创投机构生存发展的核心是自律

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证券时报记者:改革开放带来了中国经济的腾飞。对于风险投资行业来说，你认为它从哪些方面获得了改革开放带来的红利？

应:风险投资的发展与经济发展高度相关。中国经济改革开放40年的实践也证明，企业的发展必须先于风险投资机构的发展。没有企业成长的沃土，风险投资机构就无法发展，美国风险投资机构的发展历史也是如此。

中国真正的科技创新始于20世纪90年代末，改革开放给各行各业带来了历史性机遇。

首先，我们有一个企业集团的基础。改革开放后，大众创业的热潮就像一场春天的大风，在夜晚来临。十一届三中全会的“破墙开店”带来了第一次群众创业热潮，1992年小平同志南巡讲话带来了第二次群众创业热潮。因为风险投资机构投资的是实体，没有无数创新创业企业的蓬勃发展，风险投资行业就没有发展的机会。

第二，财富增长有活水的来源。20世纪90年代中后期，中国房地产开始从计划分房时代向商业化时代转变，催生了房地产业的快速发展。此外，在改革开放的热潮中，一大批实体得到了发展和壮大，带来了政府、企业和个人财富的快速增长，成为lp的资本来源。

第三，中国资本市场的发展为风险投资业的发展提供了支撑。风险投资业的发展离不开资本市场的建设。深圳证券交易所和上海证券交易所于1990年开业，中小板于2004年开业，创业板于2009年开业，为风险投资行业开辟了退出路径。

第四，改革开放将美国风险投资的运作模式引入中国，并随着实体经济的繁荣和证券市场的发展，逐步探索出适合中国国情的中国风险投资发展之路。

《证券时报》记者:今年风险投资行业面临许多挑战。事实上，风险投资行业仍然是一个新生事物。投资机构和监管机构正在推进勘探。为了这个行业将来更好的发展，应该做些什么？

应:首先，风险投资机构生存和发展的原因很简单。用外行人的话来说，它意味着筹款中的“不欺骗”和投资中的“不欺骗”。管理投资者的资金需要信任和责任，核心必须是自律；然后，我们应该明白投资是投资人的真理，害怕投资这个行业，按照规则玩牌。第二，中国基金会的成立带动了行业的健康发展。虽然在这个过程中出现了不同的声音，但从历史的角度来看，与过去没有监督相比，这是一个巨大的进步。行业的声音模式已经从过去的行业领导组织和品牌组织的声音转变为现在的有组织的声音。三是监管的开放性和创新性不断提高。最近，监管机构赋予私募股权机构更多的责任，这正是因为股权投资机构的市场化能力。股权投资是金融体系中最具创新能力、最具活力的行业。

《证券时报》记者:你如何看待上海推出科技板块的新举措？未来会对风险投资行业产生什么影响？

应:这个科技板块不同于几年前的战略性新兴板块。科技板块是中美贸易战迫使中国进行技术创新和自主创新的结果，是一个正确的、必然的选择。中美之间的差距，归根到底是科技实力的差距。科学技术委员会的成立将极大地支持中国的科技创新，是大力鼓励科技人员集中精力进行科学研究和技术升级的重要途径。随着科技板块的推出，国内所有拥有原始技术但尚未盈利或不符合a股上市标准的企业都无需去美国上市，中国的人民币基金完全有能力支持中国的纳斯达克。

科技板块的适时推出，有利于一级市场的良性循环，鼓励风险资本投资科技。如果设计出一个务实的退出机制将是一件好事，但在具体操作过程中需要更多的智慧。只要我们的监管者在选择上市标准时能够更加包容，能够倾听市场的声音，这一制度的实施将会深刻地改变中国科技产业的发展和中国资本市场的结构。

《证券时报》记者:中国已经提出，中国经济应该从高速增长阶段转向高质量发展阶段。风险投资行业在这方面应该发挥什么作用？

应:首先，民营经济是推动优质发展的重要主体，而风险投资是推动大众创业、创新和民营经济发展的重要资本力量。产业转型升级与未来科技引领一脉相承。风险投资业随着未来产业的发展而发展。它能否促进民营经济的高质量发展，取决于未来将投资哪些项目。高质量的发展需要对能够代表未来发展方向的行业进行投资；时代在变，传统经济正在向新经济转型。这是一个变革和创新的时代，未来必然属于数字经济、知识经济和技术经济时代。

其次，中美贸易战的根本表现在于科技水平的差距。要支持科技发展，必须引导国家多年来国力增强、财富增长，加大科技投入，支持高端产业集聚。投资机构的市场化能力是任何行业都无法比拟的，这种市场化能力就是前瞻性能力。风险投资机构应该尽自己的一份力量。只有加大对人工智能、生命科学、机器人(300024)、5g、云计算和智能制造等行业的投资布局，真正支持一批具有进口替代能力、自主创新能力、原始技术和工匠精神的企业成长和发展，中国才能在未来的发展道路上与发达国家竞争，这也是风险投资机构应该承担的使命和责任。