解问题 调结构 促转型

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我们的记者胡平

最近，一份关于在规范资产管理业务的过渡期加强信托监管的通知(以下简称“信托函”)引起了信托公司的广泛关注。信托信对信托行业在新资产管理条例过渡期内做好相关工作、防范风险、维护金融和社会稳定做出了相应的安排和安排。中铁信托总裁管百海向英国《金融时报》表示，对于信托公司来说，要认真领会《信托法》的精神，充分利用宝贵的过渡期，解决历史问题，处理风险项目，发展新业务，调整业务结构。

英国《金融时报》记者:信托业在快速发展的过程中积累了许多问题。主要问题是什么？

关白海:对于大多数信托公司来说，基本上有五个问题:第一，渠道业务占比较大的比重。据中国信托业协会统计，截至2017年底，全行业经营规模为15.65万亿元，占全年信托资产的59.62%；过去，开展渠道业务的目的是利用不同行业监管标准的差异来规避监管，实现监管套利。第二，房地产信托业务所占比重相对较大。据中国信托协会统计，截至2017年底，房地产信托投资规模为2.28万亿元，占全年信托资产的10.42%。特别是对于集合资金信托项目，相当一部分资金流入了房地产行业。如果金融监管部门直接禁止房地产信托业务的发展，将对信托公司产生更大的影响。第三，长期以来一直是刚性支付。由于各种历史原因，信托业始终形成刚性赎回的“潜规则”，没有体现“卖方负责，买方负责”的理念，不利于资产管理市场的发展和金融市场的稳定。第四，存在资金集中现象。在刚性赎回的背景下，为了解决一些项目暂时的流动性问题，许多信托公司设立了基金池。大多数基金池都存在期限错配的问题。一旦某个项目或环节出现问题，后续的资金筹集跟不上，容易引发连锁反应，引发财务风险；一旦爆发，整个信托公司都会有流动性风险，这将带来很大的负面影响。第五，净资产管理基础薄弱。长期以来，信托业务一直集中在非标准领域。由于目标项目的特殊性，净值难以管理。因此，这方面的工作较少，基础薄弱。

英国《金融时报》记者:你认为信托公司在过渡期应该主要解决哪些问题？

关白海:第一，处置风险项目，化解风险。《信托信》给转型期信托公司的风险管理留下了很大的空间，要求信托公司全面逐一安排和建帐，并制定整改措施；同时，还允许发行旧产品来对接未到期的资产。过渡期结束后，不得发行或存续违反新资产管理规定的信托产品。对于存在风险项目的信托公司，要在过渡期内利用好相关扶持政策，加大风险缓释力度，力争在过渡期内完成风险项目的处置。第二，解决资金集中问题。信托公司应采取有力措施，在过渡期内逐步降低资金池的规模和依赖性，力争在过渡期结束前完全消除资金池现象，使基金方能够满足新的资产管理规定的要求。

同时，在转型时期，信托公司应努力调整业务结构，实现转型升级。信托函提出“引导信托公司转型发展”，表明监管部门对信托公司目前的业务结构不满意，信托公司需要进行转型发展。

英国《金融时报》记者:信托公司未来的转型方向是什么？

大力发展家族信任。委托书中明确表示，家族信托不适用于新《资产管理条例》的相关规定，并对家族信托进行了界定。家庭信任和信任的由来是非常一致的，随着中国改革开放的推进，中国的第一代企业家现在基本上已经到了退休年龄，正处于换工作的阶段。如果他们的后代不愿意或不能接管他们创办的企业，他们积累的财富需要以家庭信托的形式进行合理安排，以确保他们的家族企业和家庭财产的继承和延续。家族信托业务正面临一片蓝色海洋。

大力发展规范的公开发行业务。过去，信托业务是以私募的形式进行的，社会上只有高净值客户投资信托产品，受众范围很窄。根据新的资产管理规定，只要使用符合相关规定和条件，资产管理产品可以公开发行；对于信托公司来说，这相当于开辟了资本渠道，特别是对于证券信托业务来说，可以通过更广的渠道筹集到成本更低的资金。此外，公募基金在中国已经发展了20年，普通民众普遍接受其拆换的做法，这有利于信托公司通过公开发行拆换。

进入养老地产和房屋租赁市场。大量信托基金进入一般房地产市场，引起了相关社会团体的批评。有人甚至认为，资金通过信托渠道进入房地产，影响了我国房地产调控的效果。在某种程度上，国家政策并不鼓励和支持房地产信托业务。从中国城市化进程来看，当前中国的城市化进程已经完成了很大一部分；同时，国家提倡大力发展房屋租赁市场。基于以上因素，全社会对商业地产的需求没有前10年那么大。随着中国逐步进入老龄化社会，对养老行业的需求大幅增加，市场前景广阔。因此，信托公司应逐步减少普通房地产的信托业务，增加养老房地产和房屋租赁的发展。

加大高科技行业投资银行业务的发展。过去，信托公司主要从事债务信托业务，而股权投资业务所占比例相对较小。虽然许多信托公司都设立了投资银行部，但投资银行业务开展得并不多。新时期，中国经济发展由注重规模转向注重发展质量，高新技术产业将在社会经济发展中发挥越来越重要的作用。信托公司可以大力发展投资银行业务，为高科技产业提供金融支持，分享高科技产业成长带来的红利。

为一带一路建设服务。“一带一路”的建设是中国扩大国际影响力的重要举措，将在今后许多年得到大力推进。为了推进“一带一路”建设，中国将有一大批企业“走出去”，它们需要国内金融机构的大力支持。信托公司应抓住“一带一路”建设带来的大量商机，首先为国内企业投资沿线国家基础设施项目提供资金支持，然后为投资其他行业提供资金支持，同时响应国家号召，开辟新的业务领域，获取经营收入。