9月份CPI和PPI涨幅总体平稳

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我们的记者张培

根据国家统计局10月16日发布的全国消费者价格指数(cpi)和工业生产者价格指数(ppi)数据，cpi同比增长2.5%，环比增长0.7%，而ppi同比增长3.6%，环比增长0.6%。其中，cpi同比增幅已连续三个月处于“两次”。

食品价格推高消费物价指数

国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆表示，从环比来看，新鲜蔬菜价格上涨9.8%，比上个月上涨0.8个百分点，受夏秋茬变化和台风、强降水、冰雹等极端天气影响，部分地区cpi上涨约0.25个百分点。受季节因素影响，新鲜水果价格上涨6.4%，比上个月上涨5.6个百分点，居民消费价格指数上涨0.10个百分点左右。受中秋节和国庆节影响，猪肉和鸡蛋需求增加，价格分别上涨3.7%和2.2%，这两个因素加在一起对cpi的影响约为0.10个百分点。

“从价格波动的角度来看，推动cpi上涨的主要是食品价格的上涨。但总体范围是可控的，并不大。”交通银行首席经济学家连平告诉英国《金融时报》记者。数据显示，食品、烟草和酒精价格环比上涨1.5%，对cpi的影响约为0.46个百分点。郭俊宏观团队认为，总体而言，食品价格上涨是cpi上涨的主要原因。

值得注意的是，连平强调，9月份核心cpi(不包括食品和能源价格)上涨1.7%，较上月低0.3个百分点，为2016年10月以来的最低水平。今年5月以后，cpi的增幅继续上升，主要是受食品和原油价格的推动，而核心cpi没有明显上升，而是在9月份大幅下降。因此，目前总体价格运行稳定，不存在通胀压力，但要注意核心cpi的大幅下降。

Ppi的环比增长率扩大，同比增长率下降

数据显示，ppi较上月上升了0.2个百分点，而同比增幅较上月下降了0.5个百分点。

盛国庆表示，由于国际油价变化，石油及相关产业价格逐月大幅上涨。其中，石油、煤炭等燃料加工行业增长4.0%，比上个月增长2.3个百分点；化纤制造业增长3.9%，扩张1.9个百分点；油气勘探行业增长3.8%，扩张3.0个百分点；化工原料和化工产品制造业增长1.0%，增幅0.4个百分点。上述四个主要行业加在一起，对ppi增长的影响约为0.32个百分点，这是ppi增长的主要原因。

华泰宏观李超团队认为，下半年基础设施建设增速预计将较上半年有所反弹，钢铁、水泥等行业价格可能受益，ppi增速预计全年将继续保持正增长。

“在主要行业中，非金属矿产行业有所回落，同比增长8.1%，环比下降0.9个百分点；黑色金属冶炼和轧制加工业增长7.2%，下降2.3个百分点；化工原料和化工产品制造业增长7.0%，下降0.9个百分点；煤炭开采和洗煤行业，上涨3.6%，下跌2.1个百分点。上述四大行业对ppi同比增长率的总体影响下降了约0.32个百分点。”解读盛国庆。

国泰航空宏观团队认为，ppi环比上升，同比大幅下降，主要是由于去年同期基数较高。

在连平看来，虽然ppi环比上涨0.6%，但涨幅比上个月高0.2个百分点，环比上涨因素下降1个百分点，同比涨幅明显收窄。

价格可以全年保持适度的运行水平

中国人民银行行长易纲最近在2018年g30国际银行业研讨会上表示，中国目前的经济增长是稳定的，预计今年可以达到6.5%的目标，或者可能会稍高一些。关于价格，易纲表示:“价格水平处于良性区间。目前，消费物价指数为2%，生产者价格指数为4%。据估计，年消费物价指数略高于2%，生产者价格指数在3%至4%之间。”

关于未来价格走势，招商证券宏观分析师张毅平表示，10月份cpi预计将较去年同期再次回落，全年温和通胀格局没有改变。

李超的团队认为，今年第二季度和第三季度该国部分地区的霜冻和降雨等异常天气因素增加了新鲜蔬菜和水果价格的季节性波动，但这些因素对中期整体通胀的影响有限。未来需要关注的通胀风险因素仍然是生猪价格和油价，尤其是生猪疫情的蔓延。

根据连平的分析，随着食品价格季节性因素的减弱，第四季度cpi增幅可能会略有收窄，预计同比增幅约为2%。猪肉价格可能会企稳并反弹，但很难改变整个养猪周期，也不会大幅提价。蔬菜和水果的价格波动很大，预计价格上涨将在秋季后企稳。此外，在国内需求平稳放缓、m1增速持续下降、ppi下降的背景下，非食品价格总体缺乏上行势头。

“最近，国际原油价格上涨，伊朗核问题有进一步发酵的风险，这可能会提高生产者价格指数投入通胀预期。”连平警告道。