释放外汇改革“红利” 有效推进直接投资和外债管理科学化

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我们的记者周伟

改革开放40年来，国家外汇管理局积极应对国内外经济金融形势的变化，经历了多次国际金融危机和高强度跨境资本流动的冲击，敏锐把握改革机遇，积极转变管理理念和方法，不断加大权力下放力度，协调推进投资便利化。同时，国家外汇管理局将紧密结合国际经验和中国实际，逐步建立和完善适合中国经济发展阶段的外资投融资管理体系。

外汇政策

通过海外融资帮助企业降低成本

金融支持是激发实体经济活力、促进企业成长的重要力量。根据中国共产党第十九次全国代表大会的报告，经济发展的重点必须放在如何使实体经济变得更强更好，并把提高供应体系的质量作为经济发展和改革的主要方向。

目前，由于多种因素的影响，企业融资难、融资贵的问题更加突出。面对资金日益紧张、资本价格不断上涨的严峻形势，如何降低企业融资成本是每个企业面临的迫切问题。

记者了解到，近年来，为进一步拓宽中资企业融资渠道和融资比例，降低企业融资成本，协调国内外市场资源，外汇管理部门在全国范围内试点推进跨境融资宏观审慎管理。

据报道，该政策允许中资企业根据其净资产综合计算跨境融资杠杆率、风险转换系数和宏观审慎调整参数后的跨境融资风险加权余额，在该余额范围内，企业自主开展本外币跨境融资，有效缓解了中资企业融资难、融资贵的局面。

在谈到企业海外融资时，陕西延长石油(集团)有限公司(以下简称“延长石油”)首席经济学家沙春志感慨地表示:“2016年底以来，国内资本价格开始有所上涨，寻求融资成本控制与融资规模之间的平衡已成为延长石油融资管理部亟待解决的问题。了解跨境融资政策后，在外汇局的政策指导下，我们抓住政策机遇，结合前期积累的跨境融资经验，积极与相关金融机构沟通，于2016年12月启动了首个1.5亿美元跨境融资项目。综合成本相当于同期人民币贷款下降的17%，是集团当时所有融资渠道中最好的价格方案。”

据沙春志介绍，自2017年以来，延长石油一直试图将跨境融资作为解决问题的“金钥匙”，通过美元、港币等外币融资方式，结合“锁定外汇”的策略，实现了2.62亿元的总汇兑收益，促进了公司实现成本降低和效率提高。

此外，江西双城(集团)有限公司(以下简称“双城集团”)财务部部长宋蔼龄在接受英国《金融时报》记者采访时表示:“我们的产业涵盖生物技术、饲料研发、生产销售和生猪养殖，多年来一直保持低融资运营模式。但是，随着玉米集中采购的发展，特别是2017年下半年以来，公司短期流动性需求大幅增加，临时资金缺口约为20亿元。当时国内贷款规模紧张，国内银行贷款无法满足企业采购资金的需求。”

值得注意的是，2017年正值跨境融资宏观审慎管理政策在全国范围内推广实施，海外融资主体范围不断扩大，企业海外融资金额由净资产的1倍提高到2倍，便于企业在境内外市场选择低成本、快速融资的最佳资金，进一步鼓励企业在政策上真正需要的跨境融资。

在上述政策背景下，企业可以通过理解和运用好跨境融资政策来解决融资问题，促进企业的良性运行。宋蔼龄表示:“双城集团积极采取宏观审慎管理政策，全方位开展跨境融资，实现海外资金融资，降低融资成本。这两个集团的资本需求是短期季节性资本需求。本行为我们提供了“短期外债+结售汇意愿+长期外汇锁定”的组合，在有效规避汇率风险的同时降低了成本。”数据显示，截至2018年2月底，Twin Group在不到一年的时间里从海外银行共融资1.42亿美元，解决了企业的燃眉之急。

