基金基建持仓降至历史低位 “赚钱效应”激发公募参与热情

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记者王鹏编辑于勇

在优惠政策的推动下，长期沉默的基础设施行业的投资热情被彻底引爆。据统计，从7月20日至24日，上证综指连续三天大幅反弹，其中基础设施相关板块涨幅最为明显。其中，建筑装饰和建筑材料均上涨超过5%，位居涨幅前列。

然而，在这一轮市场中，基本建设头寸比例最低的公共基金集体“踩了空”。多位受访基金经理表示，在资本方面宏观逻辑改善的双重刺激下，基础设施类股有望迎来新一轮修复市场。考虑到该行业的波动性和个股的差异性，市场前景将仔细筛选相关目标。

公开发行头寸跌至历史低点

自本周以来，大型基础设施行业的盈利效果非常显著。根据东方财富(300059)、成都路桥(002628)、山东路桥(000498)、重庆建筑工程(600939)、腾达建筑(600512)、丁山设计(300492)以及中国西藏天路(600326)、龙源建筑(600491)、四川路桥(600039)、冀东水泥(000401)、洛阳玻璃(600876)的选择数据

然而，在这一轮市场中，基本建设头寸比例较低的公共基金集体“踩了空”。根据经纪公司的统计数据，公共基金在建筑业中的头寸比例是历史最低的。

根据天翔投资数据，今年第二季度，公共基金减持或撤出了许多基础设施类股。以山东路桥为例，截至第一季度末，该基金由三只基金持有，共计2893.43万股，但截至第二季度末，三只基金均已退出。另外，重庆建筑工程有限公司、腾达设计有限公司、西藏天路股份有限公司、祁连山股份有限公司(600720)和天山股份有限公司(000877)均在第二季度被基金减持。

股本集体爆发，导致大量资本补充。从7月20日至24日的资本净流入行业分布来看，房地产、建材、钢铁、有色金属等传统周期性行业的资本净流入均超过10亿元，特别是基础设施相关行业的资本净流入总额达到100亿元。

在近期基础设施类股的飙升中，沪深两市的基金也在不断“扫货”。根据东方财富选择的数据，在最近7天北行资本净流入的十大活跃股票中，中国建设(601668，咨询股)、海螺水泥(600585，咨询股)和其他基础设施类股票名列前茅，净购买量分别为1.48亿元和1.13亿元。

基础设施类股可能欢迎维修市场

在业内许多人看来，当前基础设施领域的激增是通过在资本层面叠加宏观逻辑来改善共鸣的结果。

东兴证券(601198)发布研究报告称，近期货币政策和财政政策的积极信号、1.35万亿元专项债券的加速发行以及融资平台上在建项目的资金担保，将有效推动下半年基础设施投资资金来源的边际改善，从而推动基础设施行业的强劲反弹。

与此同时，基础设施类股的估值也处于历史低点。“目前，行业估值仅略高于5年来的历史平均水平。在预期利润和估值同时上升的情况下，目前基础设施股票的估值水平不合理，基础设施行业短期上升趋势将持续。我们有选择地参与了近期的一些阶段性投资机会。”上海的一位基金经理告诉记者。

中信保诚基金还表示，基础设施行业的市盈率约为10倍，而私人股本约为1.1倍。信贷预期是之前基础设施领域最大的抑制因素，在不久的将来将会有很大改善。从基本面来看，建筑业半年度报告仍有望实现稳步增长，而政策的小幅放松预计将为基础设施行业带来一波维修市场。

此外，根据郭进证券(600109)的研究报告，在前三个建筑蓝筹股上涨的初始阶段，平均基金持有比率分别为6.8%、2.8%和2.0%，但在本轮上涨的初始阶段，建筑蓝筹股的基金持有比率仅为0.9%，较低的基金持有比率也为后续的持续上涨提供了可能。

长安基金的林仲景提醒说，在政策调整过程中，银行、建材、建筑装饰、钢铁等行业的估值确实会有一定程度的修正，但必须注意的是，相关指标的波动性仍然比较大，个股的表现也会有一定程度的分化。