政治局定调经济新形势 提及资本市场!信号确认政策底

本篇文章2981字，读完约7分钟

10月31日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。

本次会议有几个主要亮点:

首先，强调经济下行压力加大；

二是增加资本市场改革的表述，强调激活市场活力；

三是提到“六个稳定”:稳定就业、稳定金融、稳定外贸、稳定外资、稳定投资、稳定预期；

第四，没有提到杠杆；

第五，没有提到房地产监管。

1前三季度经济运行总结

前三季度，经济运行总体稳定，稳步推进，继续保持在合理范围内。

对当前的经济形势做出最新判断

目前，经济运行方式稳步转变，经济下行压力加大，部分企业经营难度加大，长期积累的隐患暴露出来。

3当前经济形势的原因分析

目前，中国的经济形势是长期和短期、内部和外部因素共同作用的结果。中国经济正从高速增长阶段向高质量发展阶段转变，外部环境发生了深刻变化，一些政策效应需要进一步释放。

4部署下一阶段经济工作重点

我们要坚持以稳定为总原则，以新的发展观为指导，以供给型结构改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地解决。

我们要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳定就业、金融、外贸、外资和预期的工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。

坚持“两个坚定不移”，促进各种所有制经济共同发展，研究解决民营企业和中小企业发展中遇到的困难。

围绕资本市场改革，应加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。

我们将继续积极有效地利用外资，维护在华外资企业的合法权益。

你如何看待当前的经济形势？

会议指出，当前经济运行平稳变化，经济下行压力加大，部分企业经营难度加大，长期积累的隐患暴露出来。对此，我们应高度重视，增强预见性，及时采取对策。

会议指出，中国目前的经济形势是长期和短期、内外因素共同作用的结果。中国经济正从高速增长阶段向高质量发展阶段转变，外部环境发生了深刻变化，一些政策效应需要进一步释放。

整理

新时代证券首席经济学家潘向东认为，与7月31日的政治局会议相比，本次会议对当前经济形势的判断是“经济下行压力加大”。根据经济数据，第三季度国内生产总值增长的下降速度加快。10月份，制造业pmi处于繁荣和衰退的边缘，大多数子指标都在下降，表明经济下行压力越来越大。2017年，经济主要通过出口和购买力平价超出预期。2018年前三个季度，国内生产总值的累计同比增长率仍为6.7%，这在很大程度上取决于出口和房地产投资。目前，世界经济复苏放缓，新的出口订单指数继续下降，这一切都表明外部需求下降；2018年，房地产投资极具弹性，增速基本保持在10%左右。房地产投资的高增长率主要是由三四线城市带动的，而三四线房地产市场的催化剂(货币化安置而非棚户)可能会减弱。

兴业银行首席经济学家鲁正伟(601166)表示，会议明确指出，经济下行压力加大。现在的问题是如何让企业保持更好的期望。事实上，它并不像大家想象的那样悲观。此外，会议建议保持政策的前瞻性和灵活性，这将有助于给予市场一个理性的理解。

鲁政委在会上指出，一些企业经营困难较多，长期积累的隐患已经暴露出来，在经济体制改革过程中不可避免地会出现。这个过程是优胜劣汰，有些企业需要调整，而有些企业仍然有良好的业绩。

交通银行金融研究中心高级研究员何飞(601328)认为，与7月31日的政治局会议相比，这次会议再次使用了“稳中有变”的提法，并明确指出经济下行压力加大，这表明当前经济运行确实遇到了一些困难，下一步必须给出有针对性的解决方案。二是会议更加关注微观市场主业，提出“部分企业经营难度加大”，进一步要求坚持“两个不动摇”，研究解决民营企业和中小企业发展中遇到的困难。事实上，中央政府最近出台了很多政策，下一步的关键是落实到位。第三，明确指出“做好自己的事”，这也是本次会议草案中的一个重要表述。搞好自己的事情，就是要坚定不移地推进高质量发展，继续搞好“六个马厩”，搞好改革开放。归根结底，要用“管好自己的事”来应对当前经济运行中的“变化”。

当前经济运行中的主要问题是什么？如何解决？

会议强调，面对经济运行中突出的矛盾和问题，要坚持稳中求进的总原则，坚持新的发展理念，坚持以供方结构改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地解决。

整理

潘向东认为，当前经济运行的主要问题是供给体系难以适应需求体系的变化，供求之间存在结构性偏差，需要及时调整。

至于解决这个问题的办法，潘向东认为，市场自然会明朗化，做减法，而政府可以从供给方着眼于改革来做加法。首先，要遏制地方政府的无序借贷，就要约束地方政府参与经济的行为；二是有效遏制房价过快上涨，尽快推出共有产权房和出租房；第三，打破阻碍城市化进程的制度约束，打破城乡二元结构，加快城市化进程，扩大内需；进一步加快改革步伐，打破制约消费升级的供给体制约束。

企业发展中遇到的主要困难是什么？应该如何解决？

会议强调，要做好本职工作，坚定不移推进高质量发展，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳定就业、金融、外贸、外资和预期的工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。

会议强调，要坚持“两个不动摇”，促进各种所有制经济共同发展，研究解决民营企业和中小企业发展中遇到的困难。

整理

潘向东认为，民营企业和中小企业发展中遇到的困难主要包括经营困难和融资困难。一方面，民营企业的利润增长率低于整个工业企业；另一方面，在信贷紧缩下，民营企业和中小企业融资难、融资贵的问题突出，货币政策传导机制有待疏通，银行风险偏好仍然不高。

要解决这些困难，潘向东认为可以考虑以下几个方面:一是银行可以适当提高民营企业的信贷比例；二是建立新的激励相容机制；第三，在整顿过程中，要给民营企业留一个缓冲时间。

资本市场应该如何改革？如何激发市场活力？

会议强调，围绕资本市场改革，要加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。我们将继续积极有效地利用外资，维护在华外资企业的合法权益。要改进工作作风，狠抓落实，尽快把已经出台的各项政策措施落到实处。

整理

潘向东认为，应从以下几个方面加强制度建设:一是加强上市公司的信息披露，通过完善上市公司治理和提高上市公司质量来加强市场主体的自律；二是在资源配置方面，通过鼓励地方政府和私募设立基金，化解上市公司股权质押风险，提高金融资源配置效率；第三，通过修改《公司法》和《证券法》，完善资本市场法律体系；第四，稳步推进资本市场开放，吸引海外长期资本投资国内资本市场。

在刺激市场活力方面，潘向东认为，首先，应优化监管和交易程序。通过完善金融监管程序，可以防范经济和金融风险，优化正常交易程序，降低交易成本，吸引投资者进入市场。同时，有必要将金融监管程序制度化，稳定投资者的预期。

其次，监管机构应该尽量减少对市场的直接干预。投资者可以根据自己的风险偏好和市场预期进行买卖，上市公司可以根据自己的需要回购股份，从而实现公平交易。

第三，加强投资者保护。通过完善监管体系，加强信息披露，规范市场秩序，提高违法成本，保护中小投资者权益，提高投资者信心。

第四，进一步加快对外开放。我们可以努力扩大a股在摩根士丹利资本国际等国际指数中的比重，推进沪宁通进程，完善外资证券期货管理措施，完善qfii和rqfii机制等。同时，要做好跨境资本流动管理。