证监会鼓励建设富有国际竞争力投行

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我们的见习记者谢玉元

中国证监会近日发布文件称，要坚持深化改革开放，促进资本市场平稳健康发展，全面提升投资银行服务能力。对于有关金融机构提出的整合投资银行业务和机构，建立功能突出的投资银行实体的申请，要结合证券业的开放，积极研究和推进，努力探索建设具有国际竞争力的投资银行。

据业内人士分析，2018年以来，从期货市场到股权投资，从交易所到证券经营机构，一系列促进资本市场开放的政策文件相继出台，这意味着“扩大开放”仍将是今年工作的重点。

到年中，上半年各大证券公司的经营数据陆续发布。根据中国证券业协会网站8月1日发布的数据，131家证券公司本期实现营业收入1265.72亿元，本期实现净利润328.61亿元，实现利润106家。

即便如此，由于资本市场的去杠杆化、ipo审核的收紧以及a股的下行趋势，许多经纪类投资银行的业绩并不理想。数据显示，上半年首套住房数量仅为63套，同比下降75%；上半年，首次募集资金规模为923亿元，同比下降26%。

上半年，投资银行业务的收入也有所下降。数据显示，2018年上半年，证券承销和保荐业务净收入为116.86亿元，财务顾问业务净收入为45.16亿元；去年同期，129家券商证券承销和保荐业务实现净利润169.23亿元，金融咨询业务实现净利润51.88亿元。相比之下，2018年上半年，上述业务的净收入分别下降了30.95%和12.95%。

从规模上看，今年上半年投行业务收入超过5亿元的券商有9家，其中收入超过10亿元的券商只有中信证券和中信建设投资两家。对于目前的投行形势，一些券商分析师认为并不乐观:一方面，ipo继续受到严格审查；另一方面，大规模、高质量的项目资源集中在具有业务优势的大型券商手中，容易形成投资银行业务的马太效应。

目前，我国经纪行业整体规模较小，业务模式同质化严重，服务能力略显单一，难以在日益开放的国际金融市场中占据一席之地。数据显示，2016年中国证券业总资产为6.42万亿元，仅占2015年美国证券业总资产的40%；就总收入而言，2016年中国证券业总收入约为3280亿元，仅占2015年美国证券业总收入的18%。

政策鼓励投资银行业务“扩张和开放”，这无疑是个好消息。对于文件中“关联金融机构”的提法，东北证券固定收益与大金融首席研究员李勇认为，银行等金融机构将有机会参与投资银行业务的整合，金融控股公司、银行、保险等金融机构也不会被排除在投资银行实体之外。投资银行业务将更加模块化、专业化和规范化，从而提升投资银行业务的服务能力。

对于未来的具体发展方向，东方证券首席经济学家余韶表示，资本市场应该更加开放。一方面，利用各种类型的互联机制，将更多的外资引入市场，允许他们交易更多的产品，并熟悉中国的投资环境；另一方面，要加大外资金融机构进入国内市场的力度，使市场能够充分竞争。

此外，自今年7月起，新的投资银行内部控制制度《证券公司投资银行业务内部控制指引》正式实施，证券业投资银行业务有序合规发展。下半年，a股市场可能迎来首个cdr项目的回归，高价值初创企业强大的综合实力和承销能力将进一步提振投资银行的信心。