靶向疗法能否医治日本经济痼疾

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[摘要]2017年7月11日，nhk开展的一项民意调查结果显示，只有9%的受访者感觉到经济复苏，而56%的受访者没有感觉到经济复苏。

安倍的“三支箭”可以再飞三年。

9月20日，日本首相安倍晋三以553票赢得自民党总裁选举，并第三次成功连任。他的任期将持续到2021年9月。这意味着，只要安倍明年不下台，他将成为日本历史上任职时间最长的首相。

在历史上，那些掌权时间比安倍长的人可能要追溯到“黑船事件”期间的第12代德川将军。然而，安倍的未来三年不亚于165年前美国军舰给日本带来的机遇和挑战。

自安倍2012年两次执政以来，日本在安倍经济学的刺激下，正在经历自泡沫经济破裂以来最重要的复苏之路。从各种经济指标来看，日本似乎正在逐渐恢复其作为世界第三大经济体的荣耀，但经济改革留下的债务危机和人口老龄化问题并没有得到妥善解决。

面对新的挑战，安倍在赢得大选后只有一句漠然的话:“我会尽全力完成任务。”

名声不一的安倍经济学

对安倍来说，这一次获胜并不容易。

在与自民党前秘书长石博茂的最后一场竞争中，安倍只赢得了405张地方选票中的224张，在议会选举中没有压倒性优势。

2017年7月11日，nhk开展的一项民意调查结果显示，只有9%的受访者感觉到经济复苏，而56%的受访者没有感觉到经济复苏。

与他的竞争对手石博茂所宣称的“应该最大限度地开发当地、中小企业和农业、林业和水产养殖业的巨大潜力”相比，安倍执政六年来经济指数的繁荣似乎并没有惠及当地经济和每一个公民。这也是安倍经济学受到批评的地方。

2012年，卷土重来的安倍向日本多年来低迷的经济射出了三支利箭，即宽松的货币政策、扩大财政支出和结构性经济改革。日本政府采取了一系列措施，包括设定2%的通胀目标、实施无限制的量化宽松措施、修订《日本银行法》，以及通过货币贬值提高本地产品和大规模公共投资的国际竞争力。

诺贝尔经济学奖得主保罗克鲁格曼(Paul krugman)表示，安倍经济学“将伴随着一个伟大的结果”，这是日本跳出通缩陷阱的唯一途径。

宽松的货币政策给低迷的日本股市注入了一针强心剂。日经指数六年前徘徊在8000点，今年1月曾突破24000点大关，达到26年来的新高。

但三支利箭留下的伤痕同样引人注目。一方面，日元的仓促贬值和国债的发行不仅增加了政府的财政负担，也加剧了国际市场上货币战争的阴影；另一方面，与进口成本的增加相比，丰田、索尼等资本巨头的业绩达到了历史新高，马太效应进一步加剧。

日本企业的海外并购创下历史新高

在日本经济温和复苏的大环境下，日本企业海上并购浪潮异常激烈。

根据研究公司dealogic的数据，今年上半年M&A在日本的海外投资总额达到1122亿美元，创历史新高。根据日本东京研究机构recof的数据，自2018年以来，日本公司在美国完成了177笔M&A交易，总支出为420亿美元。

日本人最近一次在美国的“购物狂潮”可以追溯到1990年，在那一年的前九个月，日本公司的交易量达到创纪录的178笔。

在欧洲，日本企业也受益匪浅。5月8日，日本武田制药以621亿美元赢得了爱尔兰制药巨头夏尔，这也是日本企业迄今为止最大的海外M&A案例。

在过去的六年里，在安倍经济学的推动下，低利率、低汇率和高股价不断注入大量国内资本。实力雄厚的日本公司开始攻击欧美城市，这些城市在经济泡沫破裂前有很大潜力恢复首都版图。

相比之下，政府债务很高，2%的通胀预期尚未实现。

根据日本财务省发布的数据，截至2017年底，日本公共债务超过1，085万亿日元，创历史新高。根据国际货币基金组织和其他机构的计算，日本的公共债务约占国内生产总值的240%，已经成为世界上债务负担最重的国家之一。

此外，医疗、养老等社会保障的不完善以及贫富差距的不断扩大削弱了内需对经济的驱动力。与国内市场相比，大型企业更愿意将资本触角伸向海外。

“通过提高生产率实现可持续增长，以及通过提高工资来缓解对未来的担忧，对于增加消费者支出非常重要。”经济学家田口春美说。

关键的三年

今年9月，摩根士丹利发布的一份报告引发了激烈的讨论。

根据这份报告，日本经济预计将在2025年全面复苏，2021年至2025年间，国内生产总值(gdp)平均增长率预计将达到2.2%。日本股市的净资产收益率(msci Japan Index)预计到2025年将进一步攀升至12%(相当于msci Global Index的水平)，这将进一步推动msci Japan Index的市盈率从1.35倍扩大至2.15倍，达到上世纪90年代以来的最高水平

对安倍来说，未来三年将是关键。

2017年，日本的国内生产总值为4.34万亿美元，但安倍向选民承诺，国内生产总值将在未来达到5.35万亿美元。长期计划的消费税改革(从8%到10%)已经推迟到明年，日本的财政稳健性预计在2020年。

在9月14日接受媒体采访时，安倍暗示日本可能在未来放弃强有力的刺激和宽松的货币政策。安倍表示:“央行2%的通胀目标只是一个指引政策的指标。”“我认为我们不应该总是执行它。”

关于人口老龄化和社会劳动力不足的慢性病，安倍表示，在未来三年内，将建立终身劳动(即终身不退休)制度，并尽快建立能广泛接受外来人才的机制。

在社会保障方面，安倍计划用一年时间完善工资制度，将就业年龄提高到65岁以上，然后用两年时间改革现行的社会保障制度，解决医疗、养老等相关问题。

从突然下台到掌权六年，这位出身于大家庭的贵族儿子已经在政治和经济上继承了民族性格中的隐忍和执着。

将镜头拉回到9月10日在俄罗斯举行的东方经济论坛，原本计划见面的普京迟到了，但在漫长的等待中，安倍只是站直了身子，双手环抱着他，脸上没有一丝焦虑。

他的眼睛平静如水，内心深处是日本经济的未来暗流。