静候周线趋势转换

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*潘伟君

自上周这轮调整以来，上证综指创出2691点的新低，市场仍在观察两年前2638点低点的支撑。然而，投资者很容易忽略这一点，即随着时间的推移，指数变得越来越无与伦比。股票市场由上市公司组成。在中国经济蓬勃发展的背景下，大多数上市公司的业绩都在上升，从长远来看，该指数无疑会上升。目前，中国经济仍是世界主要经济体中增长最快的。尽管美国的国内生产总值增长率只有中国的20%至30%，但其股市指数今年继续创下历史新高，更不用说中国股市目前的估值仍低于美国股市。

对于每次股市底部应该有多少估值，从来没有统一的标准。虽然a股历史上曾有8倍市盈率的低点，但为什么在11倍市盈率的低点时没有继续下跌到8倍呢？股票价格由交易双方决定。当买方认为这是估价的底部时，必须有同等数量的卖方持有相反的观点。因此，股票价格没有最低但较低，相反，它没有最高但较高。

投资者在下跌时盲目地回头看低点，在上涨时回头看高点。这种思维来自人性，与估价没有直接关系。内部驱动因素是投资者情绪。然而，市场是由投资者决定的，所以股票市场的极端高点和低点不能用理性的方法来解释。

然而，a股市场与欧美股票市场确实存在差异，这应该与a股市场仍处于扩张阶段这一事实有关。但就今年而言，主要区别在于投资者的心态。今年以来，美国股市跌宕起伏，但该指数仍处于高位，而上证综指大幅下跌。

当然，投资心态只能决定市场的阶段演变，而股价的长期走势仍然由上市公司的表现所主导。事实上，市场的长期朋友理论已经被证明了。目前，中国经济仍处于高速发展阶段，长期持有低价值子行业的成长股，必将享受中国经济发展带来的巨大红利。对于市场波动，我们需要避免的是预测绝对位置，并注重趋势判断，因为股市演绎只是相对的，而不是绝对的。

截至上周，上证综指的周调整趋势仍在继续。虽然周线上连续七阴是罕见的，连续八阴的可能性不能排除，但它越来越小。幸运的是，这种趋势的力量总是存在的，持续下降的时间和速度构成了一个奇妙的组合。通过量化，我们可以判断趋势的变化，而趋势是股票市场相关性的体现。

周调整趋势已经持续了6周，时间不长。然而，由于没有每周线，它不是很短，甚至可能会结束。如果上证综指在未来两周内仍未跌破2600点，那么周线趋势的变化就可以成为定局。如果你乐观的话，上证综指本周将回升2780点，然后市场将在2700点区域建立本轮调整的底部。从月线的趋势演变来看，一旦该区域成功筑底，下一个波段至少在时间上会更长。