防范流动性风险 超6000亿短期理财债基 将取消规模排名

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⊙谢○编辑吴晓静

近日，中国资产管理协会(以下简称“协会”)召开基金评估业务论坛，要求基金评估机构不要太关注公司管理规模，不再公布包括短期金融负债规模在内的排名数据。基金管理公司将无法通过各种渠道公布短期金融负债基础的规模排名和收益率。这意味着超过6000亿元人民币的短期理财债务基数将在去年公开发行排名不再公布货币基金后，于年底退出规模排名的披露。

在业内人士看来，本次研讨会延续了稀释商品规模排名的监管思路，也是为了从整体上防范流动性风险。

不包括短期财务管理债务基础的规模

据报道，短期财务管理的债务基础分为两类。本次主要针对按照摊余成本法估值并每日赎回的短期理财债务基础，不涉及定期公开形式的短期理财债务基础和债券组合。目前，短期理财债务基础的运行机制与货币市场基金类似，采用摊余成本法进行估值和核算，主要采用投资银行存款、同业存单等货币市场工具，偏离了债券基金在发展中的产品定位。

协会指出，在对货币市场基金进行严格监管后，市场和股东更加关注短期排名和基金规模，导致一些基金管理公司利用短期理财债务基础作为货币市场基金的替代品种来扩大管理规模，短期理财债务基础规模迅速扩大。

相关数据显示，自2017年第四季度货币市场基金监管收紧以来，短期金融管理债务基础规模迅速扩大。截至2018年10月底，其规模为6106.96亿元。

该协会认为，管理规模不是评价投资管理能力的关键评价指标。为引导公共基金有效防控业务风险，充分发挥机构投资者的作用，在多层次资本市场体系中服务实体经济，基金评价机构应进一步弱化对公司管理规模的关注，建立更加科学、全面、合理的基金管理公司评价指标体系，引导投资者和相关方更加理性、客观地看待规模排名，突出长期投资和价值投资的重要作用。

防范流动性风险

据业内人士称，本次研讨会要求消除短期金融管理规模的债务基础，这也是对以往监管思路的延续。

上海证券基金评估研究中心主任刘益谦表示，这种采用摊余成本法和滚动赎回的短期理财产品，实质上是通过期限错配让投资者获得稳定的收益率，期限错配容易导致流动性风险，这是监管部门关注的焦点。

协会还指出，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资产管理新规定》)的发布，对防范和控制流动性风险、公允估值和严格限制使用摊余成本法提出了要求，短期金融管理负债基础目前正在按照相关要求进行规范。

据业内人士透露，短期财务管理负债基数去年就应该被纳入监管范围。但是，由于当时没有出台新的资产管理规定，加上去年短期理财债务基数的规模只有2000多亿元，规模已经超过6000亿元，已经成为一个风险因素，对行业影响很大。

在业内人士看来，消除短期理财负债基础有利于基金业，这主要体现在三个方面:一是有利于防范流动性风险；二是引导股东改变基金管理人的考核指标，淡化规模排名考核，鼓励发展主动管理能力；第三，对于基金经理来说，短期财务管理负债基础的维护成本很高，但利润往往不高。淡化其规模排名有利于优化管理效率。