TCL股价遇挫，变身面板巨头亦难令资本市场重拾信心？

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资料来源:中国视觉

重组消息传出后的第一个交易日，tcl集团股价下跌超过5%。

截至12月10日收盘，tcl集团股价下跌5.86%，至每股2.41元。上周五晚上，tcl集团宣布进行重大重组，并计划将智能终端业务以47.6亿元人民币的价格出售给tcl控股。之后，tcl集团将专注于半导体显示和材料业务。

因此，tcl集团不再是众所周知的家电集团，而是一家主要从事面板业务的上市公司。虽然剥离许多业务会减少收入，但瘦身也有助于提高盈利能力。近年来，在tcl集团的各项业务中，华兴光电贡献了最大的利润，一度接近80%。分析普遍认为，此举将提高tcl公司的利润率，重塑其在资本市场的估值。

然而，从tcl集团昨日的股价表现来看，资本市场并没有完全“买账”。时代财经注意到，在股票贴吧/论坛的一些评论区，对于交易或以低价向高级管理团队出售资产存在许多疑问，并认为这次出售的一揽子资产的价格被低估了，因为这些资产贡献了tcl集团一半以上的收入，并显示出良好的迹象。与此同时，今年面板行业的市场不太好。

家电行业观察人士刘步尘认为，tcl集团的股价表现反映出资本市场对tcl集团的重组并不乐观。“资本市场并不认为液晶面板行业是一个高科技和高附加值的行业；其次，华星光电主要基于液晶面板，这正是日本和韩国公司近年来退出的行业。华星光电的业务布局有缺陷，主要是基于液晶面板。tcl在代表未来显示技术的oled上没有优势。”

目前，华星光电旗下有六条面板生产线，其中两条8.5代线t1和t2已全部投产，t3已投产，第11代线t6已于上月投产，amoled线t4和新项目t7正在建设中，预计t4将于明年上半年投产。虽然华星光电的生产线已经基本覆盖了大、中、小尺寸的液晶面板，但其在oled领域的布局略落后于韩国企业。

华星光电是中国仅次于BOE的面板公司。如果按照BOE和其他面板公司的估值，tcl集团的股价可能会升至5元左右。

事实上，tcl集团早在2017年就明确了重组方向。tcl集团是半导体显示业务的融资平台，其终端产品业务正逐步融入香港上市公司平台tcl电子(原tcl多媒体)。只是这次重组的时机有点“尴尬”。

随着供应过剩和价格跳水，面板行业今年进入了一个下行周期。根据tcl公司2018年的年中报告，受面板行业周期的影响，今年上半年主要规格面板的平均价格明显低于去年同期。华星光电业绩同比下滑，收入同比下滑13%。

然而，BOE和神天马的市值今年已经减半，tcl集团可能需要一段时间才能获得市场对这一转变的认可。

即便如此，一些分析师认为tcl重组总体上是有益的。工业经济观察人士梁在接受采访时指出，面板行业周期性波动是正常现象。“即使短期内由于行业的供求状况在一定程度上影响了盈利能力，它仍然比制造整台机器更有利可图。它具有更高的技术含量和竞争力，不需要在营销推广方面投入太多。”