1.3亿募集资金逾期未还 当代东方为何4000万转让价值5亿子公司股权

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10月27日，当代东方(000673)宣布，公司已将其控股子公司霍尔果斯石爻星辉文化传媒有限公司(以下简称“石爻星辉”)51%的股权全部转让给石爻星辉的原管理层。结合石爻星辉最新财务状况和整体市场情况，经双方协商，最终确定本次股权转让的总价款为人民币3939.18万元。石爻星辉将不再列入公司合并报表。

据《国家商报》记者查询公告，仅2017年一年，石爻星辉就为当代东方贡献了3669万元的投资利润，占当年上市公司净利润的30%以上。据石爻星辉官方微信报道，石爻星辉今年4月完成了超过2亿元的A系列融资，投资前估值已达到10亿元。根据这一计算，石爻星辉51%的股权价值应该超过5亿元。

上市公司出售资产或缓解“迫在眉睫”的现金流压力。同一天，当代东方宣布，公司去年筹集的补充营运资金1.3亿元暂时无法偿还，目前公司还有8000万元逾期未还贷款。“公司目前的流动性很紧张。不过，该公司出售资产的速度很慢，不可能及时收回现金流。”公司说。

根据当代东方10月31日发布的2018年第三季度报告，报告期内上市公司股东应占净利润为-1667.29万元，同比下降约516.23%。截至10月31日收盘，当代东方以每股5.09元收盘，总市值为40.3亿元。

出售资产还是为了缓解财务紧张？

据公开信息，石爻星汇成立于2016年，主要业务是策划、制作和发行时尚综艺节目，以及基于移动互联网的短片制作和品牌营销。《当代东方》在2017年年报中表示，旗下子公司星辉的“岳系列”综艺节目和自制短片作为载体，与河北卫视、浙江卫视、安徽卫视等电视台以口头广告、硬播、线下活动、栏目标题、专题广告、专题广告等形式开展广告业务，积累广告业务资源。

2017年1月，当代东方以255万元人民币的自有资本收购了石爻星辉51%的股权。据该公司称，目的是加强资源储备和内容方面的布局，如综艺节目和电视剧。

而石爻星辉的表现也没有达到上市公司的预期。2017年，石爻星辉的收入达到1.94亿元，净利润达到7194万元。根据《当代东方年报》，2017年石爻星辉向当代东方贡献投资收益3669万元，当年上市公司净利润1.09亿元。据记者计算，石爻星辉当年为公司贡献了30%以上的净利润。

今年4月，石爻星辉计划进行一系列融资。石爻星汇官方微信发布文件称，本轮融资由中汇金集团、中圣京华和尹姬资产共同投资。根据新一轮增资扩股，石爻星辉的投资前估值已达到10亿美元。根据这一计算，石爻星辉51%的股权价值应该超过5亿元。

那么，既然4000万元已经转让了51%的股权，当代东方为什么要这样做？当代东方总裁助理李泽青表示:“我不方便回答这个问题。”

根据相关公告，上述投资者共出资2.1亿元，认购石爻星辉新增注册资本105万元，当代东方放弃本次增资的优先认购权。本次增资扩股及股权激励转让完成后，当代东方所持石爻星辉的股权将从51%降至39.62%。如果当代东方不放弃优先购买权并保持51%的持股比例，则需要出资1.071亿元人民币。

但股权转让前，当代东方表示，由于上述投资协议及补充协议中各投资者支付的投资资金比例不足20%，且不符合股权激励的行使条件，截至2018年10月27日，当代东方持有石爻星辉的股权比例仍为51%。

对于出售石爻星辉的原因，公司表示，将有助于提高公司的流动性，精简公司的业务部门，集中力量加强影视频道运营和内容投资等主营业务，帮助公司提高在当前市场波动时期的抗风险能力。

目前，该公司还在公告中承认流动性吃紧。2017年10月26日，当代东方审议同意，公司应利用1.3亿元的部分闲置募集资金，临时补充营运资金，主要用于偿还股东及子公司的短期贷款、与子公司的交易及对外投资，期限自董事会决议之日起不超过12个月。

