曹中铭：猜测股市底部没有任何意义

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自下半年以来，随着股市的下跌，市场对底部的投机一直在增加。然而，本轮股市下跌，终点在哪里，真正的底部在哪里，也许只有事后才能证实。因此，许多关于市场底部的猜测，个人认为是没有意义的。

自下半年以来，随着股市的下跌，市场对底部的投机一直在增加。然而，本轮股市下跌，终点在哪里，真正的底部在哪里，也许只有事后才能证实。因此，许多关于市场底部的猜测，个人认为是没有意义的。

事实上，在股指持续下跌的背景下，根据以往的经验，股市表现出越来越多的底部特征。例如，净股数超过280，上市公司的大股东董和进入市场增加自己的股份，上市公司经历了回购股票的热潮，股市继续出现，上证综指接近2638点，在2016年，证券行业大幅削减员工和工资，私募和清算，公共基金不能出售。此外，秘书长被殴打、女性证券交易商在海上被重新雇用以及证券交易商的大股东购买自己的股票都被解释为股市离底部不远的表现。

这一轮股市下跌，到底在哪里，显然不是市场可以猜测的。至于所谓的底部，有政策、市场和基金。至于政策底部，到目前为止，监管当局还没有对股市做出任何声明。因此，尽管当前指数处于较低水平，但仍远未达到政策底部。至于市场的底部，股市需要自己出来。至于底部基金，如果场外基金保持不活跃，就不会有所谓的底部基金。就个人而言，所谓的市场“底部”应该是自发形成的。

最近，市场上频频出现外资逢低买入的声音，这其实是有争议的。一方面，目前的股市是否处于底部仍无定论。如果股市继续下跌，外国资本所谓的逢低吸纳可能会被复制到山腰上，而外国资本也将成为一根葱。另一方面，如果目前外资正在抄底a股市场，那么国内资本也可以进入市场讨价还价。从数据来看，最近几个月，外资确实在加速进入。例如，今年年初，外资持有a股流通市值的比例仅为2%，到7月底，这一比例已升至6%。作为世界第二大资本市场，其持股比例仅在几个月内就增长了4%，这表明外国投资正在加速。此外，如果我们考虑今年a股的持续下跌，这意味着外资购买了更多的股票，这可以通过外资每月净购买量的事实得到证实。

然而，与国内投资者相比，在股市持续下跌、股指不断创新和走低的背后，实际上是资金被抛出的结果，也是投资者抛售股票的结果。这表明市场资本正在疯狂外逃，这不仅与外资加速进入形成鲜明对比，而且，如果此时真的是底部，就相当于这些投资者卖出了“底价”。此外，虽然a股的平均市盈率低于美股和中国香港市场，仍有一些优势，但国内基金对市场没有信心。

从理论上讲，如果投资者或外资能够触底，这也是一个偶然的结果，并非不可避免。对投资者来说，他们是否复制市场底部并不重要。即使你复制了“底部”，如果你买的股票表现不好，它们属于既抗跌又抗涨的股票，未来不会有太多利润。因此，与其猜测市场的“底部”在哪里，并小心翼翼地准备复制“底部”，投资者还不如选择更真实、更“钱景”的个股。

事实上，从去年股市的表现来看，蓝筹股和白马股都处于领先地位。此外，随着未来更多外资进入a股市场，蓝筹股和白马股将更受外资青睐，价值投资的概念将逐渐形成市场主流。目前，a股整体估值下移，许多股票处于低位，已经具有一定的投资价值。此时，这实际上是一个进入市场的好机会。那些便宜且被低估的股票应该被选入股票池，或者暂时开始开仓。这样，投资者可能真的实现了抄底的愿望。

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