投后管理助力投资项目“弯道超车”

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根据零点二宝研究中心的私募统计，从2006年到2018年上半年，中国的股票投资市场机构累计投资45648笔，而只有16587笔撤资。通常情况下，企业会有很多资金退出，即使按照每个投资案例对应的一个退出案例来计算，机构平均也只能退出三分之一的项目。这意味着投资机构的大量项目还没有被收回，还有庞大的项目在管理之中。

随着国内经济增长放缓和“新资产管理规定”等管理措施的出台，私募股权市场也面临着融资难、竞争加剧的问题，行业进入了调整期。面对日益严峻的市场环境，提高筹资、投资、管理和退休的综合实力已成为获得竞争优势的关键，而被忽视的投资后管理服务已成为提高机构实力的重点。

零二点研究中心最近进行了一次问卷调查，走访了中国风险投资/私募股权投资市场的主要投资机构，总结分析了目前股权投资市场机构的投资后管理现状，并发布了一份报告称，加强投资后管理将有助于投资项目实现扭亏为盈。

报告指出，投资后管理意识逐步增强，投资后管理团队比例增加。据零二点研究中心的不完全统计，投资后管理意识增强。2013年，只有16.1%的研究机构成立了专门的投资后管理团队，而2018年，这一数字达到了70.3%。股权投资市场的快速发展带来了制度体系的发展。然而，在投资后管理人员的设置中，投资后管理人员在机构总数中的比例较低。在本次调查的机构中，16.7%的机构投资后人员占机构总数的10%以下，44%的机构投资后管理人员占11%~20%，比例最高；其次，机构投资后管理人员占总数的21%~30%，占22.6%。投资后管理人员的比例与组织的发展战略和投资后管理的重点密切相关。投资后管理制度越完善，内容越丰富，对人才的需求越大。

零二点研究中心的研究表明，投资后管理模式多种多样，机构注重剪裁。根据公开信息和访谈调研信息，目前投资机构采用的投资后管理有四种类型:投资经理责任制、“投资+投资后”共同责任制、投资后管理部门责任制和顶点模式。从投资团队责任制到顶点模式，投资后管理的渗透力和专业性逐步深化，投资后管理的服务性和可重复性逐步提高。机构可以根据投资风格和管理要求选择自己的投资后管理类型。

调查还显示，标杆管理机构在投资后管理方面具有明显优势，早期投资机构、vc和pe机构各有优势。标杆机构，尤其是那些拥有众多优质项目和明显退出优势的标杆机构，在投资后管理方面具有明显优势。知名机构建立了完善的投资后管理制度，制定了投资后管理制度。同时，投资后管理的优势也可以反馈到投资前，帮助机构提高投资收益。早期投资机构是指那些专注于投资早期项目和天使投资项目的机构。前期投资机构可以根据自身的规模和投资风格选择不同的投资后管理模式:少而精的投资风格可以匹配集约化、个性化的投资后管理，多而全的投资风格更适合宽泛、规范的投资后管理。风险投资机构是指主要投资于初创企业的机构。与早期投资机构相比，风险投资机构的投资后管理体系更加完善，日常监管和增值服务得到提升。投资后管理有更明确的责任人和更完整的管理体系。从内容上看，vc机构更注重人才引进、资源对接和销售拓展。Pe投资机构主要投资于处于扩张期和成熟期的企业，其投资后管理模式最为丰富，内容也较为全面。虽然处于扩张期的企业相对成熟，但在发展过程中存在各种问题，解决这些问题也是提升企业实力的关键。私募股权投资机构的投资方式千差万别，关注企业重组和企业增值的机构往往会配备更专业的投资后管理团队，为被投资企业提供战略、财务、管理、运营、资源整合和资本运营等增值服务。专业的投资后管理团队，甚至专家顾问团队和咨询团队对私募股权投资机构来说更为重要。