国家队不退出的原因在哪里

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国家队基金的存在有其特殊的意义，但在极端的市场环境下，国家队基金起到了支撑市场、拯救市场的重要作用，极大地促进了当时股市的稳定。然而，时隔三年，作为当时负责拯救市场的国家队基金，它仍对市场走势产生深远影响。据近期媒体统计，国家队基金的五只基金所持a股总市值已达到6%，这显然是一个很高的持股比例，其对市场的影响不可低估。

非常有意思的是，一方面，在市场逐渐稳定的环境下，已经承担了救市角色的国家队基金还没有看到有序退出的迹象，仍然处于高度控制市场的状态；另一方面，以证券公司为代表的国家队基金显示出频繁的头寸变动迹象。从部分上市公司前十大流通股股东的变动情况分析，证券头寸变动频繁程度高于普通自然人和部分机构投资者。然而，在证券公司频繁进行头寸调整的背后，信息不对称的收购问题仍将涉及其中，这将影响公平市场交易的大环境。

事实上，在一个特殊时期，国家队基金确实起到了稳定市场的良好作用，但仍然影响了市场的自律功能。正常情况下，当国家队稳定市场的任务逐步完成后，应该逐步有序退出市场，以免受到频繁干预市场的影响，这也有利于后续市场的表现恢复其自律功能。

但不幸的是，在股市非理性波动结束后的三年里，国足基金的持股比例并没有明显下降，而是保持在较高的持仓比例水平，这对市场产生了很多负面影响。同时，对于已经疲软的股市，在国家队资金频繁转移的背后，对国家队资金的依赖将继续加强。依赖性越高，负面影响越大，后续市场修复投资信心和自律功能就越困难。

市场过于依赖国家队基金的支持，市场化调整功能突然下降。然而，长期以来，国家队资金一直处于高位。事实上，对于市场来说，他们仍然不愿意把主动权还给市场，而市场期望的是用于救市的支持资金，而不是信息不对称的国家队基金，而是真正的平准基金。因此，在国家队资金不愿退出的背景下，这实际上削弱了市场的自我调节能力，a股市场远非市场化运作。

国家队的资金，曾经起到拯救市场、支撑市场的作用，现在继续占据很高的比例，这确实对市场有很大的影响，同时也不断增强了市场对国家队资金的依赖。也许，国家队不愿撤出资金与缺乏合适的退出机会有关，但同时，它也将考虑到市场的高度依赖性，一旦撤出，可能会影响市场的稳定。

到目前为止，此时让国家队的资金有序退出是不合理的，但会加剧市场的非理性下行趋势。但是，对于国家队基金来说，当当前市场处于弱势运行状态时，应该积极引导长期投资和价值投资的理念，减少头寸调整的频率。然后，在未来市场逐渐回暖，市场风险防御能力有所提高后，将逐步有序退出，将主动权回归市场，从而实现a股市场真正的自律功能。