家族，即詹、林、陈、黄。数据显示，2009年，宜兴医疗美容以金星医疗美容有限公司的名义在浙江杭州成立，2010年6月，该公司收购了上海宜兴的全部股权，开始以宜兴品牌进入医疗美容服务行业。同年10月，公司更名为宜兴医疗美容有限公司..