研报预测30多只股票＂钱途＂诱人 券商：不应只看一家观点

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每个记者王海？吴永久主编

最近，a股市场的成交量一直在萎缩，指数一直在探低，大多数股票的股价都跟随回调。一些分析师认为，从市盈率、市净率、交易量、技术指标等方面来看，许多股票都表现出底部特征。

就在投资者期待反弹的时候，一些卖方分析师也开始为空.股市的反弹摇旗呐喊根据wind信息，在8月份以来发布的券商研究报告中，有30多只股票的目标价比当前价格上涨了90%以上(注:本文中的当前价格是指8月23日的收盘价)。空和一些股票的目标价格是空的当前价格如果分析师的“预测”是可靠的投资者无疑可以通过购买和持有在当前价格获得丰厚的回报。

尽管卖方的分析师有他们自己的估价系统，它是否能够实现仍然需要通过市场测试。值得注意的是，在这种看涨的研究报告中，通常会说投资者应该独立做出决策，并自担风险。历史上，预测目标价格明显偏离实际趋势的情况并不少见。此外，从近期个股走势来看，市场似乎并不购买这些有吸引力的股票。

当前价格和目标价格之间的差距显而易见

经过今年一轮的持续调整，分析师认为，根据市盈率、市盈率、交易量和技术指标，许多股票已经呈现底部特征。

就在大多数投资者期待触底时，一些卖家的分析师也开始呼吁stocks/きだよ 0指数反弹。根据wind信息，8月以来各券商发布的研究报告显示，空 30多只股票的目标价上涨了90%以上，空.一些股票的目标价甚至上涨了300%以上

如果分析师的“预测”成真，投资者无疑可以通过买入并以当前价格持有而赚很多钱，那么“捡便宜”真的可靠吗？

截至8月23日收盘，根据券商目标价，预计空涨幅居前的股票有:光大嘉宝、中材国际、宝泰、万科a、海源机械、圣亚邦、鲁益通、东城药业、西部物资、滨江集团等。其中，光大嘉宝目前的价格比未来6个月的目标价格27.1元高出317.57%。对于这家专注于房地产开发的公司来说，一家经纪公司在8月20日发布的研究报告中给出的主要乐观理由是“业绩增长的质与量”、“房地产和基金业务的稳定发展”等。

此外，许多券商最近都发表了看好光大嘉宝的研究报告，但海通证券给出的目标价却大相径庭。海通证券给出的目标价为“6个月合理价值区间为8.39元~10.19元”，招商证券给出的目标价为8.8元。华创证券在几天前发布的研究报告中还表示，“考虑到市场估值整体下降，目标价被下调至7.60元。”据《商业日报》记者测算，按照27.1元的目标价，光大佳宝的静态市盈率接近40倍，明显高于当前行业平均水平，难以实现。

8月1日，在中信证券发布的一份股票研究报告中，预计亚邦股份的目标价将比目前的价格上涨131.53% 空，而目标股票亚邦股份则是在8月14日之后不久才投放的。“st”的帽子主要是由于冠南县环保整改导致公司主要产能停产，触发了《上海证券交易所上市规则》，8月14日戴上帽子复牌后，st亚邦连续五次跌停，使得中信证券给出的21元目标价更加遥远。

事实上，在8月1日研究报告发表之前，圣亚邦就已经宣布了与停产相关的事件。根据公告，公司于2018年7月20日收到了灌南县环保局的《行政处罚决定书》，主要产能于今年4月28日开始停产。根据中信证券的研究报告，“苏北环保事件的影响正在逐步消除，公司复工指日可待”是st yabang屡见不鲜的主要原因之一，但研究报告的风险预警并未指明复工时间。然而，截至8月23日，该公司尚未发布恢复生产的确切公告。在8月21日发布的中期报告中，公司仅表示“公司部分主要子公司已按要求完成整改，目前正在等待连云港市政府批准复工申请。”

