凯恩股份拟控股青岛乾运 抢占新能源上游产业主动权

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我们的记者赵伟

11月14日晚，凯恩公司(002012)宣布计划以现金形式出资3.4亿元人民币，收购青岛感运高新材料有限公司(以下简称“青岛感运”)56.67%的股权。据该公司称，此举加强了凯恩新能源上游原材料的战略布局。此外，公司直接持有青岛甘露3.33%的股权，交易完成后，公司将直接持有青岛甘露60%的股权，实现绝对控股。

近年来，凯恩在主营业务的基础上，一直在探索企业的多元化发展，以期提高公司的核心竞争力和利润增长点。从过去的行动来看，凯恩股份对新能源领域情有独钟。此前，它已获得施能氢能10%的股权、爱能森科技5.71%的股权和卓能2.14%的股权。2017年，它试图购买27.22亿元人民币。卓能新能源97.8573%的股权，但因行业政策、证券市场变化等原因最终终止。这一次，新能源重新开放了

投资机会显示机会的布局

根据2018年第三季度报告的数据，截至9月底，凯恩的总资产为18.09亿元，资产负债率仅为26.76%，这表明凯恩有一定的信心用自己的资金完成这笔交易。

自今年年初以来，资本市场出现了一波股权收购浪潮。据市场分析人士称，a股市场走势疲软，股市纷纷下跌，市场资产估值整体下降。此时，也是资本逢低吸纳实现产业布局的时候了。

根据此次交易的对价，青岛干散货运输的估价约为人民币6.03亿元。根据上述市场参与者的分析，目前市场正处于挤压泡沫阶段，高质量的目标陆续显现。就资本成本和时间周期而言，这笔交易对凯恩股份来说是一笔划算的交易。

坚持新能源的质量目标，预留更多的性能想象空间空

近年来，随着新能源汽车的爆发，各行各业纷纷涌入锂电池的蓝色海洋。作为一家特殊的造纸企业，凯恩公司近年来一直在积极部署锂电池，虽然进展略显曲折。

事实上，凯恩股份已经为青岛干散货运输准备了很长时间。从一开始就看好它的优势，它已经购买了青岛甘露3.33%的股权。市场参与者认为，如果这笔交易完成，凯恩将通过控股青岛干散货运输公司，在锂电池原材料领域占据主动，并构建包括锂矿+碳酸锂+正极材料+锂电池在内的固体锂电池供应链。

值得注意的是，在此次交易中，青岛干运承诺其2018年、2019年、2020年、2021年和2022年的净利润分别不低于2800万元、6300万元、1亿元、1.4亿元和1.7亿元。这意味着交易完成后，凯恩股份将在未来五年内实现总利润5.01亿元。可以预见，凯恩公司在传统主营业务稳步发展的同时，对通过开发新能源来加速业绩增长寄予厚望。

据了解，青岛干运是锂电池锰酸锂正极材料的龙头企业，具有较高的行业知名度和美誉度。年产锂电池正极材料12000吨，其中锰酸锂5000吨，三元材料7000吨。锰酸锂产品的产销量连续三年位居中国第一。预计2019年三元产能将达到12000吨/年。

根据《2017年中国锂电池正极材料行业研究报告》的数据，青岛干运在锰酸锂正极材料企业中排名第一，市场份额为25.02%。目前，正努力成为中国规模最大、品种最全、质量最好的锂离子电池负极材料国家技术中心和产业基地。

从行业角度看，锂电池正极材料在动力电池成本构成中占据核心地位，成本超过40%。因此，负极材料的性能直接影响锂离子电池的性能，其成本也直接决定了电池的成本。碳酸锂是制备正极材料的关键原料，可以说它已经掌握了原材料资源，无疑赢得了锂电池的定价权。