现在12月的最后期限已经到了，从公司目前的经营状况和财务状况来看，当代东方未能将暂时补充营运资金的1.3亿元返还到募集资金专用账户。

同时，截至公告日，公司仍有8000万元逾期未还贷款，逾期贷款利息已达88万元。

公司解释称，自2018年初以来，由于霍尔果斯财税政策的调整，公司部分子公司受到限制开票、停止开票等临时政策的影响，无法及时向客户提供增值税专用发票，导致部分收入暂时无法偿还。由于行业形势，公司目前流动性紧张。公司资产出售进展缓慢，现金流无法及时收回。

对于上述一系列情况，记者每次询问李泽青，对方都说:“以公告为准，其他不便之处一并说。”随后，记者多次致电秘书长办公室当代东方，但他们没有联系。

每个记者的年度报告都发现，当代东方的业务活动产生的净现金流多年来一直是负数。当代东方在2015年、2016年和2017年的业务活动产生的净现金流分别为-4.9亿元、-9411.84万元和-4.66亿元，2018年上半年为115.59万元。对此，当代东方在其2017年度报告中表示，经营活动现金流量的重大变化主要是由于报告期内公司主营业务规模的扩大和收购金额的增加，导致有偿业务资金增加。

最大股东的股权全部被司法机关冻结

事实上，最近不仅是东方的流动资金短缺，其背后的最大股东也陷入了纠纷和股权冻结的困境。

8月底，最大股东持有的部分股票被冻结，但没有最新进展。最近，当代东方再次遭遇司法冻结，等待冻结最大股东及其一致行动者所持股份。

截至10月17日，当代文化持有公司22.18%的股份，其中22.18%处于司法冻结状态，0.50%处于司法等待冻结状态。当代集团持有公司10.79%的股份，司法冻结股份占公司总股本的10.79%。先锋亚太持有公司1.87%的股份，其中被司法冻结的股份占公司总股本的0.29%。

根据上述公告，截至10月17日，当代东方第一大股东及其一致行动人持有的当代东方33.26%的股份被冻结。此外，当代文化、当代集团和先锋亚太持有的当代东方股份已经全部质押。

最大股东被冻结的股份和所有质押是否与上市公司现金流量紧张有关？李泽青没有直接回答每个记者。

根据当代东方的公告，冻结的主要原因有两个:西藏信托有限公司与当代文化与当代集团的合同纠纷，自然人蒋与北京拓荒亚太投资有限公司的合同纠纷..

根据当代东方2018年半年度报告，从2017年11月10日至2018年1月10日，根据增资计划，当代文化通过“西藏信托左旋28号集合资金信托计划”增持公司股份1264万股，占公司总股本的1.594%，累计交易金额1.95亿元。2018年8月，基于自有资金安排，“西藏信托左旋28集合资金信托计划”通过集合竞价方式减持上述股份。

上述原因中提到的合同纠纷是什么？是否与西藏信托和左旋28集体基金信托计划有关？

每次记者分别给当代文化、当代集团和先锋亚太打电话，很多次都没有人接。李泽青也表示不便采访，以公告为准。

每个记者都打电话到西藏信托有限公司了解详情，对方说“现在处理不好，不方便采访”。当记者问及合同纠纷是否与“当代文化通过西藏信托增持当代东方股份”有关时，对方也表示不便透露。

当代东方在公告中表示，“司法冻结最大股东所持公司股份及其一致行动对公司生产经营没有直接影响。”

那么，这会影响公司正在进行的重大资产重组吗？史静律师事务所首席律师罗志宇在接受记者采访时表示:“这可能会影响到。但这取决于具体情况。由于最大股东的股份被司法机关冻结，被冻结的最大股东的股份不能被替换或出售。因为司法程序是第一步，所以在股份被冻结后不能作出相应的股份安排。”

罗致宇进一步解释道:“如果你花钱购买资产，你不需要最大股东的股权。在这种情况下，冻结最大股东的股权不会影响企业的投资。如果是股权互换，比如发行股票购买资产，如果需要使用股东权益，就会产生影响。如果不将其应用于股东权益，就不会产生影响。”

编辑洪松