“不停、短停、间歇性停牌” 确立为停复牌基本原则

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优化交易监管、降低交易阻力、激发市场活力的第一项政策出台。

昨天晚上，中国证监会官方网站发布消息称，中国证监会近日发布了《关于完善上市公司停牌与复牌制度的指导意见》(以下简称《指导意见》)。本意见的核心内容是确立“不停牌、短期停牌和间歇性停牌”作为上市公司股票停牌和复牌的基本原则，缩短包括重大资产重组在内的股票停牌时间，加强股票停牌和复牌的信息披露要求，明确相应的配套工作安排。

下一步，证券交易所将根据《指导意见》修订完善停牌与复牌的具体规则，建立停牌时间与成分股指数剔除挂钩的机制和停牌信息公示制度，定期向市场公布上市公司停牌频率和时间，督促上市公司采取措施减少停牌。

《指导意见》的主要内容包括四个方面:

首先，上市公司停牌和复牌的基本原则已经确立，以最大限度地确保交易机会。《指导意见》明确规定了不停牌和破例停牌的原则；短期暂停是原则，长期暂停是例外；间歇悬挂是原则，连续悬挂是例外。上市公司发生重大事件时，应当按照及时披露的原则分阶段披露相关事项的具体情况，不得以相关事项不确定为由随意申请停牌，不得以申请停牌代替相关当事人的保密义务。

二是缩短了股票停牌时间，增强了市场流动性。《指导意见》进一步缩短了重大资产重组的最长暂停期；显然，上市公司的股权原则不会在破产和重组期间中止；在M&A委员会审议期间，上市公司股票将于M&A委员会召开工作会议当日停牌。上市公司股票超过规定期限未恢复交易的，证券交易所应当强制恢复交易。

三是强化停牌复牌信息披露要求，明确市场预期。《指导意见》提出了停牌初期的信息披露标准，对停牌关键阶段的信息披露提出了明确要求，严格履行了强制停牌和复牌情况下上市公司的信息披露义务。

第四，加强制度建设，明确相应的配套工作安排。根据《指导意见》，证券交易所应当修改和完善停牌和复牌的具体规则，做好与停牌和复牌相关的自律管理和服务工作。同时，证券交易所应建立停牌时间与成分股指数剔除挂钩的机制和停牌信息公示制度，定期向市场公布上市公司停牌的频率和持续时间，督促上市公司采取措施减少停牌。