“过去两年，跨境融资政策发生了很大变化。过去，我们对跨境融资渠道和政策知之甚少。然而，在过去两年中，外汇局和银行宣传政策的活动也有所增加。在与银行合作方面，银行还将根据市场情况积极推荐跨境融资方案，帮助企业解决融资问题。当遇到跨境融资问题时，你可以通过外汇局或银行得到一个很好的答案。业务处理过程也很方便。”宋蔼龄说。

逐步建立和完善

外债管理制度

改革开放之初，中国外债管理体制将引进外资发展经济和有效防范外债偿还风险两大目标有机结合，允许境内机构严格控制规模借入外债，建立外债登记制度。

随着改革开放的深入和国民经济实力的增强，国家外汇管理局抓住有利时机，在平衡“促进发展”和“防范风险”的前提下，稳步推进外债管理体制改革。同时，本外币一体化跨境融资宏观审慎管理框架以“统一管理、自主借贷、结汇意愿、负清单”为主要特征，在有效风险防控的基础上，促进境内机构跨境融资，有效降低融资成本。截至2018年6月底，中国全部外债余额为18，705亿美元。

汇丰银行(中国)有限公司全球资本市场外汇及贵金属业务总监林炎表示，外债管理制度改革后，银行可以为企业客户的海外融资提供更多解决方案。“例如，客户有以美元计价的负债，并使用人民币作为还款来源。当他们预期美元和人民币升值时，他们会将美元负债转换为人民币负债，以锁定融资成本。同时，企业客户也可以选择将浮动或固定利率成本的美元债务转换为人民币固定利率债务，以规避风险。”林炎说。

跨境担保外汇管理

实现基本兑换

中国的对外担保管理框架形成于20世纪90年代。根据相关政策，境内金融机构和非金融机构法人的对外担保需经外汇局逐笔审批。

国家“走出去”战略实施后，为加大对“走出去”企业的融资支持，满足市场需求，全面扩大政策适用范围，2010年对原对外担保管理政策进行了重大改革，调整了对外担保余额指标的管理范围和验证方法，放宽了担保人的资格条件和财务指标限制，取消了我行对外担保绩效审批。2014年，跨境担保外汇管理进一步放松，取消了跨境担保的数量控制，取消了担保签约、履约等所有前期审批，取消了大部分业务资格限制，仅保留了登记管理要求。此外，国家外汇管理局在简化管理、分散权力的同时，制定了相应的配套制度和监管措施，应对大额集中担保履约可能引发的国际收支风险。

通过上述改革，跨境担保实现了基本可兑换，取得了良好的政策效果和社会反响，有助于解决企业海外融资困难和信贷不足的问题。

支持企业“走出去”

真正合规地开展海外直接投资

近年来，越来越多的国内企业将目光投向了国际市场。国家外汇局采取一系列措施，简化境外投资管理流程和程序，大力支持境内企业开展真实合规的境外直接投资，护送中资企业走出国门，顺利开展境外项目和业务合作。

2009年7月，国家外汇管理局发布了《境内机构境外直接投资外汇管理条例》，初步建立了以登记为核心的境外直接投资外汇管理框架。2012年，国家外汇管理局进一步简化境外直接投资资金的调回管理，推动民间资本“走出去”发展。2014年初，海外直接投资前期费用管理放松，审批权限下放。2015年6月，取消境外直接投资项下外汇登记审批，相关境外直接投资项下外汇登记业务下放至本行；取消境外再投资的外汇记录；取消境外直接投资年度外汇检查，改为实行境外直接投资股权登记。各种对外直接投资改革措施取消了不必要的行政审批环节，大大简化了企业对外直接投资的程序，为企业海外投资保驾护航。同时，国家外汇管理局还积极引导企业进行理性投资，帮助企业取得稳定而深远的进步。

