股票质押贷款增多上市公司风险加大

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穆迪投资者服务公司最近表示，中国上市公司的大股东越来越多地使用股票质押贷款，这可能导致相关上市公司信用质量风险增加。

穆迪副董事总经理钟文全表示，由于今年股市下跌和大量债务到期，未来12个月，以股票质押融资的大股东将面临更大的再融资风险。因此，如果这些股东在履行还款义务时遇到困难或违约，可能会对上市公司造成连锁反应。

据相关数据显示，截至2018年上半年，股权质押融资比例超过30%的公司占中国上市公司的近四分之一(22%)。

如果大股东未能偿还其股票质押贷款或在必要时增加抵押品，贷款提供者可以出售质押股票，这可能引发上市公司债券或贷款文件控制权变更条款，因此有必要提前赎回其债务。在中国，国内上市公司的股东以股票质押换取短期贷款的情况非常普遍。大股东质押大量股份的共同原因是信用质量低，其他融资来源有限。

如上所述，由于国内股市下跌，其质押股票价值减少，股票质押贷款将在未来12个月到期，因此在当前环境下大股东的再融资风险增加。

根据wind数据，2018年第四季度和2018年下半年贷款提供者将释放的质押股票市值规模(反映即将到期的股票质押贷款)预计将分别达到5920亿元和1.04万亿元的峰值水平。此外，穆迪预计未来12个月将有大量公司债券进行再融资，因此这些股东将与这些公司债券争夺资金。

另一个风险是，虽然有保护小股东利益的机制，但大股东在遇到财务困难时仍有可能从上市公司提取现金。大股东可以通过这些行为提高自身的流动性，但这将削弱上市公司的流动性。如果大股东已经质押了大部分股份，并面临流动性压力，风险将会增加。

此外，股权质押融资比例高表明大股东对上市公司的支持能力较弱。大股东为上市公司提供债务担保的现象屡见不鲜。然而，如果大股东已经质押了上市公司的大量股份用于贷款，则表明股东的融资渠道有限，因此他们在必要时为上市公司提供支持的能力也是有限的。(何芬兰)