新三板积极发展股权融资方向不变

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我们的见习记者于幼婷

国家发展和改革委员会、中国人民银行等五部门近日联合发布了《2018年降低企业杠杆率要点》，提出积极发展股权融资，加强主板、中小板、新三板等不同市场的有机联系，深化创业板和新三板改革。在业内人士看来，自今年5月以来，高级官员的连续讲话不断增强了人们对新三板改革的期待，而利用新三板增加直接融资的比重有很大的空.

就新三板2018年上半年的实际融资情况而言，根据全国股份转让系统的最新统计，新三板2018年上半年的固定融资额为357.92亿元，不到2017年全年的一半，融资明显偏冷。

需要注意的是，虽然新三板股票发行融资规模同比有所下降，但新兴热点行业、初创无利可图和贫困地区上市公司资本市场有所改善，股票发行估值总体稳定；新三板公司M&A市场质量比更合理，M&A上市公司更活跃。

今年的股权融资已经超过400亿元

2018年以来，新三板950家上市公司完成股权融资400多亿元，创新型公司融资效率提高，基础公司融资能力分化。

数据显示，今年上半年，新三板共有863家上市公司完成869次股票发行，累计融资357.92亿元，单笔融资平均为4118.76万元，平均每股发行价格为4.87元，平均市盈率为27.75倍。

根据最新情况，仅在上周，从7月30日到8月3日，新三板上市公司就完成了21次股票发行，融资总额为3.72亿元。今年以来，共有950家上市公司完成967次股票发行，发行87.71亿股，融资405.79亿元；其中，小微企业501家，发行510次，270.05亿股，融资143.2亿元。

针对新三板不同层次的公司，上半年720家基础公司共发行725次，募集资金268.87亿元，平均单笔融资3708.55万元，平均每股发行价格4.45元；143家创新企业共发行144次，募集资金89.05亿元，平均单笔融资6184.07万元，平均每股发行价格6.80元。

业内专家表示，虽然创新公司的整体数量有所减少，但发行覆盖率持续上升，表明创新层内公司的融资效率有所提高；基层公司的发行融资逐年下降，但平均单笔融资额有所增加，表明基层公司的融资能力有分化趋势。

新三板上市公司通过直接融资为中小企业的快速发展提供了储备资金，提高了公司的整体财务实力。就融资目的而言，上半年上市公司募集资金的50%以上用于补充营运资金，其余主要用于项目融资、贷款偿还和资产收购。

热门新兴产业融资能力突出

新三板作为培育多层次资本市场中小企业的重要“土壤”，今年以来，新三板支持代表新技术、新产业、新业态、新模式的创新型企业融资发展，取得良好成效。

上半年，新三板融资公司按主要行业进行了排序。在非金融行业的855家上市公司中，前十大行业的发行数量占56%。其中，软件和信息技术服务公司发行超过100次，医药制造企业发行超过10%的行业覆盖率，平均单笔融资6716.44万元，在所有行业中排名第一，融资能力突出。

行业融资额的进一步分析表明，在非金融行业，软件和信息技术服务业、电机及设备制造业和医药制造业上市公司的融资总额均超过20亿元。同时，上市公司属于“中国制造2025”的重点突破领域，如电机及设备制造、制药制造、计算机、通讯等电子设备制造、特种设备制造、化工原料及化工产品制造、汽车制造等。，在总融资规模中排名前十，整体融资能力明显优于其他行业，服务国家战略政策的能力突出。

除了发展良好的热门新兴产业外，NEEQ还聚集了一批规模小、盈利能力强、增长快、经营质量好、小而美的上市公司。该分行处于起步阶段，尚未实现高额利润，急需资本市场融资支持。事实上，2018年上半年，净利润低于1000万元的新三板上市公司发行的融资次数最多，占总融资次数的38.09%。

与此同时，新三板继续提高贫困地区企业利用资本市场和促进扶贫的能力。据统计，上半年贫困地区296家上市公司中，有24家公司共发行融资13.2亿元，平均单笔融资5740.37万元，比市场整体平均融资额高出39.37%。三家公司单笔融资金额超过1亿元，贫困地区上市公司融资能力也明显提高。

上市公司仍在积极进行并购

今年以来，新三板市场的并购交易量大幅增加，上市公司成为上市公司竞争的首选目标群体。

上半年，新三板市场披露收购报告122次，交易总额228.63亿元，同比增长29%，整体平均收购市盈率约为38.6倍。仅上周一周，就有五家公司披露了交易总额为6400万元人民币的收购报告。今年以来，已有140家上市公司披露了142份收购报告，交易总额达259.85亿元；其中，98家小微企业披露了98份收购报告，交易总额82.43亿元。

在重大资产重组方面，统计显示，今年有29家上市公司披露了29份重大资产重组报告，交易总额为31.43亿元；其中小微企业23家，披露重组报告23份，交易总额27.78亿元。

从收购方的角度来看，上市公司仍然是新三板上市公司收购的重要参与者。自2016年以来，这一数字逐渐增加。2016年，有一家公司的交易金额为121.44亿元；2017年，共有46家公司，交易金额为230.43亿元。2018年上半年，上市公司共收购上市公司21次，交易总额153.71亿元，占市场收购交易总额的57.97%。

联讯证券的研究表明，被上市公司收购的上市公司主要是民营企业，大部分都是处于被收购时的基层，主要来自经济发达地区。现金支付已经成为主流支付方式，并且由于新的并购法规等政策原因，自2017年年中以来，现金支付的比重有明显的增长趋势。

值得注意的是，在上市公司收购案中，上市公司退市比例从2017年同期的72.73%下降到42.86%，反映出上市公司支持上市公司继续上市的态度。

安信证券(Essence Securities)分析师朱海滨表示，新三板已成为上市公司竞争的首选目标市场。新三板公司目前的市盈率处于较低水平，这可能会加速并购。新三板公司受到严格的ipo审查。