银行系私募遍地开花 或助力债转股业务

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国有大银行也应该规划私募领域。最近，根据中国资产管理协会(“中国基金会”)的备案信息，中国工商银行(601398)和中国农业银行(601288)的子公司已取得私募股权基金经理资格，注册时间仅相隔24天。

据公开信息，工行金融投资于去年9月成立，农行资本于今年8月初成立。据田玉娥信息，工行黄金投资的业务范围是“突出债转股及配套业务”，而农行资本是由中国农业银行市场化的债转股实施机构“农行黄金投资”设立的。显然，通过私募股权投资基金发展债转股业务的方式正在兴起。

值得注意的是，建行和中国银行(601988)拥有全资子公司——“建行金融投资”和“中行金融投资”，其业务范围也是债转股相关业务。据业内人士称，所有四大银行都有望获得私募发行许可证。

帮助债转股业务

数据显示，债转股是指银行与企业之间的债权关系转化为股权关系，是一种债务重组。一方面，它可以降低商业银行的不良贷款率，另一方面，它可以帮助企业去杠杆化，降低经营压力。

事实上，这一轮市场化债转股的序幕已经拉开两年了，但银行并不是实施的主体。早在2016年10月，国务院就发布了相关指导意见，要求优化债务结构，有序推进市场化银行债转股、依法破产和股权融资。

此外，上述指导意见还明确指出，银行不应直接将债权转换为股权，而应通过将债权转让给执行机构来实现，执行机构将债权转换为股权。因此，工行黄金投资等国有银行的子公司应运而生，即债转股业务的“执行机构”。

目前，市场化债转股的发展已经进入了一个新的阶段。今年6月底，中国保监会发布《金融资产投资公司管理办法(试行)》，明确要求突出债转股及其配套业务，在鼓励债转股的同时，允许通过多种方式开展债转股。

随后，8月初发布的《2018年降低企业杠杆率要点》指出，研究应推动私募股权投资基金更多地参与面向市场的债转股。业内人士认为，这将使更多的金融机构通过私募股权基金开展债转股业务，从而促进私募股权市场的进一步扩大。

然而，显而易见的是，新启动的私募股权转股权模式仍有很长的路要走。根据中国基金的备案信息，工银金融投资和农行资本尚未进行产品备案，协会对工银金融投资做了特别说明，称其高管郑卫东、朱晓萍、严吉不具备基金从业资格。农行资本也出现了同样的情况:高管牛大伟没有资格从事基金工作。

此外，农行金融投资在私募领域的投资尝试也失败了。根据天银财的信息，由“中国农业银行黄金投资”出资74%设立的中国农业银行高投(湖北)债转股投资基金合伙企业的法定代表人是私募股权基金经理高投瑞和投资。但是，根据页面上的信息，中国科学技术基金会将此次私募标为“异常机构”，异常原因是未按要求按时提交经审计的年度财务报告。

加快行业的去通道化

巨峰投资的负责人郭一鸣在接受《国际金融新闻》采访时表示，原因有三:第一，它与政策直接相关；二是为了更好地开展债转股及配套业务；第三，拓展资产管理业务。随着中国资产管理规模的不断扩大，特别是银行理财规模的不断扩大，银行业需要不断将其传统的银行业务与新兴资本市场联系起来，以更好地拓展其资产管理业务。

那么，银行私募的进入会对私募行业产生怎样的影响呢？知名对冲基金经理韩玮在接受《国际金融新闻》采访时表示:“银行进入私募行业，有利于提高资产管理专业水平，隔离业务风险，优化业务结构，促进主营业务发展。银行业既有巨大的资产方项目资源，又有巨大的资本方客户资源，从事资产管理业务有着巨大的天然优势。银行业进入私募股权行业对于加快行业去渠化、提高行业专业水平具有积极意义。"

郭一鸣还表示:“银行已经进入私募股权基金，这对扩大中国私募股权市场具有重要影响；此外，银行未来发行的产品也将丰富整个市场，让普通投资者也能接触到这些高门槛的私募产品。当然，在银行进入后，多余的私人股本行业的竞争格局也会产生影响，但机遇和风险总是并存的。”

然而，一些私人股本机构已经表达了他们的冷静。青云投资总经理杨振宁在接受《国际金融新闻》记者采访时表示:“大型商业银行进入私募领域，应该像以前的许多金融机构一样，完善金融产业链。就像获得保险执照一样，它对保险业的影响有限，但却趋于同质化。”