区域性市场贯通金融活水流入实体“最后一公里”

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⊙记者盛波○编辑马伟

“十年磨一剑”的区域性股权交易市场正迎来规范化发展的新阶段。区域股票市场作为多层次资本市场的重要组成部分，日益成为中小企业重要的融资渠道之一，并逐步形成投融资、交易结算、登记托管、培育孵化、信息资源收集、金融创新等功能。

近日，中国证监会组织召开了首届全国区域性股票市场研讨会。各地证券交易所负责人认为，区域市场的规范发展带动了更多创新创业型企业的发展，形成了巨大的示范效应，促进了经济与金融的有效融合，在服务新旧动能转换、推动实体经济发展方面取得了显著成效。区域市场已经将金融流动的“最后一英里”渗透到实体经济中。

中小企业通过区域市场获得重要的融资支持

据统计，截至2018年6月底，中国共有37个区域性股票市场，其中服务类上市公司21，730家，展示类企业90，829家。地方区域市场累计为企业融资8201亿元。

地方证券交易中心在帮助中小企业融资方面积累了符合当地企业实际情况和需要的做法。

辽宁证券交易中心融资金额居全国第八位。据辽宁证券交易中心相关负责人介绍，辽宁证券交易中心针对不同阶段的企业，设置了“标准板”、“成长板”、“展示板”等不同板块，充分发挥各板块的功能和作用。截至目前，共有1461家上市展示企业和321家托管企业。其中，110家有限责任公司上市后重组为股份公司。

据统计，辽宁证券交易中心已帮助562家企业实现融资353亿元，其中股权质押融资720家，融资326亿元；私募股权融资62次，19亿元。

北京证券交易中心协助中关村(000931)管委会及北京相关部门提供政策受理和落地服务，实施中关村多层次资本市场综合融资服务计划，逐步建立并不断丰富政策受理企业数据库，持续跟踪企业政策和投融资需求，为区域股权市场开展“草根投行”业务预留充足的优质企业资源。

除了为中小企业提供融资服务外，广东省金融办副主任倪认为，区域市场作为多层次市场的“塔式基地”的作用已经得到社会各界的广泛认可。中小企业不仅可以在这个市场上获得资本，更重要的是可以得到规范的引导，这有利于股权文化和诚信意识的建立，也有利于中小企业公司治理结构的完善。

对接投融资促进区域经济发展和产业升级

天府证券交易所总经理刘认为，应该正确理解区域股票市场的基本功能和定位。场外交易市场有其自身的发展逻辑。区域市场的作用不仅仅是为交易所市场培育上市公司，而是打破只上市理论，寻找差异化发展的路径。

他指出，区域市场的重要功能是为非上市非上市公司融资服务，区域市场应成为中小企业直接融资的主要渠道。因此，这个市场的发展应该注重投融资对接服务，而不是寻求交易价差。“资金要转化为资本，投资于中小企业”。

同时，区域股票市场利用自身的价值发现、市场调节和要素聚集，可以有效放大各级政府的产业政策支持和金融杠杆，引导有限的金融资源投向主导产业和新兴产业，完善产业基础设施和配套设施，为区域经济和产业升级注入资本、科技、人才和管理等更先进的生产要素，实现对产业转型升级的准确支撑。

齐鲁证券交易所总裁雪梨表示，齐鲁证券交易所上市企业主要涉及新材料、精细化工、新农业、先进制造业等行业。企业上市带动了当地经济转型发展，促进了淄博市博山区汽车板簧、临淄区精细化工、聊城市临清县轴承、枣庄市滕州中小型机床等行业的发展。

武汉证券交易中心成功培育了湖北省第一个扶贫企业板块和区域市场——“黄冈大别山扶贫板块”。名单中的56家扶贫企业分别来自黄州、团风、红安、麻城和罗田。丽水、珲春、黄梅等8个县市主要涉及农业和农副产品加工、电子商务、文化交流、中医药、教育等领域，企业从业人员中贫困人口约占40%；产业转型涉及30多种具有地方特色资源禀赋的产品。

引导金融活水流向实体经济

武汉证券交易中心总经理龚博认为，区域市场是多层次资本市场的重要组成部分。在关注多层次资本市场时，既要关注金融供给，也要关注需求方，从而培育企业主体的有效金融需求，增强企业主体的融资能力，增加企业与资本对接的机会。

在他看来，区域市场首先是企业标准培育的园地，其作用包括智力和融资。同时，区域市场需要完成“育苗、规范、体检、惠民”等一系列工作。"区域市场是流向实体经济的金融活水的最后一英里."龚波表示，区域市场不仅是服务小微企业的重要渠道，也能引导金融活水流向实体经济，从而发挥风险防控作用。

此外，通过在区域市场上市，中小企业实现了规范化培育，获得了融资，实现了快速增长。此外，地方政府在土地、税收和房地产方面的政策支持大大加快了企业上市进程。区域股票市场与新三板对接渠道的建立也促进了四板企业向新三板市场的“转移”。

据统计，目前，上海股权托管交易中心和浙江产权交易中心分别推动66家企业向新三板迁移，广州产权交易中心和齐鲁产权交易中心分别推动53家和44家企业向新三板迁移，共有17个区域性产权市场推动326家企业向新三板迁移，初步建立了中小企业的培育和孵化渠道。 这在很大程度上促进了区域中小企业在新三板市场和区域股票市场之间的双向快速流动。