乐普医疗：并购30余次 只为架起“心”的希望

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乐普医疗董事长浦中杰(300003，诊断部)

⊙记者○编辑刘

一件休闲而简单的白色衬衫，搭配深蓝色牛仔裤，脸上总是挂着微笑，她的话语轻盈而自由，不会因为多年的辛苦工作而感到疲劳，尽管她只是在前一天半夜才回到北京出差——这是乐普医疗的负责人兼董事长浦中杰几天前在北京接受采访时给记者的第一印象。

“乐普成立近20年，赶上了改革开放的大好时机，抓住了资本市场的新机遇。”蒲中杰说，乐普医疗发展的理念是专注于为心血管病患者服务。浦中杰似乎告诉记者，并告诉自己:“心血管未来可能会影响制药行业，乐普医疗必须是领导者。”

创建一个完整的心血管产业链

谈到乐普医疗，业内人士会想到它在医疗器械领域的领先地位。如果你仔细研究这个企业，你会发现它并不局限于医疗器械很长一段时间。并购的频率和扩张的范围之广令人震惊。

乐普医疗成立于1999年，当时只有第一代心脏支架是独立开发的。单一产品很难在医疗器械领域取得领先。由于巨额亏损，该公司不得不暂停产品销售，专注于技术升级。直到6年后，乐普医疗发展了一个更先进的支架系统，合作伙伴，并在2007年，它获得了通过独立研发大规模生产输送机的能力，然后从被动转向主动。

乐普医疗本着“以终为始”的原则，精心设计了未来要实现的整个平台概念，开始了一条“填补空白”的漫漫长路。公司先后收购了天地合协(导管、导丝、鞘管等配套器械或介入附件)和上海形状(心脏第一介入封堵器)，提高了介入医疗产品的配套能力。

2009年，乐普医疗成功登陆创业板。该公司有两种流行的医疗器械产品——冠心病药物支架和先天性心脏病封堵器。但是蒲中杰仍然不满意。他的研究发现，只有少数从事健康产业的企业实现了稳定和可持续的增长，但大多数企业逃脱不了增长周期规律的惩罚。浦中杰最后总结道:“他们不是长期成长型企业，而是明显的周期性企业。”

受心血管高值耗材行业增长缓慢的影响，公司业绩自2010年以来一直下滑。面对困难，乐普医疗利用行业危机低价收购朋友，并从介入领域进入起搏器等相关领域:收购伟晶帆医疗(现称“乐普设备”)和收购血管造影技术；收购北京星收购心脏瓣膜技术；收购秦明医疗(现称“上海医疗动力”)收购双腔起搏器业务。

2014年，浦中杰成为乐普医疗的实际控制人，继续完善平台发展战略，开始从医疗器械领域进入心血管药物市场。公司先后收购新华科(现称“乐普药业”)、海和天、新东港(现称“浙江乐普药业”)60%的股权，进一步完善心血管药物产品线。

2016年3月，乐普医药以近7.2亿元收购了乐普药业剩余的40%股权，并获得了其核心产品硫酸氢氯吡格雷片，一种抗血栓基础药物。2018年3月，乐普以10.5亿元人民币收购新东港45%的股份，持股比例扩大至98.95%，目标是获得治疗冠心病的药物阿托伐他汀钙片。

回顾30余次并购，从单一业务到整个心血管产业链，浦中杰认为，公司始终围绕主营业务进行投资，不进入非相关领域，不做金融产品。公司坚持产品投资、未来投资、长期布局、不同领域套期保值，保持30%的增长率。

乐普医疗的M&A几乎是战略性的。为了进入一个新的领域，我们通过M&A获得准入许可，然后整合自身的资源优势，实现R&D升级和产品蝴蝶化，最终形成整个产业链的净经济结构。与此同时，乐普医疗几乎为每一次并购都做了充分的准备。一旦并购成功，将迅速整合新的资源，投入新的领域，充分发挥并购带来的资源升级价值。

构筑技术和市场的“护城河”

