央行年内4次降准 专家：旨在推动实体经济健康发展

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中国人民银行决定降低部分金融机构存款准备金率，以替代中期贷款。从2018年10月15日起，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县级农村商业银行和外资银行的人民币存款准备金率将下调1个百分点，当日到期的中期贷款不再展期。专家表示，央行已经在1月、4月和7月实施了三次RRR降息，这将是今年第四次RRR降息。

中国人民银行有关负责人表示，RRR降息释放的部分资金将用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期贷款，这部分贷款当天不会展期。除去这一部分，RRR降息可以释放约7500亿元的额外资本。平安证券首席经济学家张明认为，此次RRR降息的目的是优化商业银行和金融机构的流动性结构，通过降低中小企业的融资成本来支持实体经济的发展。

“减少mlf不仅可以降低银行融资成本，还可以优化期限结构，使金融机构能够获得稳定的长期资金，从而降低实体经济的融资成本。”中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚说。目前，随着信贷供给的增加，金融机构的中长期流动性需求也在增加。此时，适当降低法定存款准备金率，置换部分央行借款资金，可以进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行的资本成本，从而降低企业的融资成本。同时，释放约7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进经济创新活力和弹性的提高，增强内生经济增长动力，促进实体经济健康发展。

RRR减息是否意味着货币政策取向的改变？该负责人表示，RRR降息仍是定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，货币政策稳定中性，货币政策取向没有改变。RRR降息释放的部分资金用于偿还中期贷款，这是两种流动性调整工具的替代品，而剩余资金则在10月中旬和下旬的纳税期进行对冲。因此，在优化流动性结构的同时，银行体系的流动性总量基本保持不变。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，避免洪涝灾害，注重定向调控，保持合理充裕的流动性，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为优质发展和供给侧结构改革创造适宜的货币金融环境。

中国人民大学崇阳金融研究所高级研究员董希淼认为，中国经济目前处于稳定多变的发展态势，稳增长的压力越来越大。在这种情况下，除了保持合理和充足的流动性，还需要更多的政策协调。下一步，有关部门要加大财税政策力度，深化综合政策，取得更好的政策效果。

RRR降息会增加人民币汇率贬值的压力吗？该负责人表示，RRR降息弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，货币政策没有放松，市场利率稳定，广义货币(m2)和社会融资规模的增速与名义gdp增速基本匹配，合理适度，不会造成贬值压力。此次RRR降息有利于促进经济结构调整和高质量发展，经济基本上由人民币汇率支撑。作为一个发展中的大型经济体，中国的出口具有很强的竞争力。同时，中国经济以内需为主，制造业门类齐全，产业体系相对完整，进口依存度适中，人民币汇率基本稳定在合理均衡水平的条件充分。中国人民银行将继续采取必要措施稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行。

(综合记者欧阳杰、新华社记者武玉、刘玉龙报道)