让上市公司回购成为常态

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昨天，中国证监会发布了《公司法》修正案草案，同时提出了修改《公司法》第142条股份回购相关规定的建议。各界人士认为，股份回购制度的完善对a股市场是一大利好，这一制度应该像ipo等基本制度一样规范。

股份回购制度是成熟资本市场的一项正常措施，对市场的稳定和规范发展起到了积极的作用，这也是我国现行《公司法》所规定的。但是，与其他成熟的资本市场相比，我国股份回购的范围仍然比较狭窄，没有相应的配套制度。股份回购制度的完善弥补了这些缺陷。

今年以来，中国证监会通过不同渠道发布了完善股份回购制度的信息。在8月份召开的中国证监会党委和主席办公会议上，明确提出要“完善上市公司股份回购制度”。

在8月24日召开的国务院金融稳定发展委员会专题会议上，也强调要抓紧研究制定完善的资本市场法律体系。股份回购制度的完善就是为了落实这一要求。

在当前a股市场中，大股东增持股份和股份回购是稳定股价和稳定预期的重要手段。与股份回购相比，上市公司增持股份的能力明显更强。据统计，今年以来，工业资本净增加的上市公司数量已接近1000家。仅自9月份以来，至少有74家a股上市公司的重要股东增持了自己的股票。自8月份以来，128家公司的重要股东增持股份，总增持额为153.12亿元。

今年以来，a股上市公司实施股份回购的热情高于以往。截至9月5日，今年以来，已有880多家公司发布了股份回购计划公告，回购金额最高为765.18亿元。今年以来，上市公司回购股份超过200亿元，创下a股市场历史新高。今年7月，美的集团推出了上限为40亿元的回购计划，在a股市场上市公司回购中占据首位。

然而，与发达的美国股票市场相比，a股市场的股份回购仍处于起步阶段，美国股票市场已经实现了股份回购的规范化。据统计，今年上半年美国上市公司累计回购6700亿美元，超过去年的5300亿美元。今年5月，苹果表示将增加1000亿美元的股票回购预算。2018年上半年，该公司回购了430亿美元的股票。

无论在哪个市场，明星上市公司都会推出股份回购计划，其对市场的积极影响不可低估。市场非常高兴看到更多的a股明星公司推出股份回购计划。

由于上市公司资金不足，股份回购在a股市场难以流行。但这一论点显然与事实不符。没有回购股票的基金，但有投资、财务管理甚至股票交易的基金，这是a股市场的顽疾。据统计，今年上半年，3192家上市公司实现净投资收益5396.18亿元，占净利润总额的28.23%。上市公司将募集资金用于财务管理的公告比比皆是。因此，业内专家建议，在鼓励上市公司回购的同时，监管部门还应限制和规范热衷于财务管理的上市公司的行为。

监管者强调，股份回购制度在稳定和优化资本结构、稳定公司控制权、提高公司投资价值、建立和完善投资者回报机制等方面发挥着重要作用。未来，随着员工持股、股份回购等提振市场信心措施的丰富和完善，a股市场的活力将得到彻底激发。