多券商暂停股票质押业务

本篇文章2165字，读完约5分钟

证券时报记者桂

《证券时报》中国记者对道路经纪公司的调查发现，上市公司通过股票质押融资的难度越来越大。证券公司进行股票质押融资时，不仅要看股票质押融资的金额和相关上市公司质押的全部股份的比例，还要看质押股票的资格和所处的行业。券商已明确表示，不会将房地产等负债过多行业的股票质押融资，也不会接受一些保险部门手中的股票。

记者了解到，多家证券公司暂停了股票质押业务，其中一家券商综合实力位居行业前十。

一些经纪人

暂停股票质押融资

据《证券时报》中国记者了解，目前除了许多上市证券公司之外，还有许多未上市的中小证券公司停止了股票质押融资业务。

该公司没有发出公开发展通知，停止股票质押融资业务，主要是因为提交的项目基本上没有获得批准。因此，公司负责人私下透露，即使是最好的项目在提交时也不会被批准。中国中部上市券商江苏的一位负责人介绍说。

深圳一家中型券商更为直接，直接通知证券营业部负责人公司没有额度，所有融资业务已经暂停，包括融资融券业务，股票质押融资业务除外。

我公司暂停了股票质押融资业务，据说是因为今年股票规模太大，很多股票质押项目都爆发了。上海一家大型经纪公司的一名业务人员透露。

据记者调查，暂停上市公司股票质押融资业务主要有三个原因:股票规模过大、额度仓促、出于对市场前景的悲观而防范风险。

一些中小券商对市场前景更加悲观。这些公司的整体规模太小。如果一个超过1亿元的质押项目出现问题，一年的净利润可能会完全损失。

质押融资门槛

总体改进

最近，在股票质押融资市场，一些上市公司已经要求质押来回。来自证券公司营业部业务人员的消息是，前前后后的询价不是由金融家寻找去年及以前成本最低的经纪人，而是由经纪人接收货物。主要原因是融资标的股票、标的所在行业、融资金额和质押率不符合相关券商的要求，业务人员无法建立项目。

记者从多方面了解到，除了一些证券公司已大幅暂停股票质押融资业务外，许多证券公司的股票质押融资业务门槛也普遍提高。

深圳某中型经纪公司股票质押融资业务的项目标准为:上市公司全部股票质押比例不超过50%；今年第一季度和第二季度的利润不能为负数；债务过多的行业，如房地产行业，不会回升；一些保险部门手中没有股票。

除上述要求外，广东某大型上市证券公司对股票质押融资增加了两个特殊要求:融资金额不得超过上市公司总市值的1%，质押率不得超过30%，最终融资金额应以上述两个条件的最低值为基础。该公司销售部的一位总经理告诉记者，他最近接触了一个项目，双方就其他条件达成一致，上市公司的大股东承诺融资。然而，由于1%的规模限制，该经纪公司最终以低于2000万元的价格提供了市值为3亿元的质押目标，因此该客户另寻他处。

其他仍从事股票质押融资的券商可能与上述标准的门槛相同。具体细节上只有一些差异，如流通股质押率不能超过80%，二级市场个股涨跌不能达到一定比例。

还有一些经纪业务的门槛可以稍微调整。例如，今年亏损的股票必须能够解释今年或明年盈利的逻辑；例如，必须解释融资的目的，并且必须有确切的还款来源。

风险大小

源于市场趋势

据记者调查，几乎所有证券公司的一线销售人员都明白，股票质押的风险主要来自市场的后续走势。

许多一线销售人员不了解自己公司的业务定位，认为他们几乎不可能随着当前的市场趋势整体下降50%。据此，他们认为许多优质股票的质押融资业务不存在风险。

就我个人而言，我认为这是有远见的经纪人积累项目和客户的最佳时机。否则，当市场好转时，像我们这样的中小券商在项目和资金、质押率、融资成本等方面都没有大券商的优势。深圳一家中小型经纪公司信贷业务部负责人表示。

本公司高级管理层认为，股票质押融资的真实风险远低于公开数据披露的风险，股票质押融资的真实风险可能远高于公开市场披露的风险。如果市场继续低迷，一旦质押风险爆发，风险将失去控制。

据有业务背景的资深券商官员介绍，目前，上市公司的股票质押数据都来源于上市公司公告披露的质押情况。公开披露的质押融资只是冰山一角，大量场外质押和绕标质押根本没有披露。

据记者了解，所谓的场外质押是指通过场外市场进行的股票质押融资，不需要在中国结算，也不需要通知上市公司披露。非现场质押融资一般高于现场质押，但成本也较高。

竞价质押主要是通过市场融资和非市场期权相结合进行的质押融资。这种质押融资无需公告，高效便捷。它也是以前许多上市公司股东最喜欢的融资方式之一，其成本和折价略高于市场质押融资。

海通、中信和郭俊领路

近年来，市场惨淡，两家公司的生意并不兴隆。股票质押业务已成为证券公司信贷业务的优势和增长点。然而，今年初，监管部门加强了股票质押业务的风险管理，并出台了严格的股票质押新规。此外，由于去杠杆化等综合因素，证券公司的股票质押业务收缩。

中国证券业协会近日发布了《2018年上半年证券公司经营业绩排名》。数据显示，股票质押业务规模最大的三家证券公司是海通证券(600837，咨询类股)、中信证券(600030，咨询类股)和国泰君安(601211，咨询类股)。这三家券商的股票质押业务规模分别为700.05亿元、584.14亿元和530.10亿元。同时，这三家证券公司在股票质押业务中的利息收入也最高，分别为21.52亿元、19.64亿元和18.32亿元。