先河环保：网格化标杆 业绩达预期

本篇文章928字，读完约2分钟

现河环保(300137，诊断单元)

网格基准测试

表演达到了预期

推荐

东兴证券(601198，诊断)弘一

仙河环保第三季度业绩增长符合预期，电网改变了盈利模式，市场需求巨大。2018年前三季度，公司实现营业收入8.21亿元，同比增长31.35%；上市公司股东应占净利润1.47亿元，同比增长55.78%；上市公司股东扣除净利润1.46亿元，同比增长70.71%。在前三个季度，公司的业绩稳步增长，达到了预期。从收入情况来看，公司的电网收入增长迅速，认可度较高，已成为公司的主营业务。目前，富阳项目已取得显著成效，成为全省的标杆。大气网格监测改变了企业的盈利模式，从原来简单的设备供应，转变为设备供应、运行维护、环境评估、治理和咨询的多维一体化商业生态。公司的收入也从单纯依靠项目设备收入发展到项目收入以及每年持续的维护、运营和环保咨询收入。目前，阜阳市的咨询费用仅达到400万元/年。此外，空气治理已成为许多省份主要城市官员的绩效评估指标。经过评估，五个县市因多年需求低迷而辞职，这说明政策力度很大。电网的实施可以帮助城市准确定位污染源，有效改善空燃气质量，是城市改善空燃气质量的最佳选择。目前，安徽省正在推广大气网格监测。

该公司在大气网格监测市场具有明显优势。该公司在大气网格监测市场具有明显优势。平台和分析是产品的核心价值。仙河的网格布局较早，其他竞争对手的平台很少达到仙河的综合水平。目前有几十个软件团队，而公司本身就是一个软件企业，在这方面有着深厚的知识。目前，电网监控市场是喜忧参半，但很少有竞争对手可以与仙河竞争。目前，公司已经布局了90个城市，积分超过10，000，业绩无与伦比。今年，市场份额约为70%。公司电网业务毛利率也很高，综合毛利率超过50%；运营咨询服务约占60%，而纯咨询服务的毛利率较高，可达70-80%。

我们预计公司2018-2020年的主要收入分别为12.65亿元、15.69亿元和20.07亿元，归属于母亲的净利润分别为1.98亿元、2.54亿元和3.27亿元，分别对应每股收益0.58元、0.74元和0.95元，分别对应20倍、16倍和12倍的市盈率，首次覆盖公司

风险警告。项目进度滞后，网格进度低于预期。