前三季中国经济运行平稳 CPI与PPI剪刀差或将收窄

本篇文章3007字，读完约8分钟

[摘要]从对cpi的影响程度来看，9月份食品价格同比上涨3.6%，影响cpi约0.69个百分点，而8月份食品价格同比上涨1.7%，影响cpi约0.33个百分点，食品消费比重上升。

10月的第三周，国家统计局如期发布了9月份的宏观经济数据。

9月份，cpi指数同比上涨2.5%，环比上涨0.2个百分点，达到6个月来的新高；环比增幅为0.7%，与上月持平。其中，食品价格同比上涨3.6%，影响cpi约0.69个百分点；非食品价格同比上涨2.2%，影响cpi约1.78个百分点。

此外，不同省份和地区的表现也不同。广东、浙江、江苏等东南沿海省份9月份cpi分别增长2.8%、2.9%和3%，高于平均水平；贵州、云南等内陆省份分别增长1.9%和2.2%，低于平均增速。

国家统计局发言人毛胜勇表示，就价格而言，前三季度消费价格上涨2.1%，比上半年略高0.1个百分点。然而，扣除食品和能源后，核心cpi在前三个季度上升了2.0%，与上半年持平，因此价格相对稳定。

此外，9月份ppi同比增长3.6%，增速比上个月下降0.5个百分点；环比增幅为0.6%，比上个月高出0.2个百分点。其中，非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、化工原料及化工产品制造业、煤炭开采及洗煤业共影响ppi同比增长约0.32个百分点。

年底的食品价格可能会推高cpi

在这一轮价格变动中，新鲜蔬菜、鸡蛋、肉类和石油价格的表现令人瞩目。

9月，华北、东北、山东等地相继遭遇暴雨，在一定程度上影响了北方地区的蔬菜供应。价格环比上涨9.8%，加上8月份以来的季节性波动，价格同比上涨14.6%。根据农业和农村事务部信息中心的数据，从9月21日到27日，中国286个批发市场19种蔬菜的平均价格为3.91元/公斤，同比增长1.9%，同比增长38.2%。

在去年每公斤6.92元的低价之后，仍在恢复中的鸡蛋价格从1月到9月同比上涨了14.6%。然而，9月份的价格同比增幅仅为2.2%，明显低于此前的13.7%。猪肉价格也环比下降。8月份触底的猪肉价格环比上涨6.5%，但9月份环比收窄至3.7%。

农业和农村事务部市场和经济信息司司长唐珂表示，由于最近两个月主要产区生猪补货的影响，预计春节前生猪价格将再次上涨。但是，生猪的生产能力仍然是足够的，猪的价格增加了空室。

从对cpi的影响程度来看，9月份食品价格同比上涨3.6%，影响cpi约0.69个百分点，8月份食品价格同比上涨1.7%，影响cpi约0.33个百分点，食品消费比重上升。

中粮期货(COFCO Futures)前董事总经理兼首席分析师王在荣对《泰晤士报》记者表示:“随着年底的临近，消费者对食品的需求将继续扩大，食品价格可能进一步推高春节期间cpi的涨幅。”

在非食品价格中，成品油价格涨幅最大。9月份国际原油价格大幅波动，导致国内成品油价格连续三次上涨。因此，汽油和柴油价格分别上涨了21.2%和23.5%，这两项价格加在一起对消费物价指数的上涨产生了约0.4个百分点的影响。由于8月份只有一次上调和一次下调，9月份的环比增长率扩大到2.2%。

10月19日，经过今年的第13次上调后，价格有涨有跌，相当于价格上涨。92号汽油和0号柴油分别上涨1.12元/升和1.18元/升。

卓创信息石油产品公司分析师彭蒙向《时代周刊》记者指出，在美国决定对伊朗实施制裁的背景下，沙特、俄罗斯等产油国没有表现出增产意愿，导致9月底原油价格大幅上涨。尽管10月份有所下降，但价格仍处于高位，这使得成品油价格连续四年上涨。

孟鹏表示，最近api库存激增和eia偏向空的预期加剧了原油的下行压力，而沙特和俄罗斯等产油国的声明显示，伊朗损失的150万桶/日原油出口份额仍在其可用储备能力范围内，因此市场偏向于获利的空.

