维护民企资金链畅通

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本报记者周翠

10月20日，国务院金融稳定发展委员会召开第十次防范和化解金融风险专题会议(以下简称“会议”)。会议要求重点解决中小企业和民营企业的融资问题，增强微观主体的活力。

会议指出，暂时遇到经营困难，但有产品市场、项目发展前景和技术市场竞争力的企业，不应盲目停止放贷、抑制放贷、扩大放贷或切断放贷。同时，要有效管理附加不合理贷款条件、人为拉长融资链等问题。

“许多私营企业运作正常，它们的产品有市场，也有市场。然而，融资收紧后，他们面临生产经营的压力和困难，流动性风险演变为信用风险，最终可能导致整个企业陷入困境，这也对金融稳定产生负面影响。因此，这些现行政策措施的出现是很有针对性的。这些政策和措施的实施，将大大缓解民营企业和中小企业的融资困难。”民生银行首席研究员文彬认为。

民营企业融资困境凸显

今年以来，中国民营经济发展确实遇到了一些困难:内外部环境变化、产业转型升级、新增土地劳动力成本上升、环保要求升级、债务压力急剧增加...民营企业的融资环境更加悲观。在行业资金整体趋紧的情况下，企业流动性相对紧张，而信用资质较低的民营企业受到很大冲击。

“尽管RRR自今年以来已连续四次下调，但实体经济，尤其是民营企业，仍面临巨大的融资困难。在银行表内融资、表外影子银行和直接融资中，民营企业面临着流动性紧张的压力。”文彬分析。

风能数据显示，自今年年初以来，民营企业债券的表现一直疲弱。在公司债券和公司债券方面，今年共成功发行债券1289只，发行规模为1.26万亿元，其中民营企业发行规模仅为1573.5亿元。

“今年，银行对企业的信贷总额较2017年全年大幅减少12.8亿元，贷款利率普遍上升50%以上。”深圳德润电子有限公司董事长邱建民在中央银行和全国工商联联合举办的座谈会上发言，在一定程度上反映了当前民营企业面临的融资形势。

民营企业在融资过程中遇到的困难引起了各方的高度关注。各地各部门迅速行动起来，努力解决小微企业和民营企业融资难、成本高的问题。9月以来，央行多次召开会议，强调支持民营企业。9月18日召开的民营企业金融服务研讨会指出，要进一步加大对民营企业的融资支持力度，向国有经济和民营经济发放贷款。债券投资和其他方面同等对待；9月26日召开的2018年第三季度货币政策委员会例会再次强调，要努力使对民营企业的金融支持适应民营企业对经济社会发展的贡献，提升金融服务实体经济的能力。

随着各项措施的实施，降低成本的阶段性效果已经显现。“当前稳定的中性货币政策取得了显著成效，市场流动性合理、充裕。下一步，政策的重点将转向如何促进更多的金融资源投资于以小微企业为代表的实体经济的关键领域，并刺激经济增长的活力。”交通银行首席经济学家连平说。

保持企业资金链的畅通

由于经济下行压力越来越大，一些行业出现了经营乏力，个别企业的经营受到了严重影响。一些银行为了保证贷款质量，控制不良贷款比例，盲目采取抽逃、压贷、停贷的行为，无疑增加了企业的负担。

专家认为，盲目停、压、抽、停贷款会给企业造成突然的财务压力，打乱企业正常的经营计划。事实上，企业的融资问题也是银行信贷的难题。银行业金融机构应尽力与企业共渡难关，尽可能为有发展潜力的中小企业提供资金周转支持，帮助有潜力的民营企业脱困。

“对于这些企业，首先要适度提高贷款的不良容忍度，做好贷款展期工作，缩短资金间隔，降低贷款周转成本；其次，如果企业不良，应加强不良贷款形成原因的筛选，落实尽职调查和豁免要求，进一步提高经营机构信贷供应的积极性；最后，合理确定贷款期限和还款方式，适当提高中长期贷款比例，避免贷款同时到期，尤其是月末和季末。”盘古智库的高级研究员吴琪说。

吴琪解释说，企业的流动性主要依靠银行贷款，短期贷款是主要的，所以还款时间可以分散，这样可以避免企业固定流动性因集中而断裂。如果还贷和续贷的时间差太大，企业的资金链就会断裂。此外，一些还款金额较大的企业只能借助高利息的民间过桥资金来弥补资金缺口，这将进一步加剧企业的融资压力。

附加不合理贷款条件的具体表现包括协商或强制设定贷款归还条款，在发放贷款时捆绑或捆绑理财、基金、保险等其他金融产品，外包贷款发放和管理等核心功能。这些都在一定程度上增加了企业贷款的难度，拉长了融资链条，也变相增加了企业的融资成本。

专家表示，规范盲目贷款暂停、贷款压力、贷款退出、贷款终止和不合理贷款条件，将有助于改善企业融资环境，重振企业家信心，帮助民营经济走出困境。

有选择地开展“贷款展期不还本”业务

专家建议，商业银行可以有选择地开展“展期不还本”业务，有效降低实体融资成本，解决企业过桥资金昂贵的问题。

所谓“贷款展期不还本”，是指在贷款到期前，银行根据企业客户的历史数据和行为评价，支持符合条件的小微企业自动展期贷款或延长贷款额度的使用寿命，从而突破融资过程中“先还后贷”的传统模式。

贷款展期时间长是企业最担心的问题。据调查，贷款展期短则几天，长则几个月。这种情况很容易导致企业资金链的断裂或高利贷的崩溃。不还本续贷可以解决小微企业银行贷款期限与实际资本回收期不匹配的问题，有利于实现到期银行贷款续贷与小微企业实际资本需求的无缝衔接。

然而，实施不偿还本金的贷款展期并不是一种不分青红皂白和无原则的进步。吴琪认为，需要明确两个基本原则:一是对诚信良好的企业给予差异化激励，有效防范企业潜在的道德风险和信用风险；二是加强内部控制和对经营机构、分支机构的合规管理，避免不还本金续贷隐瞒不良贷款。