高低压设备行业助力基建 特高压输电工程加速推进

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杨早天丰证券(601162，诊断)

国务院办公厅近日发布《关于坚持基础设施领域短板的指导意见》，提出能源领域的重点任务是进一步加快金沙江熔岩水电站、雅砻江卡拉水电站等重大水电工程建设。加快跨省跨地区输电，优化完善各省电网主网，推进一批UHV输电工程实施。加快实施新一轮农村电网升级改造工程。继续推进燃煤机组超低排放和节能改造，加大油气勘探开发力度，做好重点地区天然气生产、供应、储存和销售系统及应急储气能力建设。积极推进油气产能、管网等一批重点项目。

首先，该指引将加速UHV输电项目的落地

此前，国家能源局在《关于加快规划建设一批重点输变电工程的通知》中，提出加快推进白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9个重点输变电工程建设，以加大基础设施建设力度，弥补不足，充分发挥重点电网工程在优化投资结构、消耗清洁能源、用精电扶贫等方面的重要作用。该项目包括12个UHV项目，总输电能力为5700千瓦，将于今年和明年进行审查。

根据规划，青海-河南特高压直流、陕北-湖北特高压直流、张北-雄安-UHV交流、雅中-江西特高压直流将于今年第四季度开工建设，白鹤滩-江苏特高压直流、白鹤滩-浙江特高压直流、南阳-荆门-长沙-UHV交流、云贵互联通道和闽粤互联工程预计于2019年开工建设。本指南中提出的关键任务包括推广一系列UHV输电项目，这些项目与之前的能源局文件高度一致，并将加速UHV项目的落地。

青河南UHV DC输电工程已经获批，后续的UHV项目将陆续上马。近日，国家发展和改革委员会批准了800千伏UHV DC送青工程建设项目，总动态投资231.49亿元，与此前发布的规划进度基本一致。根据时间表，陕西-湖北特高压直流、张北-雄安特高压交流和雅中-江西特高压直流等项目预计将于今年第四季度获批建设。

二、惠及相关电力设备制造商

UHV交流单线建设投资约250亿元，其中变电站费用约占总投资的40%-50%。为交流线路设备购买的主要产品是变压器、电抗器和gis。特高压直流单线投资接近交流，变电站成本约占总投资的50%-60%。换流阀、换流变压器和控制保护构成设备采购的主要部分。业务覆盖UHV产品的上市公司，主要包括国电南瑞(600406，诊断)、许继电气(000400，诊断)、高萍电气(600312，诊断)、TBEA (600089，诊断)、中国xd (601179，诊断)、宝变电气(60089)。其中，国电南瑞、许继电气和中国xd是换流阀的主要领导者，国电南瑞和许继电气是DC控制和保护系统的主要供应商，gis的主要供应商是高萍电气和中国xd。在变压器市场，中国xd和TBEA是重要的参与者。如果这一轮UHV项目能够如期进行，将会给这些电力设备企业带来大量订单，这将极大地支持它们的业绩。建议关注相关电力设备制造商的投资机会。

风险警告。UHV项目的推广不尽如人意，AC UHV存在大规模停电风险。