华泰证券拟发首单GDR 沪伦通开通在即

本篇文章2877字，读完约7分钟

[摘要]截至2018年上半年，华泰证券(601688，诊断股)的净资本为506.57亿元，在业内仅排名第八；8月3日，华泰证券宣布完成固定增资，募集资金总额142.08亿元，净资本648.65亿元，位居行业第四。

9月25日，华泰证券宣布，董事会表决通过了“发行全球存托凭证(gdr)并申请在伦敦证券交易所上市”的一系列相关议案。根据公告，gdr拟发行的标的证券规模不超过8.25亿股a股，发行价格不低于公司最近一次经审计的每股净资产。预计募集资金总额不低于5亿美元，全部通过扣除发行费用后的补充资金。

8月31日，中国证监会就《上海证券交易所和伦敦证券交易所存托凭证市场互联互通条例》(以下简称《呼伦通条例》)公开征求意见。协商于9月15日完成，华泰证券仅在10天后宣布了上述公告。这意味着，当广发银行发行并在证券交易所上市时，华泰证券将是第一个吃螃蟹的。

华泰证券还发布了召开临时股东大会的公告，并将对几项临时提案进行审议和表决，如10月22日的《关于发行gdr并在伦敦证券交易所上市的议案》。华泰证券会有什么准备？《时代周刊》记者联系华泰证券进行采访，相关负责人在电话中表示，“目前的进展已在公告中披露”。

飞行员

根据华泰证券的公告，该公司此次发行gdr并申请在联交所上市。广发银行以公司新发行的人民币普通股(a股)为基本证券，代表不超过8.25亿股基本证券，即不超过本次发行前公司普通股总股本的10%。

华泰证券成立于1991年，2010年在上海证券交易所上市，2015年登陆香港证券交易所，成为在“a+h”上市的大型综合性证券集团。目前，其主要业务包括财富管理、机构服务、投资管理和国际业务。

根据choice数据，华泰证券2017年末实现收入211.09亿元，归属于母公司股东的净利润92.77亿元，分别增长24.71%和47.94%，仅次于中信证券(600030，诊断股票)(香港股票06030)和国泰君安(601211，诊断股票)上半年净利润31.29亿元。 在上市证券公司净利润排行榜上稳居“探索之花”,在2018年证券公司分类评级中保持最高aa评级。

前海开源首席经济学家杨德龙对《时代周刊》记者分析说:“华泰证券作为证券业的龙头企业，治理结构规范，利润增长稳定，吸引力强。”

事实上，华泰证券近年来发展迅速，但资本规模不高。根据中国证券业协会的数据，截至2018年上半年，华泰证券的净资本为506.57亿元，在业内仅排名第八；8月3日，华泰证券宣布完成固定增资，募集资金总额142.08亿元，净资本648.65亿元，位居行业第四。

杨德龙表示:“在今年整体业务低迷的情况下，券商需要更多资金来补充资本金。这是通过民主德国从外资筹集资金的好方法。”

根据公告，华泰证券拟在伦敦证券交易所上市，还需向英国上市委员会和伦敦证券交易所申请发行相关申请文件。据了解，伦敦证券交易所是一个注册系统，所有申请上市的公司必须由一个保荐人代表，招股说明书应根据英国上市管理局(ukla)的上市规则编制。

许多受访者认为，华泰证券此举具有很强的试点意义。“未来发行gdr的a股公司也应被要求成为该行业的龙头企业和代表中国经济的重要行业。”杨德龙说。

国际商业力量

在华泰证券，上述关于发行gdr募集资金使用的议案的具体目的将继续投资于现有的主营业务，同时支持国际业务的内生性和外延性增长，拓展海外战略布局，增强香港子公司的资本实力，逐步改善在美国和欧洲的业务布局，拓展投资银行、资产管理和财富管理等潜在领域的商机。

其中，“欧洲业务布局”在国际业务发展中首次被提及，而华泰证券在今年下半年的半年报中对国际业务的展望中并未提及。截至2018年上半年，该公司在中国拥有241个销售办事处和29个分支机构，并通过华泰国际及其香港业务和美国资产市场在海外开展国际业务。今年上半年，国际业务实现收入10.13亿元，占总收入的12.33%，同比增长3.37个百分点。

“整个券商在这个国际市场的布局基本上才刚刚开始，或者说大部分券商还没有在这方面有大的动作。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受《时代周刊》记者电话采访时也表示。

《时代周刊》记者注意到，在最近披露的半年度报告中，海通证券(600837，诊断)(港股06837)宣布完成对海通银行英美子公司的收购和整合，海外业务实现收入20.67亿元，总收入占比18.89%；国泰君安海外业务已落户美国和新加坡，今年上半年海外业务实现收入9.45亿元。作为国内券商的“老大哥”，中信证券通过中信CLSA发展其国际业务，并在亚洲、澳洲、欧洲和美国的20个地方开展业务。

第一梯队的经纪人不断尝试国际化，中小型经纪人也不愿意落后。今年年初，银河证券完成了中集证券国际私人有限公司50%股权的交付。通过其全资子公司中国银河国际(601881)(港股06881)和马来西亚CIMB，并宣布了东南亚市场的正式布局；光大证券(601788)(港股06178)和郭进证券(600109)分别于2015年收购了香港券商新鸿基金融70%的股权和粤海证券99.99%的股权，从而拓展了海外业务，并在国际化进程中迈出了一步。

尽管经纪人经常出海，但董登新认为中国经纪人在国际市场上的影响力仍然很小。他说:“对海外金融机构的认可程度，还是原地不动，我觉得这方面还是很难判断的。”

杨德龙认为，未来将有更多的国有企业或大型民营企业通过发行gdr实现跨境融资，这也是中国企业走向全球的重要战略。

穿过伦敦市场

作为首家申请在伦敦证券交易所上市的a股上市公司，华泰证券将成为呼伦通的先锋。

根据公开信息，伦敦证券交易所是世界四大证券交易所之一，也是世界上最国际化的金融中心。与沪港通和深港通相比，“沪港通”似乎更有空的想象空间。根据呼伦通的规定，在伦敦证券交易所上市的公司可以在上海证券交易所发行中国存托凭证。同样，在上海证券交易所上市的公司可以在伦敦证券交易所发行gdr，通过基本股票和存托凭证之间的相互转换机制，两个市场之间的交易可以公开。

“凭借沪港通和深港通的经验，呼伦通在开放技术方面没有太多障碍。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，“两地的交易所可以在就交易所、交易时间等细节进行沟通后开放，时间不宜过长。”

《时代周刊》记者注意到，与深港通和沪港通不同，《沪港通条例》明确规定:“沪港通的目标公司是在英国上市的外国公司，该外国公司以其非新股发行cdr，不直接在国内市场融资。”这意味着伦敦证券交易所的上市公司可以在上海证券交易所发行信用违约互换，但它们不能筹集资金，只能用于交易。

这两个市场之间的交易会有什么影响？深圳一家私募股权公司对《泰晤士报》记者分析说:“从沪港通和深港通实施后两个市场的表现来看，都是a股和h股的价值填列过程，对市场来说是非常稳定和健康的。重要。”

对此，杨德龙在采访中持相同观点。他补充道:“一旦‘呼伦通’开通，势必会给a股市场带来更多的外资，这将对a股的国际化起到非常重要的作用。”