多地国企债转股提速 助推结构性去杠杆

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最近，许多国有企业的债转股加速了。钟鼎国际建设集团债转股和混合改革及职工持股增资协议近日正式签署，债转股金额达到4.5亿元，标志着江西省国有企业市场化债转股首次登陆；8月16日，山西省第一批国有企业市场化债转股项目正式签约，标志着山西省市场化债转股工作迈出新的一步。

对此，苏宁金融研究所宏观经济研究中心主任黄智龙昨日向《证券日报》记者表示，债转股和混合所有制改革是国有企业去杠杆化的两大途径。国有企业债转股规模明显有利于国有企业去杠杆化，也是中央政府确定的结构性去杠杆化的主要方向之一。

今年以来，债转股的利好政策消息频频出现，这将有助于加快债转股的实施。从政策角度看，SASAC正在研究制定《关于积极推进央企债转股市场化的指导意见》，推动两家国有资本运营公司积极探索和参与央企债转股。

8月29日，中国银行业监督管理委员会召开银行保险监管视频会议。会议强调，要引导银行和保险机构深化供给侧结构改革，进一步疏通货币政策传导机制，推动定向RRR减债基金尽快支持债转股。

在这方面，黄智龙表示，引导基金通过有针对性的RRR减债来支持债转股，需要相应的支持政策。中国银监会的政策无疑将起到推动作用。

SASAC 7月份公布的数据显示，SASAC控制的企业平均负债率同比下降3.3个百分点。此外，18家企业积极稳妥地推进市场化债转股，签署了约5000亿元的框架协议，目前已落地2000多亿元，这也促进了负债率的大幅下降。

至于后续债转股的进一步推广，一些业内人士认为，资金来源仍是债转股推广中的一个主要问题。黄智龙认为，债转股的资金来源一方面需要实施有针对性的RRR减债，引导金融机构积极参与资金，另一方面需要大规模吸收社会资金。只有解决了资金来源问题，债转股才能迅速实现。

除资金来源外，黄智龙表示，债转股还需要解决债权人和债务人双方推进债转股的意愿、考虑市场化和合法的债转股以及如何退出等问题。