美股史上最长牛市 九年涨3.2倍！但特朗普贡献只有8%

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从1990年10月到2000年3月，在互联网泡沫破裂的前夕，美国股市创下了超长牛市的纪录——在持续了113个月(3452天)的牛市中，S&P 500股市飙升了417%。

然而，这一记录现在已经成为历史。截至8月23日美国股市收盘，始于2009年3月9日的牛市(3453天)已成功超越上世纪末，成为美国股市历史上持续时间最长的牛市。

科技股成为苹果取得巨大成就的主要力量

自2017年初以来，S&P 500指数上涨了25%，这与美国实体经济的相对复苏密不可分。

根据factset数据，今年第一季度美国国内生产总值增长4.1%，为2014年以来的最快增速。

《国家商报》记者注意到，10年来，随着facebook、苹果、亚马逊、网飞和谷歌母公司alphabet的产品和服务越来越融入人们的日常生活，这些公司的投资者也获得了巨大的回报。截至8月21日美国股市收盘，美国五大科技股的总市值为34，401亿美元，相当于约23.5万亿元人民币，仅略低于德国2016年的国内生产总值(3.467万亿美元)。

根据wind金融终端数据，截至8月22日收盘，沪深300成份股总市值为31.1万亿元。

美国股市的牛市上涨了323%以上，这在很大程度上归功于苹果。

根据S&P道琼斯指数数据，自2009年3月9日以来，仅苹果一家就为S&P 500指数贡献了4.11%。其次是微软(2.37%)、摩根大通(1.95%)、通用电气(1.68%)、富国银行(1.55%)、亚马逊(1.38%)等。

自本轮牛市开始以来，苹果的股价飙升了170%以上。本月早些时候，苹果的市值在当天交易中超过1万亿美元，成为市值超过1万亿美元的第一家公司。

在行业层面，科技股无疑是美国股市牛市的最大贡献者，美国股市对S&P 500股市上涨的贡献为22.3%，其次是消费品(16%)、金融(13%)和医疗(12.6%)。

美联储小心驾驶

《国家商报》记者指出，美国股市已经从10年前的大萧条走向今天，这与前美联储主席伯南克亲自经历金融危机的一系列货币政策密不可分。

2008年，随着金融危机在全球蔓延，在伯南克的领导下，美联储在不到一年的时间里将联邦基金利率从5.25%下调至0.00%，这就是通常所说的零利率政策(zirp)。然而，市场认为即使是零利率也不足以缓解流动性危机。随后，伯南克开始了量化宽松的货币政策，从2008年11月到2010年6月，他发行了1.3万亿美元的量化宽松货币政策，并利用所创造的资金从银行和政府购买金融资产。

在伯南克零利率政策和量化宽松政策的推动下，美国经济在金融危机后逐渐复苏。7年后的2015年12月16日，在美联储前主席耶伦的领导下，联邦公开市场委员会(fomc)宣布将基准利率上调0.25个百分点，这是自2006年6月29日以来的首次加息，并正式开始了当前的渐进式加息周期。2015年底的加息还宣布，伯南克发起的量化宽松周期正在逐渐结束。

截至2018年6月中旬，美联储在这一轮逐步加息中已七次加息，联邦基金利率目前维持在2.50%。市场预计美联储今年将两次加息。根据美国劳工部的数据，今年5月的失业率为3.8%，仍是2000年4月以来的最低水平。

特朗普的“贡献”只有8%

《国家商报》记者注意到，事实上，创造历史的当前牛市与特朗普没有什么关系...

记者计算出，在奥巴马的八年任期内，S&P 500指数上升了235.7%，从676点上升到2271点；自特朗普上任近一年半以来，S&P 500仅上升了26%，从2271上升至2863。

从2009年3月9日到2009年8月22日，美国股市收盘，S&P 500累计上涨323%。因此，从某种意义上说，特朗普对本轮牛市的“贡献”只有8%。

然而，处于高点的美国股市并非没有隐患。

《华尔街日报》报道称，很少有投资者敢打赌美国历史上最长的牛市会在2008年金融危机后开始。十年前，美国著名的投资银行贝尔斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭，美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)等知名机构在市场压力下被出售。当时，许多分析师和投资者认为，尽管与金融危机前的18个月相比，市场下跌逾40%，但美国股市将继续大幅下跌。

然而，美国公司的投资者和高管表示，当前美国股市增长的一个考验是，在激烈竞争和消费者口味不断变化的情况下，主流科技公司能否继续支持各自的估值。

然而，更重要的是，随着美联储(Federal Reserve)在金融危机后持续10年逐步加息和收紧量化宽松政策，许多投资者认为，当前美国股市作为一个整体，与许多大型科技股一样，已经达到了非常高的市盈率，这些公司也容易受到市场未来回报前景重新评估的影响。