保险资产管理业协会：保险资管机构“掌控”八成险资

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8月21日，中国保险资产管理协会发布了《保险资金运用和保险资产管理的全过程》报告。数据显示，截至2017年底，保险资金运用余额达到14.92万亿元，其中保险公司自主投资2.53万亿元；委托行业外委托管理机构3265亿元(委托公募基金公司2640亿元，委托经纪人和经纪人624亿元)；受托保险资产管理机构达12.06万亿元。

资产配置方法有很大的不同

保险公司和保险资产管理公司仍然是保险资金的主要投资管理机构。截至2017年底，保险公司管理2.53万亿元，约占17%；32家保险资产管理公司管理12.06万亿元，约占保险资金总额的81%。保险资金的投资和使用由保险公司内部的投资部门承担。其中，98%的保险公司设立了保险投资部，24%设立了首席投资官机制，94%设立了独立的投资风险管理部。

业内人士指出，不同的保险公司在战略资产配置功能和战术资产配置功能的安排上有很大的差异。大多数保险公司倾向于自己进行战略性资产配置，而战术性资产配置功能则通过外包来平均分配。具体而言，在战略资产配置职能方面，87%的公司没有外包这一职能，11%的公司部分外包，2%的公司全部外包；在战术资产配置功能中，8%的公司部分外包，高达46%的公司全部外包。

在五种投资资格中，保险公司的资格比例从高到低依次为债券投资(67)、股票投资(63)、房地产投资(45)、股票投资(36)和股指期货衍生品投资(16)。合格率分别为42%、39%、28%、22%和10%

从是否委托外部投资来看，115家保险公司开展了委托外部投资业务，占68%；49家保险公司没有计划外包投资，占29%；另外五家保险公司正准备进行外包投资。17%的公司需要1轮，32%需要2轮，37%需要3轮，14%需要3轮以上。

就保险资产管理公司的管理费收入而言，外资只占19%的规模，但贡献了41%的收入，这是主营业务收入的增长；关联方保险资金占规模的75%，出资收入的比例为52%；非关联方保险规模占6%，出资收入占7%。

数据显示，截至2017年底，保险资产管理机构第三方资产管理规模达到5.06万亿元，占行业管理资产总额的34%，同比增长24%，比同期总管理规模增长率(7.18%)高出约17个百分点。其中，一半以上的保险资产管理机构占第三方业务规模的50%以上。保险资产管理机构第三方业务管理主要以保险资产管理产品(占53.56%)和第三方专用账户(占41.30%)为主，投资咨询业务占4.15%，公共资金(仅业务部门)占0.99%。

企业外管理的增长率放缓

受托管理保险资金的其他团队主要是基金公司、证券公司和证券资产管理公司。自2014年保险资金引入外部经理人以来，外部机构的数量和管理规模迅速增加。数据显示，截至2017年底，具有保险资金委托管理资格的业外管理机构有113家，其中包括68家公募基金、45家证券公司和证券资产管理机构。截至2014年底，只有75家合格的非行业机构。实际开展业务的公共基金有36家，实际开展业务的证券机构有21家，共计57家，约占50%。

业外管理人员的数量不仅增加了，而且他们管理的保险基金规模也逐年增加。截至2017年底，基金管理2640亿元，证券部管理624亿元，行业外保险管理3265亿元。从2014年到2016年底，外部管理规模分别只有860亿元、1923亿元和2683亿元。

随着规模的增长，行业外管理的保险基金增速正在放缓。2015年的增长率为123.66%，2016年为39.52%，2017年为21.68%。

从外部机构委托的保险资金规模来看，2017年底前五位的机构是基金公司，其次是汇天富基金、郭芙基金、E基金、景顺长城基金和中国人寿保险基金。管理的保险资金规模分别为289亿元、214亿元、213亿元、169亿元和166亿元。