大鱼吃小鱼 这残酷一幕正在基金圈上演

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一个简单的基金公司运营数据隐藏了许多行业发展的“秘密”。

随着上市公司半年度报告的披露，一些基金公司2018年上半年的经营状况已经“暴露”。在监管严格的时代，资本市场的生态也悄然发生了变化，基金业加速了洗牌，行业格局也发生了很大变化。

强大的恒强

根据2018年上半年56家持有公开发行许可证的基金公司和4家证券公司的经营数据，2018年上半年净利润总额为121.97亿元，同比增长近11%(可比数据)。

从上述数据来看，基金行业整体实现了稳步增长。然而，在表面的繁荣背后，实际上有一股暗流。净利润超过1亿元的机构有28家，净利润总额为112.9亿元，占60家机构净利润总额的92.6%。

前28家盈利公司

近年来，随着中国经济增长的稳步放缓，大公司的竞争优势日益突出，强横强的马太效应体现在包括公共基金在内的许多行业。从数据来看，总公司仍然保持强劲的盈利能力。

例如，田弘基金、工银瑞信、E基金、建行、华夏、Boss、中行、南方等8家基金公司上半年实现净利润均超过5亿元。

在上述总公司中，田弘基金上半年营业收入57.24亿元，同比增长42.62%，实现净利润17.51亿元，同比增长59.78%。建行也实现了快速增长，上半年实现净利润6.4亿元，同比增长32.51%。

收入加倍下降

在披露数据的60家公司中，有17家公司上半年的营业收入和净利润双双下降。其中，财通基金、深湾灵信基金、中国邮政基金等公司净利润同比大幅下降。

仔细分析上述收入双双下降的基金公司，可以反映出近年来资本市场和监管政策的变化，这些变化对基金公司产生了巨大影响。

以财通基金为例，上半年营业收入4.07亿元，同比下降49.37%；上半年净利润1.17亿元，同比下降60.77%。

长期以来，财通基金被市场称为“固定收益之王”。然而，由于ipo增速、再融资政策和减持政策以及资本供给侧去杠杆化的多重影响，固定收益市场的投资逻辑发生了变化，整个固定收益市场受到了很大影响。此外，由于近年来资本市场上“黑天鹅”的频繁出现，财通基金的固定收益产品也频频出手。

深湾灵信基金收入的双重下降在一定程度上反映了分级基金政策变化的影响。据悉，今年上半年，公司营业收入同比下降20.17%，净利润同比增长45.44%。

申万灵信并不是最大的分级基金公司，但曾经依靠这类基金产品实现“弯道超车”。这家公司应该是对分级基金市场的变化有最深刻认识的基金公司。在经历了爆炸性增长后，分级基金很难摆脱消亡的命运。

中国邮政基金的收入已经下降，这也是相当典型的。近年来，公司业绩不佳，频繁的投资目标如雷贯耳，股票基金的规模大幅缩水。中国邮政基金的“第一兄弟”任，也选择在今年6月下旬离职。

前28家盈利公司

濒临失败

在股市的“寒冬”，基金行业的贫富差距进一步拉大。对于一些小型基金公司来说，已经没有多少机会让他们“在角落里超车”，他们的生活条件越来越困难。

据统计，今年上半年，郭进基金、方正富邦基金、先锋基金、浙商基金、九台基金、东海基金、江新基金等多家公司的净利润均出现亏损。

上海一家小型基金公司的总经理表示，该行代销资金池的“白名单”普遍将该基金公司的公开发行管理规模定在200亿元以上，他对此深有感触。尽管该公司的基金近年来表现良好，但很难进入该行的“白名单”，因为整体规模不符合标准。

规模很难扩大，产品性能也不差，还会遇到行业挖人。一旦人才流失，就会陷入“恶性循环”。

一些基金公司人士认为，近年来基金行业的成本越来越高，尤其是人力成本和各种系统成本。

据报道，几年前，只要一家基金公司的资产管理规模达到100亿元，就可以实现盈亏平衡，但现在需要200亿元才能实现盈亏平衡。

值得注意的是，从上述遭受损失的公司来看，单个公司的规模已经超过200亿元，但资金的比例太高。

种种迹象表明，近年来，小型基金公司的生存时间再次被压缩，实现“弯道超车”的机会不多。一群小公司总是很难避免在亏损边缘挣扎的局面。