消费物价指数和生产者价格指数之间有偏差

结合过去三个月的cpi和ppi数据，两者之间略有偏差。

根据国家统计局的数据，从7月到9月，cpi的同比增长率分别为2.1%、2.3%和2.5%，显示出适度的增长，而ppi的同比增长率分别为4.6%、4.1%和3.6%，增长率有所下降。

根据9月份中国各地区cpi数据，同比增速低于平均增速2.5%的17个地区包括天津、内蒙古、辽宁、黑龙江和上海。其中，新疆和上海的同比增幅最低，均为1.5%。

从9月份ppi同比增长率来看，低于3.6%平均增长率的17个地区是:北京、内蒙古、吉林、上海、江苏、安徽等。其中，新疆和黑龙江的同比增长率较高，前者为14.4%，后者为14%。

据《时代周刊》记者报道，9月份平均增长率高于cpi但低于ppi的地区包括北京、江苏、安徽、广东和广西等。，主要在沿海省份和经济规模较大的地区。

8月和9月，cpi同比增速上升，ppi同比增速下降，包括宁夏、青海、云南、重庆、广西、湖南、湖北、山东、安徽、浙江、江苏、辽宁、内蒙古、山西、河北、天津等。其中大多数是依赖固定投资的内陆省份。

这表明9月份cpi与ppi增长率的偏差已经蔓延到沿海发达地区，这在一定程度上反映了上下游价格传导的不畅。

华泰证券(601688)宏观首席分析师李超认为，今年的ppi增长中心可能会较去年大幅回调，而通胀中心可能会回暖，ppi与cpi剪刀差的收窄将是大势所趋。

10月19日，国家统计局在第三季度宏观经济运行解释中指出，前三季度国民经济运行在合理区间，保持了总体稳定、稳步、渐进的发展态势，经济结构得到调整和优化。发言人毛胜勇表示，当前经济结构继续优化调整，服务业的碎石道碴作用继续巩固，行业正加速向中高端迈进。

Cpi将继续适度上涨

从9月份ppi同比增速看，增速比上个月下降0.5个百分点，生产资料价格上涨4.6%，比上个月下降0.6个百分点。

其中，受国际原油价格影响，石油天然气开采行业大幅增长，同比增长41.2%，环比增长1.6个百分点，向行业中游传导，同时带动了石油、煤炭等燃料加工行业，同比增长24.1%，环比增长1.4个百分点。

商务部国际贸易与经济合作研究院国际市场研究部副主任白明向《泰晤士报》记者指出，由于去年产能削减和结构性改革的影响，生产资料的价格基数相对较高，今年9月份的ppi数据受到了价格上涨的影响。

统计局的统计数据显示，在cpi同比增幅中，去年物价涨幅约为0.5个百分点，新一轮物价上涨的影响约为2个百分点。在ppi同比增长中，去年价格变动的涨幅约为1.9个百分点，新一轮价格上涨的影响约为1.7个百分点。

面对8月份货币流动性下降的趋势，央行从9月份开始调整增加货币流动性的政策。10月7日，央行发布通知，从10月15日起，将银行人民币存款准备金率下调1个百分点，不包括偿还mlf，实际发放增量资金7500亿元。

“8月份，m2的增长率为8.2%，而且增长率有所下降。9月份，m2的增长率为8.3%。尽管最近资金量有所增加，但并没有泛滥。”白明说:“从货币供应的角度来看，未来不会出现通货膨胀。”

然而，中国央行行长易纲最近表示，当前的货币政策保持稳定和中性，既不放松也不收紧。然而，货币政策工具箱中有足够的政策工具。

“短期内，没有迹象表明美元将继续走强。目前，该指数在95至96之间，人民币将在6.8至7之间横向波动。在稳定和中性的货币政策下，cpi和ppi在未来将保持适度增长。”王在荣说。