外汇市场预期引导至关重要

本篇文章883字，读完约2分钟

根据理性预期学派，预期的形成本身是经济行为的一个组成部分，应该是经济分析的对象。消费者和企业不仅是宏观经济政策的调控对象，而且以其预期的经济行为影响宏观经济政策的制定。因此，金融市场预期的导向非常重要。

在周期性和结构性因素的影响下，外汇市场容易形成单边贬值预期。与前10年明显不同的是，随着近年来中国经济转型过程中的下行压力、美联储的加息以及美元的持续升值，市场继续预期人民币会贬值。在非理性市场预期和行为的驱动下，贬值压力将进一步加大。在经济下行压力大、金融风险明显增加、外部环境明显恶化的情况下，股票市场和外汇市场很容易形成联动效应，从而进一步加大货币贬值的压力。

市场单边贬值预期的形成有非理性因素和理性成分。在当前的内外条件下，完全消除单边贬值的预期是不现实的。然而，稀释这种预期的方法包括:增加汇率弹性，在一定程度上释放单边贬值压力；逐步改善内外部条件，从根本上减缓贬值预期的动机；通过合理和令人信服的指导影响市场预期。

为了提高汇率市场化的有效性，需要进一步提高市场预期管理和沟通能力。近年来，通过不断总结和完善，相关部门在加强和改进市场预期的引导和管理方面取得了很大进展。然而，与欧美主要发达国家相比，市场预期管理的及时性、透明度和针对性仍需进一步提高。预期管理不仅是宣传、教育和引导，也是基于合理的市场干预、汇率中间价调整和市场供求调整。只有把实际情况有机地结合起来，预期的管理才能收到更大的效果。

同时，我们要处理好相机选择和预期导向的关系。此前的改革策略侧重于“根据相机选择”，并在条件成熟时加速实施。这种策略的优点是灵活多变，可以根据外部环境的变化选择更好的时间窗口。缺点是与市场及时沟通往往不够，难以有效引导和管理市场预期，有时市场可能会产生误解。在未来，我们可以考虑相机选择和预期引导的组合。建议提前告知市场汇率机制改革的总体方向、基本框架、实施路径和一般步骤，让市场有一个清晰的预期，然后根据内外部条件选择合适的实施时间窗。这可以为市场提供合理的预期，减少实施过程中可能出现的不必要的摩擦和成本，尽可能避免市场误判。

(本系列结束)