四季度同业存单发行料平稳 专家建议加强负债端管理

本篇文章2226字，读完约6分钟

自今年年初以来，银行间定期存款的数量和价格都有所下降。接受《中国证券报》采访的许多专家认为，第四季度银行间存单的规模和价格可能会继续保持稳定。目前，银行通过同业存单进行杠杆化和规模扩张的局面已经改变。未来，商业银行需要进一步加强负债和流动性管理，不断拓宽融资渠道，丰富负债来源。

第四季度的规模预计将继续保持稳定

数据显示，10月份，银行间存单已发行1.47万亿元。在利率方面，10月31日银行间存款证票面利率的加权平均利率约为3.50%，在8月初“触底”后总体保持稳定，但今年仍处于较低水平。

"银行间存款证的当前价格处于历史低位."东北证券固定收益金融(000686)首席研究员李勇表示，同业存单的定价是基于同期市场价利率，定价是基于存单的市场供求关系。在8月初利率触底后，银行间存单价格已回到2016年年中的水平，其中100万和300万银行间存单的发行利率已超过历史最低水平。尽管近两个月来发行率有所上升，但仍处于历史低位。

对于此前银行间存单发行价格创下的新低，李勇表示:“最直观的原因是需求和供给的变化，而更深层次的原因是资本市场的宽松，甚至是流动性的存放。”

展望第四季度，东方金城首席财务分析师徐成元表示，一方面，自2018年以来，央行的货币监管已经放松，银行拥有充足的流动性和充足的可支配资金。然而，在信贷紧缩导致金融市场波动和债务风险上升的背景下，我行资金使用较为保守，导致主观发行同业存单融资的动机较低。另一方面，金融监管迫使银行的债务结构从银行间负债向存款倾斜，这一趋势将在第四季度继续。因此，总体而言，第四季度银行间存单的净发行量不会增加，或者可能进一步萎缩，银行间存单利率已经开始下降，并将在第四季度保持低位。

新时代证券首席经济学家潘向东认为，第四季度银行间存单的规模和价格可能会延续9月份以来的稳定趋势。但同时，我们也必须看到反风险压力的存在。9月份，外汇账户减少约1200亿元，为两年来最大降幅，表明人民币贬值和资本外流压力仍较大；12月，美联储很有可能加息，资本外流和人民币贬值的压力可能加剧。中央银行可以通过缩短和延长来提高短期资本价格，降低长期资本压力。因此，总体而言，第四季度同业存单的发行规模和价格可能呈现稳定趋势。

突出了流动性管理功能

业内专家表示，过去，银行间存单被一些银行用作空转移套利的利器。随着一系列监管政策的出台和市场利率环境的变化，商业银行的同业套利链也随之调整。目前，同业存单更多地作为短期流动性补充工具，承担商业银行的流动性管理职能。

国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，过去银行间存单在整个行业中所占比例并不高，但它们过度集中在少数中小银行。这些银行将同业存单作为资金来源之一，在资产方面支持使用一些长期资金，因此会出现严重的期限错配。同业存单期限短，利率波动频繁，贷款期限长。如果金融市场波动，就会有问题。

“当少数银行将同业存单作为在角落超车的利器时，意味着对这些银行来说，同业存单已经超出了流动性管理的范围，成为扩大规模的重要手段。一旦短期市场利率波动，银行间存单的融资成本就会上升。由于资产的长期性，这些银行将面临严重的利率风险和流动性风险。”曾刚说。

许成元表示，经过这一轮调整，商业银行的资产负债结构更加优化。例如，资产方逐渐减少应收基金投资资产等。，信贷供给比重稳步上升，银行间资产整体保持低位。负债侧银行间负债和应付债券比重下降，存款比重上升，资产负债结构优化，银行间业务和表外业务局部风险积累明显改善。

“2018年以来，从商业银行资产负债配置来看，存贷款回报来源持续增加，银行间业务和表外理财业务持续萎缩。”不过，潘向东表示，由于债务领域m2增速放缓，居民企业存款增速受到限制，未来资产负债管理的关键是商业银行补充核心稳定资金来源。

树立合理发展的理念

“对于缺乏足够合格抵押品来获得流动性的中小银行来说，银行间存款证是一个不可或缺的工具。他们不仅可以使用银行间存款证来补充债务缺口和获得流动性，还可以通过购买收益率更高的银行间存款证来依靠利差获取利润。因此，当监管政策开始加强对银行同业拆放链的管理时，中小银行必须减少对银行同业存单的依赖。”李庸坦率地说。

李勇表示，面对债务方面的压力，首先，中小银行应该获得更容易获得、质量更高的存款，可以选择本地企业和零售银行的存款，因为这些来源的存款信息更加丰富。进一步将资产投资于有竞争力的企业，使中小银行可以减少扩大存单投资金融市场的操作。中小银行除了拥有稳定的存款基础外，还可以通过增加创新产品和服务，考虑促进各类债务的发行，加强综合债务管理和精细化管理，更好地满足企业的需求，从而降低债务方的平均成本。

潘向东表示，对于中小银行来说，债务方的质量可以通过以下方式得到改善。包括:充分发挥区域优势，通过互联网金融等现代金融手段，增加存款等稳定的资金来源；通过发行债券和优先股补充核心稳定资金来源；减少对短期同业业务的依赖，增加对长期同业负债的需求。增强抵御利率风险的能力，减少负债盲目扩张，前瞻性调整资产负债表，实现利润最大化。

此外，曾钢强调，今后，银行应树立合理的发展理念，摒弃过度的规模扩张崇拜，这样就不存在资金来源有限的问题。所谓缺乏资金来源是由于不切实际的发展目标和现有的实际情况之间的差异造成的，而这正是银行风险最有可能形成的地方。因此，回归正常、理性、稳健的发展模式和理念对这些银行来说其实是最重要的。