上述改革实施后，境外直接投资外汇管理基本实现了可兑换，极大地方便了国内机构参与国际经济技术合作和竞争。

构建以注册为中心的

外国直接投资外汇管理制度

随着外汇管理体制改革的深化和国际收支形势的发展，外商直接投资的外汇管理体制逐步建立并不断完善。此外，中国的外商直接投资外汇管理已基本实现可兑换。

1996年，外商投资企业纳入银行结售汇系统后，国家外汇管理局颁布了《外商投资企业外汇登记管理暂行办法》等法律法规，逐步建立了外商直接投资外汇管理制度。2012年底，国家外汇管理局发布了《关于进一步完善和调整外商直接投资外汇管理政策的通知》，大幅精简和优化了外商直接投资管理流程，取消了35项，简化和合并了14项行政审计子项目，建立了适合对外开放、管理有效、社会成本低的外商直接投资外汇管理模式，大大缩短了企业直接投资外汇登记的流程和时间。

值得注意的是，2015年6月，国家外汇管理局进一步推进外商直接投资外汇管理改革:取消国内直接投资项下的外汇登记审批，由银行直接审核办理外商直接投资外汇登记，外汇管理部门实施间接监管；取消外商直接投资的核准和认证，实行外商货币投资登记。2018年10月，国家外汇管理局取消了投资前费用限额:投资前费用不再限制在30万美元以内，投资者可以根据实际需要安排资金的汇划和使用；前期费用账户不再受6个月有效期的限制，投资者根据交易情况决定账户期限。业内人士表示，此举更好地推动了直接投资领域的外汇管理改革，促进了外商在华直接投资的便利化。

一系列措施的实施，不断提高了我国跨境投资便利化水平，并逐步改善了经营环境。

集中经营外汇资金

帮助企业不断优化全球资本配置

“施耐德电气(中国)有限公司(以下简称“施耐德电气”)作为一家法国跨国公司在中国的总部，有幸成为自2011年下半年以来第一批国家外汇管理局“跨国公司外汇资金集中运营政策”试点企业，并于2012年12月在中国办理了第一笔外汇资金运营业务。”施耐德电气大中华区首席财务官马小云在接受英国《金融时报》采访时表示。

据马小云称，国家外汇管理局批准了施耐德电气集团合理的外部贷款金额，以支持集团的业务发展。近年来，施耐德电气充分利用资本渠道配置功能在全球范围内配置资金；同时，集中收付和净结算业务每月处理一次，将集团成员公司在全球范围内的多项应收和应付业务简化为一种货币业务，节省了时间、人力和资金成本。

自参与跨国公司外汇资金试点以来，施耐德电气已在主办银行中国工商银行办理了逾10亿美元的外汇交易和逾400亿元人民币的跨境人民币结算业务，币种包括人民币、欧元、美元、日元和港元。施耐德电气的境内外资金配置和风险管理能力有了很大提高；简化了交易程序，有效控制了财务成本。

2014年6月，跨国公司外汇资金集中运营管理试点项目从北京延伸至全国。启动跨国公司外汇资金集中运营的跨国集团企业，可以通过其指定的主办企业在合作银行集中管理境内外资金，并在一定额度内自由办理外债和海外贷款。企业可以充分利用国内外市场，实现全球现金管理和全球资金统一配置。同时，企业可以办理经常项目下跨境资金的集中支付和净额结算，并享受资金结汇意愿、收付汇后单证核对等优惠政策。节约财务成本，提高资本运营收入。

从我行角度看，跨境资金池业务也提高了银行境内外金融服务的联动能力，促进了银行的跨国经营，实现了银企双赢。

工行北京分行副行长龚平在接受英国《金融时报》采访时表示，工行北京分行参与了国家外汇管理局跨国公司外汇资金集中运营政策的论证和制定，并率先与中石油、中石化、中化、中粮、施耐德等大型集团客户建立了密切的合作关系。截至目前，与工行北京分行合作的跨国公司外汇资金集中运营试点企业有37家，其中中资跨国企业31家，外资跨国企业6家，海外成员企业覆盖六大洲；试点企业累计国际结汇800亿美元，结汇和售汇40亿美元。