如何寻找价格低估 的投资标的？

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伏尔泰说过:“完美是卓越的敌人。”这句话也适用于投资领域。追求完美的投资者希望在低点买入，在高点卖出，但这可能不会给投资者带来什么。因为市场是不可预测的，坚持完美会导致错过投资机会。我们应该做的是尽可能追求一种明智的投资方法。

毫无疑问，如果我们能准确预测市场，我们就能获得可观的利润。但残酷的现实是，市场是不可预测的。正如约翰·肯尼思·加尔布雷思所说:“我们有两种先知，无知的和无知的。”预测来自推理，但从统计数据来看，它在大多数情况下是不准确的，许多市场的重大变化尚未预测。经济学就像一面后视镜，它只能告诉我们存在什么，却不能告诉我们它将走向何方。

没有人想在最不可知的时候投资未来，所以投资者往往想掌握时机方法，找到市场低谷。但事实上，只有一种方法可以确定低谷，那就是回溯。由于预测不可靠，我们需要面对现实，找到合适的方法来应对。

虽然我们不能预测未来会走向何方，但我们可以知道我们在哪里。与其专注于寻找市场低谷，不如专注于寻找合理的价格目标。正如霍华德·马克斯(Howard Marks)在回答“橡树资本管理公司如何解决‘我们应该何时购买’的问题”时所说，“当我们到达低谷时，我们会放弃追求完美，不会被困扰。”更确切地说，如果我们认为有便宜货，我们就买。如果价格更低，我们会买更多的。”

便宜并不意味着它不会下跌。对于一个主题，当价格低于它的价值，它是便宜的。然而，由于市场倾向于过度重复，价格在降到它的价值后仍然会下降。廉价商品的出现往往是因为投资者不能对资产保持客观的态度，不能通过表象充分理解资产，或者不能克服一些不以价值为基础的传统、偏见和约束。

如何找到被低估的资产？霍华德·马克斯认为，我们可以从以下类型的资产开始:鲜为人知或人们知之甚少的资产；表面上看，资产存在基本面问题；有争议、不合时宜或令人恐惧的资产；被认为不适合“正式”投资组合的资产；不受赏识、不受欢迎和不受欢迎的资产；收入记录不佳的资产；近期亏损且无资本收益的资产。

总而言之，在资本市场上，投资者需要充分意识到预测的局限性，避免执着于时机，并专注于如何找到价格合理或被低估的高质量目标。多年来，东方红资产管理始终倡导价值投资，坚持自下而上的选股策略，选择“幸运行业+称职管理+合理估值”的公司，把握安全边际，低价买入并长期持有，分享公司成长带来的长期利益，努力为投资者赚取长期稳定的投资回报。

(cis)