CPI涨幅创7个月新高的背后：未来或下行 通胀仍可控

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由于极端天气和中秋节推高了食品价格，9月份cpi同比增幅继续扩大至2.5%，创下7个月新高。随着cpi的持续反弹，通胀预期正在升温，一些人甚至担心滞胀。不过，许多分析师表示，cpi未来缺乏明显的上行势头，今年通胀仍将温和运行。

由于极端天气和中秋节推高了食品价格，9月份cpi同比增幅继续扩大至2.5%，创下7个月新高。随着cpi的持续反弹，通胀预期正在升温，一些人甚至担心滞胀。不过，许多分析师表示，cpi未来缺乏明显的上行势头，今年通胀仍将温和运行。

根据国家统计局昨日发布的数据，9月份cpi同比增长2.5%，比上个月高出0.2个百分点。这是cpi连续第三个月超过2%，9月份的增幅为今年第二高。

中信证券(600030)首席经济学家朱表示，由于台风等极端天气和中秋节等节假日因素，食品价格大幅波动已成为cpi持续上涨的主要原因。

根据统计局的数据，9月份，新鲜蔬菜、新鲜水果和鸡蛋的价格大幅上涨，这三个项目对cpi的总体影响上升了约0.55个百分点。

朱认为，由于基数因素和生猪价格的短期回落，四季度cpi将低于2.5%，全年cpi将在2.2%左右，因此通货膨胀仍处于适度可控阶段。

尽管cpi增幅继续扩大，但9月份核心cpi(不含食品和能源)同比增长1.7%，较上月下降0.3个百分点，创下两年低点。

「今年五月后，消费物价指数持续上升，主要是受食品价格和原油价格的影响。然而，核心消费物价指数并没有显著上升，而是在9月份显著下降。因此，当前价格运行总体稳定，不存在通胀压力。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智说。

统计局的统计数据还显示，9月份，生产者价格指数同比增长3.6%，增幅连续三个月收窄。其中主要工业产品有燃料、非金属矿产、化纤制造等。，出现了较大的同比增长，但大多数工业产品的价格涨幅已经收窄。

据刘学智分析，以基础设施投资为重点的适度宽松的财政金融政策调整，可能会对相关工业产品产生拉动作用。由于第四季度ppi上涨大幅下降，新的价格上涨因素很难弥补ppi上涨的下降，空的PPI可能仍会同比下降。

记者梳理了券商的预测报告，发现对于明年的通胀形势，大多数机构预计cpi同比增幅或略高于今年。

招商证券(600999)宏观研究团队预测，明年第一季度可能再次面临一定的通胀压力，生猪价格和蔬菜价格可能都是潜在的上涨点，但明年仍没有推动cpi同比突破3%的动力。

"影响明年cpi的核心因素是生猪价格的走势."朱认为，明年生猪供应水平将达到周期低点，需求基本保持不变，生猪价格将明显上涨。据估计，消费物价指数明年将达到2.5%至2.6%。

海通证券(600837)首席经济学家蒋超也强调，在需求放缓的背景下，通胀压力在短期内上升后，长期内仍有下降的趋势，因此不必过于担心长期滞胀的风险。