定增基金现状分化：有的忙转型 有的忙加仓

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从“躺着赚钱”到套利空的收窄，固定收益基金在经历了几个月的低迷之后，正处于分化状态:一方面，选择转型的固定收益基金数量继续增加，而另一方面，一些公共基金参与固定收益的热情在股市底部上升。

套利空缩小然后忙于转型

8月30日，华安基金发布了《关于召开基金份额持有人通讯大会的公告》，并计划对华安CSI进行定向增发。

为什么基金要转型？截至发稿时，华安基金尚未回复《国际金融新闻》记者。

作为一种过去“躺着赚钱”的产品，随着新的再融资规定和新的减持规定的出台，固定收益债券的发行规模缩小，解禁时间延长，这缩小了固定收益投资的套利空，固定收益基金也不复存在。

据统计，截至8月29日，在61只固定收益主题基金(份额另行计算)中，有43只丧失了年回报率，占70%。其中，即将转型的华安CSI私募基金表现最差，全年亏损29.20%。

随着监管的收紧和盈利效果的下降，许多固定收益基金开始寻求转型。据数据显示，华安老何私募前，五只固定收益基金，即伊瑞老板固定收益、嘉实汇泽固定收益、SDIC瑞银瑞泰固定收益、广发瑞吉固定收益和浙商汇金鼎盈固定收益，在年内成功转型。

至于固定收益基金选择转型的原因，广发基金向《国际金融新闻》记者分析，主要原因是政策法规对项目退出施加了很大的约束，导致固定收益基金缺乏盈利效果。新的再融资规定从定价机制、规模和频率三个方面限制了固定市场；根据新的减持规则，“在解除对固定股东限制销售期的禁令后，在12个月内对集合竞价的减持不得超过50%。”一系列硬性指标进一步将固定收益基金的利润降低了/0/，其中股东销售限制期解除后对退出机制的限制成为最大的约束。

广发基金还表示，未来随着项目退出难度的提高，固定收益项目的参与环境将受到很大影响，固定收益项目的整体规模将进一步缩小。然而，在产品关闭期结束后，固定收益基金很有可能会选择转型。未来，随着退出难度的增加，固定收益基金的转型将成为大势所趋。

在估值偏低的情况下，公开发行肯定会有所回升

尽管转型中的固定收益基金数量持续上升，但记者注意到，与前几个月相比，近年来公众投资固定收益基金的热情有所回升。自8月份以来，海达(300320)、穆林森(002745)和上海电力(600021)的固定收益项目都出现了公款。

8月9日，海达股份发布配套基金非公开发行情况，显示九台基金旗下三只基金认购海达股份1437.77万股，每股4.66元，认购总额6700万元。其中，九台伊瑞固定收益混合基金、九台瑞智固定收益混合基金和九台泰富固定收益混合基金分别认购海达858.37万股、214.59万股和364.81万股。

8月23日，根据穆林森发布的公告，融通基金、九台基金、惠安基金、财通基金、东方阿尔法基金五只公募基金出现在公司固定收益项目的认购中，固定收益价格为15.71元/股。其中:

荣通基金的三只基金——荣通新能源灵活配置组合、荣通内需驱动组合、荣通成长30灵活配置组合共认购203.69万股，认购总额3199.97万元；

九台基金的子公司九台泰富，混合认购63.65万股，认购金额为999.94万元；

惠安基金对外贸易信托增元易慧一期资产管理计划认购95.48万股，认购金额1499.99万元；

蔡通基金下的陕西核投一号、玉泉渤海人寿一号资产管理计划共认购222.79万股，认购总额3500.03万元；

东方阿尔法精选灵活配置组合和东方阿尔法精选一期东方阿尔法基金特定多客户资产管理计划共认购337.36万股，认购总额为5299.93万元。

此外，上海电力8月28日公布的配套基金非公开发行结果显示，财通基金以每股6.52元的价格认购了上海电力735.37万股，认购金额为4794.61万元。

截至8月30日，参与上述三家上市公司固定收益项目的所有基金均处于浮动利润状态。具体而言，海达股份、穆林森股份和上海电力分别比固定价格上涨16.09%、13.62%和13.34%。

对于近期公募基金参与固定收益回收的现象，财通基金在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，a股市场个股估值仍处于历史低位。根据历史数据，中长期布局在低位市场的胜率较高，而固定收益作为中长期投资工具，此时开仓可能是及时的。

(国际金融新闻记者姜金利)