美债收益率持续高企 新兴市场不平静

本篇文章1377字，读完约3分钟

国庆假期期间，海外金融市场风起云涌，尤其是在美元走强、美国国债收益率持续走高、油价高企的影响下，新兴市场货币波动剧烈。

国庆假期期间，印度卢比兑美元汇率一度跌至73.60，创历史新低。在美联储耗尽流动性的情况下，高额贸易赤字导致卢比大幅下跌。自今年年初以来，印度卢比兑美元汇率已下跌约15%，成为亚洲表现最差的货币之一。上周四，土耳其里拉兑美元汇率下跌逾2%。今年以来，土耳其里拉贬值了约37%，里拉贬值也推高了从食品到燃料等各种商品的价格，严重损害了投资者对土耳其的信心。

此外，印尼盾对美元的汇率也跌至20多年来的新低。自5月份以来，印尼央行已五次上调基准利率，但仍易受美元走强的影响。荷兰国际集团(ing)驻新加坡经济学家萨帕尔(Sakpal)认为，印尼盾不如其他新兴市场货币，主要原因是印尼的对外支付状况不佳，尤其是经常账户赤字。政府鼓励出口商自愿结汇，中央银行经常干预外汇市场。此外，摩根士丹利资本国际的摩根士丹利资本国际新兴市场股票指数下跌4.5%，摩根士丹利资本国际新兴市场汇率指数上周下跌0.8%。

受美联储加息影响，美元指数自9月26日以来持续走强，一度达到96点。此时，美联储主席鲍威尔在一周内两次发表公开声明，重申他对美国经济的乐观看法，称“低利率已不再合适”，没有理由不认为美国目前的经济扩张“可以持续相当一段时间”。

就在上周五，美国劳工部公布了9月份非农就业数据。由于佛罗伦萨飓风的影响，美国9月份的非农业工人人数增加了134，000人。然而，根据去年飓风的影响和今年前几个月的修正，9月份的就业形势可能会在10月份迎来大幅增长。在失业率方面，美国9月份的失业率为3.7%，低于3.8%的市场预期，也是49年来的最低水平。

另一方面，美国国债被市场抛售，10年期美国国债收益率持续上升，自上周五2011年5月以来达到3.248%的新高。30年期美国债券的收益率攀升至3.424%，创下过去4年的新高，而长短期债券的收益率则出现了上下颠倒。“债务之王”格罗斯认为，由于对冲成本的变化，欧元区和日本的10年期美国债券买家已经远离市场。追逐更高美元的投资者可能会再次引发暂时隐藏的新兴市场危机。

一些分析师表示，目前美国债券的收益率上升速度快于欧洲债券，因为投资者预计美国经济增长速度将加快，美国债券收益率飙升将影响全球市场。法巴银行(Faba Bank)的利率策略师蒂姆(Tim)指出，市场开始担心美国经济过热，然后通胀加速导致美联储加快加息步伐。

关于新兴市场面临的危机，国际货币基金组织(imf)最近在《全球金融稳定报告》(Global Financial Stability Report)中指出，新兴市场在过去几年保持了相对较低且稳定的通胀率，但美联储加息对一些新兴市场国家的通胀造成了压力，各国抵御外部冲击的能力主要取决于央行的公信力及其通胀预期的锚定程度。Imf建议，新兴市场国家应该通过提升财政和货币政策来增强抵御外部冲击的能力。

贝莱德(BlackRock)最近宣布了第四季度的市场观点，并在连续抛售新兴市场资产后，对新兴市场资产保持坚定乐观。其中，贝莱德更青睐美国股票和新兴市场科技股，并认为消费平台和企业服务领域存在潜在机遇。就固定收益而言，贝莱德对新兴市场的短期美国债券和硬通货债券持乐观态度。(吴家明)