“入摩”因子升至5% MSCI主题基金望迎修复行情

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上周五收盘后，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)实施了纳入a股的第二步，将现有a股的纳入系数从2.5%提高至5%。这一次，摩根士丹利资本国际新增10只a股，使摩根士丹利资本国际的a股总数达到236只，占摩根士丹利资本国际新兴市场指数权重的0.75%。据业内人士透露，msci主题基金的成份股主要是大盘股，短期利润空因素已经充分体现。中长期来看，随着投资者情绪的逐渐恢复以及a股在摩根士丹利资本国际中所占比例的增加，摩根士丹利资本国际主题基金有望迎来一个复苏的市场。

北行资本加速了它的进入

在今年5月31日收盘后，摩根士丹利资本国际已正式将226只a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数，纳入系数为2.5%。据统计，受a股纳入摩根士丹利资本国际(msci)的影响，北行资本整体净流入在第二季度大幅增加，并于今年5月达到最高水平。4-8月，净流入分别为386亿元、508亿元、285亿元、481.85亿元和354.52亿元。

从第一步开始，沪港通和深交所将成为追踪摩根士丹利资本国际a股资本分布的主要渠道。随着a股纳入因素的增加生效，北行资本近期出现了一些加速的迹象。东兴证券称，受摩根士丹利资本国际第二次调整的影响，8月份北行资本净流入加速，净流入354.5亿元，较7月份增长24.5%。根据周数据，北行资本在8月最后两周加速流入，净流入超过100亿元。数据显示，截至9月4日，路虎通累计净购买量为5732.5亿元，2018年新增购买量为2257.35亿元，同比增长65.96%。

根据摩根士丹利资本国际公布的a股最终纳入蓝图，未来将有约418只股票陆续纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)。

受益于相关基金

据统计，目前有23只摩根士丹利资本国际相关的主题基金(a股和c股单独计算)，基金中期报告显示总规模为138.7亿元。截至目前，华安msci中国a股国际etf、华安msci中国a股国际etf关联a/c和华泰msci中国a股国际etf关联a/c正在发行中。据西南证券分析，摩根士丹利资本国际跟踪基金自6月份以来已由国内公共基金设立，这将带来逾600亿元的国内增量资金。目前，产品规模尚未达到这个数字，但产品数量仍在增加。

记者了解到，摩根士丹利资本国际主题基金跟踪的目标指数有所不同，如摩根士丹利资本国际中国a股国际指数、摩根士丹利资本国际中国a股国际指数和摩根士丹利资本国际中国a股指数。其中，摩根士丹利资本国际中国a股国际指数于2014年发布，涵盖了摩根士丹利资本国际最终完全纳入a股的全部400多只股票，其风格趋向于大中型市场的龙头股票。可以说，a股被纳入摩根士丹利资本国际的“终极版”。

根据一位华南基金经理的分析，摩根士丹利资本国际中国a股国际指数(MSCI China A-Share International Index)充分反映了已被纳入并将被纳入的情况，这是摩根士丹利资本国际a股纳入的标准版本。该指数涵盖“大市场和中市场”，指数风格更加均衡。可以说，所有海外股票都被排除在摩根士丹利资本国际新兴市场指数之外，剩下的a股都是摩根士丹利资本国际中国a股国际指数。此外，摩根士丹利资本国际中国a股国际指数的领先公司占两市领先公司的70%。这些龙头企业不仅涵盖金融等传统行业，还代表着新经济，新经济是国民经济发展的重要力量。

华安基金指数与量化投资部etf业务负责人苏庆云表示，目前包括5%的合并计算，不包括95%的a股。可以说，a股刚刚开始进入摩洛哥，而预期的巨额增量资本流入尚未正式进入。现在推出摩根士丹利国际指数还为时不晚。

记者发现，在已建立的摩根士丹利资本国际主题基金中，只有平安大华和金创何新跟踪了摩根士丹利资本国际中国a股国际指数，华安目前正在发行华安摩根士丹利资本国际中国a股国际etf。

帮助市场修复

平安大华基金etf指数投资部主任程军表示，今年以来，随着a股的不断调整，各种风险因素已经反映在股价中。目前，整个a股非金融类指数的估值已经回到历史最低区间的20倍左右。结合今年1-7月工业企业利润17%的较高增长率，从纵向和横向来看，市场估值底部正在逐步形成。在摩根士丹利资本国际提高a股纳入因素后，新基金的进入预计将推动市场向上修复。平安大华摩根士丹利资本国际中国a股国际指数与按照摩根士丹利资本国际批量纳入的节奏被动增加成份股的指数相比，对所有受正向纳入影响的股票都具有非常前瞻性的纳入，从而避免了被动增加成份股的可能滞后。建议希望提前掌握a股“进入摩洛哥”红利的投资者应予以关注。

华安基金表示，随着a股国际化和制度化的推进，价值投资的概念将逐渐回归，作为价值投资的代表性指标之一的摩根士丹利中国a股国际指数也将受到青睐。自今年年初以来，市场一直持续下滑。目前，a股的估值水平已经达到了历史上相对较低的水平，并继续受到空.的限制目前，a股长期配置价值突出。建议投资者建立一种长期投资理念，避免仅仅基于市场情绪而上下追逐。投资者可以选择指数基金在低位开仓，分批入市，获得a股的长期投资收益。