资本市场深改“组合拳”释放积极发展信号

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总的来说，争取稳定仍然是中国证监会系统工作的总基调，最近召开的中央政治局会议提出的“六个稳定”要求也将在资本市场监管的各个方面得到落实。进一步深化以改革为主线的资本市场基本制度改革，全面加快资本市场对外开放，依法加强全面严格监管，切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益。

我们的记者杨毅

随着中国证监会近期几次重要会议的召开，资本市场今后的重点工作安排，如继续完善资本市场的制度和规则，进一步对外开放等，也更加清晰。据中国证券监督管理委员会官方网站报道，近日，中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)召开了2018年“全面从严治党”党委会暨主席办公会议和证监会系统会议。前两次会议研究了证监会系统需要重点关注的几项工作，后一次会议研究部署了全面从严治党和资本市场稳定健康发展的工作。

总的来说，争取稳定仍然是中国证监会系统工作的总基调，最近召开的中央政治局会议提出的“六个稳定”要求也将在资本市场监管的各个方面得到落实。进一步深化以改革为主线的资本市场基本制度改革，全面加快资本市场对外开放，依法加强全面严格监管，切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益。

不难看出，资本市场下一步发展的关键词仍然是“深化改革”和“扩大开放”。分析师认为，中国证监会坚持深化改革开放，促进资本市场平稳健康发展，向市场发出了明确、积极的信号。一方面，新股正常发行、严格退市制度、稳步扩大市场开放等改革措施将继续实施；另一方面，监管部门也将加大基础制度改革力度，抓紧一些重大基础性长期工作的调研，继续推进资本市场功能，更好地为供给侧结构改革和高质量经济发展服务。

从根本上优化市场架构

通过深化改革开放促进资本市场稳定健康发展的主旨是一致的。2018年，中国证监会系统严格管理党组会议，坚持以改革为主线，继续深化发行、并购、股份回购、员工持股、公司治理、退市等基本制度改革。按照“宜早不宜迟，宜早不宜迟”的原则，全面加快资本市场开放。

资本市场是一个受法律制度保障和规则引导的市场。完善资本市场的制度规则，夯实资本市场的制度基础，是保证资本市场长期、稳定、健康、繁荣发展的根本大计。近年来，中国资本市场的基本制度建设逐步完善。据统计，今年上半年以来，中国证监会将重点放在服务实体经济、防范和控制金融风险、深化金融改革三大任务上。按照《证券法》、《证券投资基金法》、《期货交易管理条例》等法律、行政法规的要求，大力加强资本市场基础体系建设。共制定发布9件规章和23件规范性文件，5件规章通过了公众咨询程序。

这些法规和规范性文件的制定和颁布，完善了资本市场体系的规则，完善了市场运行的制度和机制，对于从根本上优化市场体系结构，规范市场主体行为，提高市场质量具有重要意义。

根据中国证监会下一阶段工作重点，将加大相关基础制度改革力度。据悉，中国证监会系统将继续完善发行审核和并购监管机制，不断完善并坚决执行退市制度；抓紧完善上市公司股份回购制度；鼓励国有控股企业和金融企业等上市公司依法实施员工持股计划；推进落实公共资金参与个人所得税递延养老金账户试点工作。

巩固为实体经济服务的制度基础

事实上，发行、退市、并购、股份回购、员工持股等制度关系到资本市场的长期健康发展、投资者的切身利益以及市场为实体经济服务的功能。在协调推进资本市场改革、发展和监管的过程中，资本市场稳定运行的制度基础和市场环境将进一步巩固。

分析人士表示，在发行制度改革中，我们要继续保持正常的新股发行趋势，严格控制质量，通过现场检查和发展审查委员会的严格审查，将一些不符合要求的企业拒之门外，欢迎更多优秀、优质的企业加入。

完善退市制度是建立有序资本市场的另一项重要工作。7月底，中国证监会发布了《关于修改〈关于改革、完善和严格执行上市公司退市制度的若干意见〉的决定》，并于2014年修订了《关于改革、完善和严格执行上市公司退市制度的意见》(以下简称《退市意见》)。

退市制度改革有利于资本市场体系的建设和长期资金的入市。新的退市规定在完善重大违法行为退市制度的同时，明确规定应退市的公司必须坚持“一个公司出现，一个公司退市”的原则，坚决维护退市制度的严肃性和权威性。业内人士表示，从长远来看，退市制度进一步完善后，上市公司的违法行为将受到严厉打击，重大信息披露等资本市场制度建设将得到完善，价值投资理念将得到进一步引导，这将有助于提升市场整体风险偏好，吸引长期资本进入市场。

在并购方面，天丰证券分析师认为，自2016年监管部门整顿M&A和重组市场以来，上市公司并购规模有所下降；自去年年中以来，政策态度发生了变化，强调并购整合。最近，五部委发布了《2018年降低企业杠杆率工作要点》，以及证监会在近期会议上提出的促进资本市场稳定健康发展的若干措施，都强调了并购的作用。并购预计将在今年下半年加速。

在员工持股方面，分析人士表示，监管部门对员工持股计划的积极态度和即将推出的先进有效的激励机制，将有效增强相关企业的经营活力，是深化国有企业改革和金融改革的有力举措。

监管继续严格净化市场环境

在资本市场继续深化改革和扩大开放的同时，依法加强全面严格监管是中国证监会系统下一步工作的另一个重要关键词。2018年，中国证监会党内综合治理会议严格指出，要加强对上市公司和各类证券期货机构的监管，加强检查执法，大力推进监管科技建设，切实维护投资者合法权益。

中国证监会上半年检查执法工作显示，上市公司财务舞弊、未按规定披露重大事项和误导性陈述的案件有所增加，中介机构和从业人员违规行为依然突出。在持续严肃的调查下，内幕交易、操纵市场和使用未披露信息的案件呈下降趋势，蔓延势头得到一定抑制。

通过严格、全面的监管和依法执法，上半年中国证监会严厉查处了一批在市场上兴风作浪的违法主体，部分上市公司和各类证券期货机构因信息披露违法违规、尽职尽责被处以多项罚款。检查执法严格查处侵蚀市场运行基础、积聚重大市场风险、群众反映强烈的违法违规行为，进一步巩固了依法全面严格监管的良好局面，确保资本市场健康稳定运行。

可以预见，全面严格依法监管的局面将会继续，同时，检查执法工作也有望转型升级。据业内人士称，使用大数据、云计算和其他技术的监管触角将延伸至更广、更深的领域，如新的市场操纵和内幕交易。除了人力投入，中国证监会还将在科技建设监管方面投入大量精力。