结构性存款突破10万亿 牌照管理趋严

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根据央行的数据，截至今年8月底，中国商业银行的结构性存款余额已超过10万亿大关。

然而，一家大型农村商业银行资产管理部总经理向《证券时报》记者直言不讳地表示，刚刚正式出台的金融管理规定将为“无照部队”(无相关资质的城市/农村商业银行)发放结构性存款设置障碍。在接受记者采访时，三位独立资产管理公司表示，具备基本衍生品交易资格的银行暂时放心，但他们也在观望后续的结构性存款特别监管规定是否会要求他们申请特定的衍生品交易资格；然而，连基本衍生品交易资格都没有的银行只能卷起袖子加紧申请。

突破10万亿

今年8月底，被称为“保本理财接班人”的结构性存款突破10万亿元大关，达到10.018万亿元。其中，零售端结构性存款余额为4.196万亿元，占比41.89%；公司结构性存款余额5.822万亿元，占比58.11%。

银行出售的结构性存款包括利率、汇率、信贷、股票、黄金和大宗商品。然而，无论什么是关联衍生品，其基本结构都可以概括为“存款+期权”。那么，10万亿结构性存款的衍生品部分到底与什么相关？

据证券业协会今年7月进行的场外证券业务报告显示，商业银行、私募股权基金、基金公司及其子公司是场外衍生品市场的主要买家。在7月份的新期权交易中，商业银行占比最高，占61.14%；基金公司及其子公司位居第二，占17.58%。

当月，场外期权业务名义本金增加至381.78亿元，银行作为交易对手的比例为61.14%。换句话说，银行认购了233.42亿元的期权作为买方资金。

值得注意的是，一些资深银行业分析师告诉记者，结构性存款的增加与场外交易期权的增加并不是一一对应的。因为银行资金不会通过结构性存款完全流入衍生品市场；其次，并非所有的结构性存款都是“真正的结构”，但有些是按照虚假的固定收益分类的。然而，结构性存款的激增仍是场外期权交易增加的重要原因之一。

限制更加严格

“获得农村商业银行衍生品交易资格的银行很少。我们很好，我们有基本衍生品的资格，所以我们现在仍然可以发行它们。但是，我们今后不会要求我们申请特定的衍生品交易资格。我们不知道这两个资质的业务范围有什么不同，我们只能等后续的规定。”一家大型农村商业银行的总经理告诉记者。

刚刚发布的《金融管理规则》第11条规定，商业银行发行投资性衍生理财产品，应当具备衍生产品交易资格；金融管理业务涉及外汇业务的，应具备开办相应外汇业务的资格。

“要进行结构性存款，你必须至少具备衍生品交易的资格，这样你才能与中资机构进行衍生品交易。如果你参与与外国银行的交易，你需要同时具备外汇交易资格。”一家大型股份制银行资产管理部的一位高级官员告诉记者。

在接受采访时，几位资产管理公司表示，金融法规加强了对衍生品业务资格的要求，不具备衍生品交易资格的小银行将被禁止发行结构性存款。同时，也从业务操作逻辑上杜绝了“虚假结构”存款的存在——因为财务管理规则对真实交易对手和衍生品交易部分的交易行为有更严格的约束。这是否会减缓结构性存款的增长速度仍有待观察。今年以来，结构性存款的增长速度已大幅放缓。