养老目标基金三方面助A股稳定成长

本篇文章1357字，读完约3分钟

■宋清辉

或许巧合的是，今年8月6日，当a股处于过去两年的新低时，中国证监会批准了14家基金公司的养老目标基金的发行审批，a股在8月7日大幅上涨。从养老基金的本质功能来看，它是一种公开发行的证券投资基金，旨在追求养老资产的长期稳定升值，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险。简单来说，就是帮助居民更好地养老。

然而，不可否认的是，养老基金给了a股投资者更多的幻想。养老基金投资股票的总比例原则上不超过30%。虽然这一比例看似较低，但当养老市场较宽时，大量基金自然会进入市场，这与a股市场目前处于底部区域的估值和股价严重偏低不谋而合。这些为养老产业做出贡献的养老基金刺激了市场信心。

从目前a股点位来看，养老目标基金将配置大量股票；从全球资产配置的角度来看，a股目前正处于价值配置期，据信养老基金可能会导致a股长期上涨。

与养老金入市不同，养老金入市是一种政府行为，而养老金目标基金是一种制度行为。就专业学位而言，专业机构自然更优越。此外，金融机构近年推出的一些养老基金通过稳健的投资策略、良好的风险控制和适当的头寸控制取得了良好的回报。这些养老基金的成功经验也将成为养老目标基金的重要参考，市场可以放心的运作这些基金。

总体而言，养老金目标基金对a股有三个重要意义:

首先，在养老基金中配置a股是机构投资者的行为。与国外成熟的证券市场相比，我国散户投资者过多，机构投资者比例过低。虽然a股在养老基金中的配置并不能扭转这种局面，但它可以在一定程度上起到示范作用。让更多的散户投资者看到，机构投资者可以给他们带来相对稳定的收入，从而引导更多的散户投资者愿意授权闲置资金投资理财；此外，一些新的机构投资者将参与市场竞争。如果未来的a股制度能够成熟和完善，这种竞争将形成中国资本市场的良性循环。

其次，养老基金所遵循的价值投资理念有利于a股的增长。养老目标基金不是追求高风险和高回报，而是通过长期投资、价值投资、理想投资、合理的资源配置和头寸控制获得稳定回报。可以想象，分配给a股的这部分资金将会以蓝筹股、优异业绩和稳定的高增长目标进行分配，以确保回报。一方面，这类股票的股价相对稳定，具有可观的股息收入；另一方面，这些股票具有较强的抗风险能力，相对抗冲击能力较强，便于基金经理在后期采取相应的操作。

第三，养老基金对高质量上市公司有积极影响。养老基金中有大量的资金。在a股配置方面，只有符合制度风格、行业发展稳定、经营业绩好、成长性好的高质量上市公司才能受到养老基金的关注。未来，这些基金的追随者也将成为市场上其他投资群体的关注焦点，这将对未来主营业务的发展和资本市场的运行起到积极的推动作用。

然而，对于喜欢冒险的投资者来说，养老基金能带来的收入太少了。事实上，正因为养老基金主要是稳定的，投资者才能在几年内获得稳定的投资收益。这种投资是成熟资本市场的主流，也是成熟资本市场能够持续上涨并创造新高的原因之一。因此，随着养老基金的出现，a股市场将会潜移默化地感受到这种稳健投资所带来的收益，并逐渐引导理性的投资方向。

除养老基金外，希望金融机构能从“食、穿、住、行”、“生、死、病”等方面研究和开发更多的金融产品，为人民服务，繁荣中国资本市场。

(作者是著名经济学家、清辉智库创始人)