这个板块 我敢闭着眼睛持有

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从股票市场的角度来看，过去二十年的产业结构变化大致可以分为三个阶段。第一阶段是1992年至1997年，以轻工业发展为主导。第二阶段是1997年至2008年，以重化工业快速发展为特征。第三阶段是2009年至2017年，这是金融房地产的黄金十年。

科学技术的进步并不取决于任何人的意志，它总是以一种微妙的方式改变着人们的生活。在过去的20年里，对此影响最大的是互联网技术的应用。互联网技术，尤其是移动互联网，给一些传统行业，如报纸和广播带来了很大的压力。如今，很多人都变得头脑冷静，每天看手机咨询已经太晚了。怎么会有时间看报纸和听广播呢？

谈到旅游，出租车行业也遭受了很多。每个人都习惯用手机软件给汽车打电话吗？谁没有几个出租车软件？现在连高德的地图都开始打车了。你认为将来旅行会更方便吗？技术进步和生产技术创新也将对行业产生巨大影响。例如，电池安全性的提高和电池容量的扩大使纯电动汽车成为可能，细胞免疫治疗技术和基因检测技术的发展也将对制药工业产生深远的影响。

从股票市场的角度来看，过去二十年产业结构的变化大致可以分为三个阶段:

第一阶段是1992年至1997年，以轻工业发展为主导。建国初期，中国片面强调重工业，导致中国轻重工业比重严重失衡。改革开放后，国民储蓄与消费、生产与生活的关系得到了调整，轻工业加快发展，家电等行业迅速崛起，包括四川长虹(600839)、青岛海尔(600690)、春兰股份(600854)和小天鹅

第二阶段是1997年至2008年，以重化工业快速发展为特征。近十年来，以机械电子、石油化工、航空空航空航天和建筑工业为主的重化工业加快了发展。其中，中石化(600028)、宝钢(600019)和兖州煤业(600188)等重化工业巨头的上市推动了整个行业的快速增长。

第三阶段是2009年至2017年，这是金融房地产的黄金十年。现阶段，中国农业、工业和建筑业的市场价值稳定在前十位。2008年后，为了促进经济发展，世界正处于一个宽货币、宽信贷的货币环境中，房地产进入了持续繁荣时期。制造业等重资产行业由于下游需求持续改善，巨大的实体融资需求被动摇，促进了金融业的发展。正是在这个增加杠杆的阶段，随后的去杠杆化产生了。

期待市场机会

从目前产业升级的主调来看，科技股将在十年内成为市场的重要组成部分。孙戈认为，未来五、十年，新技术、新消费、高端制造业等新兴产业有望发展成为国民经济的支柱产业，股市将迎来一批新兴企业的快速崛起，不仅包括a股市场，还包括港股市场。

孙戈发现，在美国股市市值最高的100家公司中，代表新经济和新产业的四个行业，即软件和服务、生物技术和生命科学、技术硬件和设备以及零售业的市值排名前四。相比之下，a股行业的市值比例和相应排名相对较低，从长远来看仍有相当大的发展空间。当贸易摩擦的实质被识破后，对新兴产业的投资肯定会加快，支持政策会更强，新经济发展的速度会进一步加快，有望早日成长为支柱产业。

为了支持实体经济的发展，使资本市场真正为实体经济服务，监管当局正在逐步完善发行和退市制度。首先，通过分销系统的创新支持新经济企业的融资，并逐步引入cdr系统。目前要求企业发行cdr只包括两个框架条件:一是代表新兴产业的方向，包括互联网、大数据、云计算、人工智能、软件、集成电路、高端设备制造和生物医学。另一个是规模要求。孙戈认为，虽然目前还存在一些困难，但cdr的细则最终会在下半年出台，创新型企业的a股上市也将逐步临近。

选择个股，迎接未来

经过上半年的大幅调整后，股市正处于筑底阶段。上海证券交易所两年来从2016年初的2638点上涨到今年1月的3578点，然后开始调整。本轮的最低点是2691点。尽管该指数没有创下新低，但许多股票已经达到了新低。在过去两年半的时间里，消费品类股(包括白酒、调味品和旅游业)以及医药类股(包括创新药物和中药)和一些供应方改革受益者。以科技股为代表的成长股估值回报率较高，基本回到了2014年上半年的水平。

上海综合指数月度图表

从流动性角度来看，国内去杠杆化无疑是一场持久战，而且中国宏观负债率并不低，因此有必要控制杠杆过度增加的风险。只有通过调整金融和财政政策，才能有效改善资源配置，增强经济活力。美国持续加息对新兴市场和欧美资本市场的中期抑制不可忽视，这将对国内市场的流动性产生负面影响。然而，自2016年以来，国内去杠杆化已经持续了三年，密集的去杠杆化进程实际上即将结束。目前，它更多的是稳定杠杆，其对市场流动性的影响将在未来逐渐消退。

从历史经验来看，政策取向的变化往往成为熊市向牛市过渡的触发因素。当市场最终走出谷底时，仍需要等待流动性风险的释放和企业利润转折点的到来。现在，考虑到最近国际市场的剧烈波动和股市的持续下跌，孙戈觉得目前的市场位置是底部区域，有必要选择个股。

熟悉孙戈的朋友一定知道，孙戈对半导体芯片行业非常乐观，最近有很多好消息。Zh股份与京生机电有限公司(300316)携手进入大型硅片市场。Zh有限公司是中国单晶硅和半导体元件的领先供应商之一。目前，其熔融单晶硅产量居世界第三，中国第一。近年来，随着芯片加工技术和高端电子产品的不断发展，国内对大型半导体晶片的需求十分迫切。随着技术的突破，在目标材料领域，本土企业也迅速崛起。

目前，日美跨国集团主导全球目标制造和上游高纯金属行业，占据全球市场份额的80%以上。然而，国内领先的目标企业已逐步突破国外技术封锁，拥有自主专利的目标产品，并在许多领域初步达到与国际目标巨头同等的竞争水平。