基建投资“踩油门” 有望提振工业品

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在环境保护和有限生产的背景下，基础设施产业链保持了高度繁荣。风电材料行业(包括水泥、钢铁、有色金属等原材料)前三季度增长45.73%，净利润增速居各行业第三位。10月31日，国务院颁布了《关于维护基础设施领域缺陷的指导意见》。事实上，进入第四季度后，国家发展和改革委员会集中批准了一些高铁和UHV项目。基建投资过重对工业品价格走势有什么影响？投资者应该如何安排相关股票和期货的交易机会？本期特邀CUHK期货副总经理兼首席经济学家荆川，东吴期货研究所副总经理兼所长蒋兴春共同探讨。

基础设施加上代码导致了整体的启动

中国证券报:今年前三个季度，基础设施产业链保持高度繁荣，主要受哪些因素影响？

蒋兴春:今年前三季度，固定资产投资放缓，但基础设施投资繁荣程度相对较高，主要是因为中国的城镇化建设任重道远，相关基础设施需求较大，各地铁和公基纷纷努力。此外，在复杂的全球经济和贸易格局背景下，潜在的经济下行风险，为了有效地对冲风险，国家还引导基础设施适度增持。

荆川:今年第四季度，基础设施投资有望得到一定程度的提振，主要得益于今年下半年以来扩大内需和结构调整等措施，以及减轻基础设施融资压力。与此同时，外部环境日益增加的不确定性使得有必要通过增加投资来对冲经济增长的下行压力。此外，一些铁路投资项目的启动预计将对稳定基础设施产业链起到积极作用。

中国证券报:最近，中国出台了一系列措施来弥补基础设施建设的不足。它会给行业带来什么影响？

荆川:自7月份召开中央政治局会议以来，最高管理层一再强调，基础设施建设应弥补不足，扩大内需，以调整结构。最近，国务院办公厅发布的《关于坚持基础设施建设存在不足的指导意见》，明确了扶贫、铁路、公路水路、机场、水利、能源、农业和农村、生态环境保护、民生等九大领域弥补不足的重点任务。在继续扩大基础设施投资的同时，针对中西部地区的水利、铁路和公路等重大缺陷将是未来的主题。最近，中国采取了一些措施来弥补基础设施建设中的不足。政策支持无疑给行业信心注入了一剂强心针，有助于化解预期不佳导致的工业投资进一步下滑的风险，确保国民经济稳定发展。

蒋兴春:特别是在中西部，有些地区的基础设施存在不足。适当增加投资，给予相应的金融和贷款支持，有利于充分发挥上述领域基础设施投资对解决就业和提高经济社会效益的有效拉动作用。应该说，基础设施超重导致整个身体。

投资者应该如何掘金

《中国证券报》:“基础设施投资开始加速”，这影响到材料行业(包括水泥、钢铁和有色金属等原材料)？

荆川:基础设施投资“踩油门”，料将大幅提振材料行业需求。由于今年前三季度基础设施投资增速下降，材料行业主要依靠相对繁荣的房地产行业保持增长，但自9月份以来，房地产行业投资增速有所下降，未来的高增长趋势难以保持。第四季度基础设施投资的稳定和反弹将有助于在房地产投资下降时继续支撑材料行业的繁荣。但是，基础设施投资的增速仍有望在一定程度上受到债务因素的制约，影响程度取决于后续的配套政策。

蒋兴春:由于近两年基础设施建设的适度增长，中长期内对建筑材料的需求仍然有效。因此，随着供应方改革的深化和更严格的环境保护，钢铁、水泥和玻璃等原材料的消耗增加了。

中国证券报:投资者应该如何安排相关领域的期货和股票投资？

荆川:第四季度，基础设施投资的恢复可以带动相关品种的需求，进而提升行业内企业的业绩。投资者可以为九个短板领域的重点企业提前做好规划，如中西部地区的基础设施投资和铁路、公路运输。在期货市场，建议关注有色金属板块铜和黑煤板块螺纹钢、焦炭的长期配置机会。特别是，在环保和第四季度产量受限的情况下，黑螺纹钢和焦炭目前处于低库存阶段。一旦需求方在未来发挥其力量，价格将由空.上涨

蒋兴春:从期货投资的角度来看，一方面基础设施投资拉动了黑色消费，另一方面，整体宏观经济在中短期内仍有小幅下行趋势，原材料价格过高抑制了实际需求。预计黑色价格仍将保持高位波动，水泥和玻璃相对乐观，中期仍将主要波动和上涨。从股票投资的角度来看，相关基础设施股票将直接受益于基础设施投资。此外，钢板制造商也是受益者，钢厂的整体利润将在未来得到保证，他们还可以投资宝武钢铁等相关股票。同时，水利板块和挖掘机板块也值得关注。