货币政策保质落实 需各部门配合联动

本篇文章2195字，读完约5分钟

王艺曈

针对当前经济金融形势，国务院金融稳定发展委员会近日召开第三次会议，研究并做好下一步工作。会议认为，当前宏观经济形势总体稳定，经济金融保持稳定发展态势。会议提出了做好当前金融工作的六项要求，其中第一项是要在宏观大局的变化中把握稳定、中性的货币政策，充分考虑经济金融形势和外部环境的新变化，做好预调和微调工作，还要把握好完善程度。会议还强调了增加政策支持和部门协调、化解各种金融风险、推进金融改革开放等明确要求。

基于目前的形势，稳定和中性的货币政策是最佳选择。稳定中性货币政策的高质量实施体现在两个方面:一是控制整个金融体系的风险，创造安全的金融环境；二是为供应方结构改革和实体经济的高质量发展创造一个合适的、得到充分支持的金融环境。为了高质量地实施稳健的中性货币政策，实现政策目标，各部门之间，特别是货币、金融、监管部门之间需要相互协调和配合，从各自的专业领域努力，共同帮助稳健的中性货币政策不打折扣地实施。

从货币政策制定和执行部门的角度来看，首要任务是善用货币政策，保持中性和适度从紧，向总闸门投放货币，坚持不搞“洪水灌溉”式的强刺激。应该注意的是，向总门提供资金是防范风险、确保金融环境安全稳定的唯一途径。近年来，央行建立了总量和结构相匹配的短期、中期和长期流动性工具箱，每天都进行公开市场操作，机制上能够保持合理、充足的流动性。在经济结构调整和外部形势变化的情况下，为确保信贷市场、债券市场和股票市场的平稳运行，保持人民币汇率的合理稳定，有必要适当释放流动性，提高市场预期，保持市场稳定。应努力保持货币政策的稳定性，兼顾宏观总量和微观结构。同时，债券市场的一些违约事件和股票市场的个别风险事件应该冷静果断地处理，市场预期应该稳定。这是防止“灰犀牛”和“黑天鹅”的重要保证。

要为实体经济和供给侧结构改革创造合适的金融环境，货币政策部门首先要通过预先调整和微调结构性和精确的货币政策来明确货币政策的传导机制，从而为实体经济的发展提供充分支持。本次会议强调，要在整体宏观变化中把握稳健中性的货币政策，充分考虑经济金融形势和外部环境的新变化，既要做好预调和微调，又要把握好完善程度。其中，“预调”和“微调”体现了货币政策应实现对实体经济发展和新旧动能转换的灵活有效支持。预调和微调的大前提是，稳定和中立的大方向不会改变，也不会有“洪水灌溉”。在这一前提下，有必要通过结构性和精细化调整实现“结构性宽松”,通过小微结构调整、“三农”、新动能和新商业形式疏通货币传导机制，实现风险防范、稳定增长和去杠杆化等多种目标的平衡，并给市场和机构足够的调整空空间。

从金融业的角度来看，要协助稳健中性货币政策的有效实施，必须充分发挥财政政策专长的结构调整功能，善用国债、减税等政策工具，善用保障机制，有针对性地积极支持经济薄弱环节。在这方面，财务部做出了很大努力。最近，财政部部长刘坤针对经济中的薄弱环节提出了一些具体措施。例如，财政政策将根据形势变化进行预调、微调和定向调整，企业R&D费用扣除比例提高到75%的政策将从科技型中小企业扩大到所有企业。对认定的先进制造业和现代服务业的1130亿元增值税免抵退税将于9月底基本完成。加快国家融资性担保基金的投资运营，对小微企业融资性担保规模扩大、成本降低的地方给予奖励，不断减轻企业负担，优化经营环境。

应当指出，货币政策和财政政策各有所长，货币政策长于短期总需求调整，财政政策长于中长期经济结构调整。双方应明确各自的边界，加强协调与合作。正如本次会议所强调的那样，我们应该注意加强对知识产权和知识产权的保护，创造一个公平竞争的市场环境，激发各市场主体特别是民营经济和企业家的活力。特别是，财政部门要利用好结构调整的优势，努力优化民营企业和小微企业的融资环境，配合货币政策支持实体经济。而且，只有通过合理的财政政策调整，金融环境和结构才能更加合理，才能更好地规避股票风险的“灰犀牛”和重大风险的“黑天鹅”。

从监管当局的角度来看，当前的一项重要任务是更加重视激励机制的有效性，强化积极的激励机制。支持小微企业的发展是一个世界性的问题。小微企业成长中遇到挫折和失败是正常的。在许多情况下，金融机构在支持小微企业时出现问题是不可避免的，也是情有可原的。在这方面，监管当局需要建立一种强调积极激励和基层激励的机制，并通过合理的监管评估营造一种鼓励责任、容忍失败和积极主动的氛围，以调动机构执行政策和支持实体的积极性。具体来说，一是要充分结合实际，遇到错误不要“一棍子打死”，要建立容错纠错机制，落实尽职和免责要求，鼓励纠错。第二，我们应该使用更实用的评估工具来建立一个积极的激励机制。这不是激励机构支持小微企业和实体经济的行政命令。监管部门可以利用mpa工具调整资本充足率和拨备覆盖率等监管指标要求，使金融机构在支持小微企业时感到更加放松，获得更多实实在在的利益。监管层应把握好监管的节奏和力度，帮助理清货币传导机制。通过构建积极的激励机制，可以提升整个市场的预期和信心，并向市场和机构发出明确的信号:支持小微企业和实体经济将有一个光明的未来。

信心比黄金更重要。只要货币、金融和监管部门能够协调配合，形成积极的联动和政策协同，共同保证稳健的中性货币政策的高质量实施，存量风险和重大风险都能得到顺利防范和化解，从而增强对中国经济持续稳定发展的信心。