此外，国家商报记者注意到，8月21日某券商房地产研究组发布的研究报告中给出的目标价与今年1月的研究报告中给出的目标价一致。今年1月，该公司的平均价格接近35元，经过几个月的连续调整，8月23日的收盘价还不到目标价格的一半。相比之下，根据wind信息，自8月20日以来，已有5家机构下调了公司的目标价，有些机构还下调了目标价近30%。

经纪研究所的一些分析师认为，一些分析师会为了在短时间内覆盖行业内的重要公司而匆忙发布研究报告，而在撰写研究报告时，目标价格往往会参考股价。因此，当市场好的时候，研究报告给出的目标价格一般只会高，不会低。随着市场的波动，目标价格也会相应调整。投资者不应该只看一家机构的预测，而应该参考几家机构。

“隐藏的雷声”研究报告的启示

《国家商报》记者注意到，上述“溢价”目标价格较大的研究报告发表后，相关股票走势相对平静，部分股票没有涨而是跌，表明市场没有买入这些似乎带来“巨额利润”的股票。

值得投资者关注的是，虽然一些研究报告会对一些上市公司的未来盈利前景作出看似客观和专业的分析，但在研究报告的最后，券商永远不会忘记提示风险并做出相关的免责声明。

例如，在上述关于光大嘉宝的看涨研究报告的末尾，除了公司“规模扩张不尽如人意”的风险警示外，“重要声明”中还有这样一句话:“投资者应独立做出投资决策，承担自己的投资风险。”根据本报告做出的任何决定都与公司和本报告作者无关。”也就是说，无论如何在研究报告中“画蛋糕”，投资者都应该在阅读研究报告后自担风险购买。

此外，过去关于“隐藏的地雷”的一些研究报告也应受到重视。今年，a股最大的“地雷”是圣长胜，他因疫苗欺诈面临退市危机，导致股价连续28个“涨停”。据知情人士透露，今年上半年，方正证券、东北证券、财富证券和西南证券都发布了更多的研究报告。

其中，方正证券在5月13日的研究报告中将st长盛未来6个月的目标价上调至31元。主要原因是“考虑到公司核心品种保持高速增长，四价流感疫苗上市进展顺利，业绩贡献有望超出预期。”我们将公司的利润预期从2018年上调至2020年。”从现实来看，这个目标价格在过去从未达到过，将来也很可能不会达到。其他三家券商给出的目标价都在20元以上。简而言之，这一价格高于研究报告发布时圣长盛的股价。

然而，国家商报的记者注意到，尽管这四份研究报告中有风险警告，但大多数相关提示并没有预料到圣长胜会有疫苗欺诈的重大风险。方正证券暗示的风险是“疫苗市场的复苏低于预期；渠道整合的风险。行业政策风险。”

只有西南证券在3月9日发布的研究报告中提醒投资者，“疫苗事件的风险在行业中再次出现。”

历史上，证券公司的目标价格明显偏离实际趋势的情况不少。去年12月，上海证监局向上海一家券商的分析师发出了一封警告信，主要是因为去年第三季度江特电气的分析师发布了几份看涨研究报告。根据这封警告信，上海证监局认为，该分析师发表的几份研究报告存在“估值倍数调整依据不足、轻率”等问题。《国家商报》记者注意到，在调研报告发布的三个月中，江特电气的股价一直在上涨，9月12日的调研报告给出的目标价进一步攀升至28元(这一价格比江特电气当时的最高价格高出近10元)，但此后不久，江特电气的股价在中期见顶，截至8月23日收盘，该公司的股价仅为7.85元。

一些市场参与者认为，一份不严谨或不谨慎的研究报告可能会伤害市场各方，因为一份数百字或数万字的研究报告不仅会误导普通投资者的决策，而且往往会反映分析师的专业素质和证券公司内部合规管理水平，这直接关系到证券公司普遍重视的分类评级结果。