银行系理财子公司谨慎探路

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《商业银行财务管理附属机构管理办法》已经公开征求社会意见。目前，总体反应是积极的，将于本月下半月正式发布。预计将调动更多的财务管理资金来支持私营企业。”日前，中国人民银行党委书记、中国银行业监督管理委员会主席郭树清在接受英国《金融时报》记者采访时表示，在谈到行业期待的金融管理附属措施的最新进展时。

随着规范的逐步建立，越来越多的银行顺应银行财务管理的新发展趋势，加入了设立财务管理子公司的阵营。11月15日，中国银行宣布计划设立一家全资金融管理子公司，自有资金不超过100亿元人民币。迄今为止，包括大型银行、股份制银行和城市商业银行在内的17家商业银行已宣布计划设立金融管理子公司。

成立公告发布后，银行理财子公司的未来发展仍面临诸多挑战。“银行资产管理子公司的资产配置能力需要加强。新的资产管理法规要求专业分离和风险隔离。如何在短时间内组织一支熟悉宏观经济研究、大规模资产配置、单一目标资产估值、熟悉客户风险回报偏好和需求特征的团队，将是我行资产管理的净值。转型的阶段性挑战。”中国工商银行城市金融研究所所长周说。

子公司或银行是“标准”

银行设立财务管理子公司的速度与新的财务管理法规的趋势密切相关。在宣布成立财务管理子公司的17家银行中，除中信银行和江苏银行分别于2015年11月和2016年2月发布公告外，其余银行今年才采取行动。

4月27日正式颁布的新资产管理条例明确指出，商业银行应设立具有独立法人资格的子公司开展资产管理业务。五个月后，9月28日颁布的《商业银行财务管理监督管理办法》提出，商业银行应通过具有独立法人资格的子公司进行财务管理。正是在这一时期，银行开始集中建立金融子公司。

根据10月19日发布的《商业银行金融子公司管理办法(征求意见稿)》的要求，银行金融子公司注册资本最低限额为10亿元。在申请设立理财子公司的17家商业银行中，只有两家银行的注册资本“不低于10亿元”，而中国银行和上海浦东发展银行的注册资本最高为“不超过100亿元”。而其他大多数子公司的注册资本为50亿元。

然而，中信银行资产管理中心副总裁罗金辉认为，注册资本不应过大。“许多管理金额在8000亿元至10000亿元之间的公共基金管理公司的注册资本都有几亿元。资产管理业务本身就是一项轻资产业务，特别是在要求拆交的情况下，不需要太多的资金。”

在金融管理子公司逐渐成为银行“标准”的同时，工商银行、中国农业银行和中国建设银行这四家拥有完整牌照的主要银行继续“原地踏步”。监管机构还对银行未来开展财富管理业务的方式给出了一个更加宽松的计划。

在回答记者关于征求意见稿的提问时，中国保监会相关部门负责人表示，下一步，商业银行可以根据商业自愿原则，结合战略规划和自身条件，设立金融管理子公司开展资产管理业务，也可以选择不设立新的金融管理子公司，而是将金融管理业务整合到其他已经开展资产管理业务的子公司中。

打破公平交易也需要“断档”子公司

在设立子公司的过程中，许多领先银行在实践中认识到银行资产管理行业发展的新逻辑。在许多资深业内人士看来，通过弱化子公司与母银行之间的联系、剥离子公司并使其更加独立成长，是有效打破交易所、促进银行金融发展的好办法。

“在设立金融子公司时，作为主要控制方的银行不一定希望该银行单独拥有该子公司。我们可以吸收社会各方面的资金来补充资本。在设立子公司时引入多方股东和更积极的管理力量，也可以减缓刚性赎回带来的诱惑。”平安银行金融市场总监王伟表示。

在资产管理生态系统方面，王伟认为，在子公司运营过程中，可以更好地协调银行的实力与证券、基金行业的实力，充分利用银行资产配置和渠道的优势，使资金能够充分流动。

“银行很难切断资产管理公司与银行之间的信贷联系，这不利于中断交易。同时，银行的传统制度和资产管理业务在整个决策过程和人才机制上都有一定的差异。两者之间完全直接的关系不利于子公司的市场化。”罗金辉说道。

风险隔离仍然需要关注

事实上，风险隔离一直是监管部门在推出金融子公司相关政策措施时特别关注的重点。中国保监会相关部门负责人在《征求意见稿》中回答记者提问时表示，财务管理子公司应独立经营，自负盈亏，有效防止业务风险向母行扩散。

浙商银行前行长刘晓春写道，银行家做生意时通常会有信用思维。因此，在做子公司的时候很容易做类似信用的业务。同时，银行总是有突破信贷规模、资本和信贷政策约束的冲动，而子公司往往成为实现这种冲动的缺口。那么，在风险管理方面，虽然它是一种信贷业务，但它并没有完全按照信贷风险管理的要求进行评估和管理，也没有尊重子公司业务的基本逻辑和风险管理的要求。最后，权衡利弊，风险转移是不可避免的。

对此，刘晓春认为，银行应严格隔离风险，让子公司直接在市场上努力工作，而不是依赖母银行进行业务发展和风险处置，使子公司真正成长，成为集团的战略部门。

同时，对于银行子公司，我们尤其应该突破银行管理的思维局限。在业务协作中，要注意不同业务的规则和风险管理的要求，将业务营销、业务评估、业务管理和风险处置隔离开来，这也是风险隔离的前提。