高科技是医疗行业的天然屏障。乐普医疗经过几年的大规模并购，获得了心脑血管领域的超重型、重型和细分主导药物，并进一步从技术和市场两个维度构筑了“护城河”。

全降解血管支架是乐普医疗在心血管介入治疗领域的一次技术革命。过去，传统的金属支架是一种血管再通技术，而全降解支架可视为一种血管重建技术，可以恢复血管本身的功能。Neovas正处于注册审查阶段，预计将在年底前获得批准。该产品领先其主要竞争对手约3年，有望成为世界上第一个广泛使用的全降解支架产品。

乐普医疗公司的全降解封堵器已成功完成世界上第一次成功植入，公司已进入世界领先行列，其临床试验工作正在迅速推进。该技术的推广将彻底解决儿童植入金属可降解封堵器后的生长风险，给先天性疾病儿童带来巨大希望。

人工智能技术在心电图诊断和分析中的应用是医学领域的又一次革命。公司的ai-ecg平台已经通过fda的注册和验收，申请国内注册和ce认证的工作正在进行中。产品诊断项目涵盖主要心血管疾病。浦中杰自豪地说，ai-ecg平台是中国第一个实现产业化的ai医疗技术，准确率达到95%以上，赢得了国际专家的赞誉。

除了医疗器械，乐普医疗还增加了心血管药物的研发和投资。据浦中杰介绍，该公司现有的超重型、重型和主导药品的市场细分是由该公司通过大规模并购获得的。目前，公司拥有市场容量超过100亿元的超重型产品3种，市场容量在30亿元至50亿元的重型产品3种，在心血管疾病整个领域拥有市场容量10亿元的主导产品近10种。产品涵盖了降血糖、降血压、降血脂、抗凝等心血管疾病的整个治疗领域。

浦中杰认为，在控制医疗保险费用的背景下，依靠单一品种的企业竞争力会越来越差。在国家仿制药一致性评价的背景下，乐普医疗预先规划的各类心血管药物品种，将有助于企业迎来与目前优势企业在同一起跑线上重新起步的机遇。

布局肿瘤免疫治疗

浦中杰表示，医药领域的大部分好目标都被“名花所占据”，因此有必要进入企业自身争创R&D能力的时代。

根据公司第三季度报告，今年1-9月的研发支出为26382.43万元，同比增长71.86%。“近年来，心血管领域的创新较少，乐普医疗正在考虑如何整合以发挥更大的作用。大规模的合并和布局已经结束，未来是一个补充。”浦中杰说，去年，公司进入癌症领域，并已投资近10亿元。

浦中杰和他的团队意识到，未来的快速增长需要寻求新的增长动能来助推，而肿瘤免疫治疗是公司确定的长期发展的新动能。该公司专注于投资肿瘤免疫治疗和精确诊断和治疗项目，在全球拥有多条主流技术路线，乐普生物(Lepu Bio)今年年初参与参股，是实现这一新动能的产业化平台。

目前，乐普医疗已投资了君实生物科学医药、骨肿瘤学、genapsys、quanterix、rgenix等国内外多家企业。这些公司的研究涉及许多领域，例如pd-(l)1和其他肿瘤免疫靶向药物、dna/rna测序、具有新抗原的治疗性癌症疫苗以及超高精度蛋白质检测技术。

今年10月28日，乐普生物科技有限公司奠基仪式在上海闵行区新庄工业区浦江园区举行，计划建设一个集R&D、生产等配套设施于一体的综合性工业基地。该项目的实施显示了乐普在肿瘤免疫治疗领域的坚定决心，这将有效提升乐普未来在该领域的综合实力。

乐普医疗也是第一家成立独立otc营销团队，深度培育药品零售市场的专业处方药制造商。自2014年以来，乐普医疗成立了特色鲜明的乐普心血管网络医院，并在全国21个省的近400家大型药店合作建设了药房诊所。目前，每日就诊人数达到1000人。这不仅加强了公司与连锁药店之间的关系，还能尽快管理心血管病人，为未来的智能医疗提供大数据支持。

那一年，他靠心脏支架发了大财。经过多年的运营，乐普医疗拥有越来越多的“明星阶段”:体外诊断设备布置在上游，负责心血管基因筛查和诊断；加上中游，提供医疗器械和医药领域的全方位治疗方案；医院医疗服务、外科服务、移动医疗服务、医疗金融等。被安排在下游。

真正有远见的企业明白什么应该是永恒的，什么应该勇于变革。乐普医疗的成长经历表明，未来它将更加辉煌。